2024年投資收益顯著回升，看這家百年民族保險央企如何蓄勢待發_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 魏寒

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

日前，中國太平（00966.HK）披露了2024年全年業績報告，三大核心指標全面向好——資產總額突破1.73萬億港元，創歷史新高，14.9%的增速較2023年顯著提升；太平人壽新業務價值重回百億台階，132.16億元同樣創新高，同比增長94.2%；投資端的總投資收益額大幅增長98.2%至665.43億港元，總投資收益率同比顯著上升1.91個百分點至4.57%。

面對這樣一份成績單，中國太平管理層表示，這是“近年來最好的經營業績”。東吳證券發佈研報稱，業績有望持續高增，首次覆蓋給予“買入”評級。國金證券、中信建投等多家機構的研報，都關注到了中國太平2024年投資端的穩健表現。

穿越波動、創造價值，中國太平是如何修煉出這一份投資成績？

**1、**磨礪投研實力見成效

2024年報顯示，中國太平的集團內保險資金總投資收益從2023年的335.66億港元，大幅增長98.2%至665.43億港元。

投資收益，是總資產和收益率的乘積。也正是這兩項關鍵因子指標雙雙提升，共同提振了中國太平的投資表現。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

**其一，險資資產穩穩增長。**2024年，中國太平集團內保險資金資產從1.35萬億港元攀升至1.56萬億港元，同比增幅15.8%。

**其二，總投資收益率提升，投資“賺錢效應”增強，發揮了乘數效應。**該指標從2023年的2.66%，提升至2024年的4.57%。

另一項包含了FVOCI科目下債券公允價值變動影響的“綜合投資收益率”，在2024年達到10.32%，高於行業平均水平。此前國家金融監管總局官網公佈的數據顯示，當年保險公司綜合投資收益率為7.21%。

中國太平是如何實現收益率提升的？財報裏的數據揭示了答案。

**首先，2024年中國太平優化了固收類和權益類的佔比，固收類佔比總體提升，捕捉到“債牛”行情。**在固收類產品裏，調高了債券的佔比、壓降了債權產品的佔比。。

中信建投在研報中分析，在固收投資上，為了應對境內利率下行的挑戰，近幾年中國太平持續擇利率高點，加大長久期債券配置。權益投資領域，公司選擇高股息策略，兼顧科技成長標的，追求長期超額收益。

**其次，風控保持在高水平。**中國太平99.9%的債券投資指向高信用等級的AAA級別債券、國債和政策性金融債。債權類金融產品也保持在高評級，其中房地產債權產品投資比例壓降至0.9%，較上年末降低0.5個百分點。

**最後，權益類的投資表現跑贏港股大市。**全年中國太平持有的港股綜合投資收益率為27.66%，高於恒生含息指數4.73個百分點。

國金證券在研報裏指出，中國太平資產端權益彈性充足，在維持“買入”評級的同時，建議關注權益市場上行給中國太平帶來的階段性趨勢行情。

中國太平加強投資能力建設、提升投研能力功不可沒。圍繞服務國家戰略、順應大趨勢而為，更是取得好成績的關鍵。

**2、**服務國家戰略展身手

透視中國太平的投資方向，處處可見其圍繞服務國家戰略展開的佈局。

比如，作為中國唯一一家管理總部設在境外（中國香港）的中管金融企業，中國太平積極參與粵港澳大灣區建設，在保險產品創新、區域投資上打造特色並持續發力。

2024年財報顯示，中國太平在大灣區實現保費收入601.65億港元，當年末在區域範圍內服務超700萬有效個人客户、近15萬家團體客户。在產品創新上，聚焦“跨境保障”發佈中國內地、中國香港、新加坡三地跨境協同產品“傳世共享”，承保三地跨境車3.9萬輛，同比增長22.7%，在這一細分領域鞏固了領先地位。投資端，2024年末在大灣區的存量投資規模達1245億港元，較2023年末增長43.1%。具體項目如承接運營橫琴粵澳合作中醫藥科技產業園，出租率提升至77.7%，產業聚集效應顯現。

**再比如，中國太平依託自身定位優勢，加速國際化佈局，以服務國家戰略。**2024年，太平印尼的保險服務業務增速達到34.8%，有望更好地服務“一帶一路”中資企業。太平盧森堡、迪拜代表處也順利開業，其中盧森堡公司已經實現首年簽單，歐洲佈局突破，也將進一步為當地中資企業提供金融賦能。

