2024年投資收益顯著回升,看這家百年民族保險央企如何蓄勢待發_風聞
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出品 | 子彈財經
作者 | 魏寒
編輯 | 閃電
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
日前,中國太平(00966.HK)披露了2024年全年業績報告,三大核心指標全面向好——資產總額突破1.73萬億港元,創歷史新高,14.9%的增速較2023年顯著提升;太平人壽新業務價值重回百億台階,132.16億元同樣創新高,同比增長94.2%;投資端的總投資收益額大幅增長98.2%至665.43億港元,總投資收益率同比顯著上升1.91個百分點至4.57%。
面對這樣一份成績單,中國太平管理層表示,這是“近年來最好的經營業績”。東吳證券發佈研報稱,業績有望持續高增,首次覆蓋給予“買入”評級。國金證券、中信建投等多家機構的研報,都關注到了中國太平2024年投資端的穩健表現。
穿越波動、創造價值,中國太平是如何修煉出這一份投資成績?
**1、**磨礪投研實力見成效
2024年報顯示,中國太平的集團內保險資金總投資收益從2023年的335.66億港元,大幅增長98.2%至665.43億港元。
投資收益,是總資產和收益率的乘積。也正是這兩項關鍵因子指標雙雙提升,共同提振了中國太平的投資表現。
(圖 / 攝圖網,基於VRF協議)
**其一,險資資產穩穩增長。**2024年,中國太平集團內保險資金資產從1.35萬億港元攀升至1.56萬億港元,同比增幅15.8%。
**其二,總投資收益率提升,投資“賺錢效應”增強,發揮了乘數效應。**該指標從2023年的2.66%,提升至2024年的4.57%。
另一項包含了FVOCI科目下債券公允價值變動影響的“綜合投資收益率”,在2024年達到10.32%,高於行業平均水平。此前國家金融監管總局官網公佈的數據顯示,當年保險公司綜合投資收益率為7.21%。
中國太平是如何實現收益率提升的?財報裏的數據揭示了答案。
**首先,2024年中國太平優化了固收類和權益類的佔比,固收類佔比總體提升,捕捉到“債牛”行情。**在固收類產品裏,調高了債券的佔比、壓降了債權產品的佔比。。
中信建投在研報中分析,在固收投資上,為了應對境內利率下行的挑戰,近幾年中國太平持續擇利率高點