另一箇中國太平打造鮮明特色、體現出戰略縱深的領域，就是順應國家“銀髮經濟”政策號召而推出的養老金融服務。

目前中國太平是養老行業內採用“重+輕資產模式”佈局康養社區的標杆企業。2024年財報顯示，公司的自營和合作項目均取得成效。自營項目方面，成都芙蓉人家、北京玉蘭人家正式開業後，中國太平五大自持自營康養社區全部投入運營。合作項目方面，“自有+三方”模式社區已經達到76家，覆蓋到26個省份、62個城市。

政策正在着力引導發展養老保險三支柱。2024年12月，央行、金監總局等九部門聯合印發《關於金融支持中國式養老事業 服務銀髮經濟高質量發展的指導意見》,提出大力發展養老保險一、二、三支柱，引導金融機構擴大養老領域信貸投放。

緊貼這一政策號召，中國太平的養老金融保險產品在2024年不斷創新發展。全年來看，公司第二支柱年金基金資產淨增660.88億港元，同比增長9.6%；第三支柱業務亦有長足進步，商業養老金新增繳費251.26億港元，個人養老金保費收入增長72.6%。

據每日經濟新聞2024年12月統計，從在售產品數量看，太平養老的產品數量豐富、是當時統計的四家養老險公司裏最多的一家。截至2024年11月，太平養老的個人養老金開户數約3.4萬户、保費規模超3億元，户均繳費近萬元。

諸如上述圍繞國家戰略而佈局的案例還有更多，這既體現中國太平的社會責任擔當，也積蓄着未來釋放協同勢能的潛力。

**3、**協同效應賦能前行路

展望前路，三方面的協同效應，為中國太平的加速發展積蓄着更多勢能。

**從基礎來看，保費的可持續高質量發展，將會和投資端相輔相成、協同增長。**2024年，太平人壽NBV（新業務價值）創歷史新高，新業務價值率同比提升16.6個百分點，達到32.5%。

機構關注到2025年中國太平仍將聚焦負債結構優化，渠道升級，全面推進分紅險轉型。招商證券研報指出，全年銀保渠道的價值貢獻超三分之一，可比口徑下NBV同比增長400.2%。分紅險轉型勢頭還在持續。2025年1—2月，中國太平個險和銀保渠道的分紅險佔比分別為98.9%和88.6%，產品結構顯著優於同業。

長遠來看，分紅險佔比提升能夠降低保費（負債）端成本，為中國太平長期估值水平的抬升打開空間。

從投資端的佈局來看，中國太平圍繞和保險息息相關的醫療、健康、養老等行業投資落子，有望促進保險-投資-生態圈的循環發展，進而形成勢能。

深挖前文提到的打通保險和養老服務資源，是中國太平着力打造的“保險+醫康養”生態佈局全景。在醫療領域，據《經濟日報》2025年3月報道，太平人壽與圓和醫療、上海太平康復醫院、萊佛士醫療等機構深度合作，2024年醫療大健康基金新增投資5.76億元，累計投資達到18.55億元，在生物醫藥、醫療器械等領域的資源持續拓展。

“享老有社區、照護有資源、服務有平台、支付有保險”——這樣的生態形成閉環後，有望顯著釋放協同發展勢能，給業務和投資板塊注入增量。潛力苗頭已經在財報中體現。中國太平公佈“境內交叉銷售”指標顯示，2024年貢獻保費91.54億港元、同比增長18.6%。另外，多樣的業務分佈還有助於分散集團經營風險，進一步促進企業行穩致遠。

從宏觀視角來看，政策也在持續為投資端的多元化配置鋪路，給中國太平的“工具箱”注入更多風險管理選項，這是政策背景和企業能力的協同。

3月上旬，國家金融監管總局批覆太平人壽、中國人壽等五家保險公司開展長期投資改革試點，規模為600億元，險資作為“耐心資本”推動中長期資金入市這一動態受到整個市場和金融行業的矚目。黃金投資方面，險資投資黃金業務試點在2025年2月正式啓航，十家試點保險公司裏，太平人壽位列其中。未來中國太平將有更多抓手，來發揮其投研實力、做好風險管理，也有更多渠道和方式來進一步服務國家戰略。

放在更廣闊的時代敍事背景裏，未來居民對保險、養老和多元金融的需求將保持旺盛，中國太平豐富的產品、創新的服務已在伺機捕捉這個趨勢性紅利。緊貼服務國家戰略、前瞻的資本佈局、投研能力精進，更有望讓中國太平的投資端與保費端系統性聯動增長，讓這艘已經行駛了近百年的大船，繼續穩健航向更寬廣的未來。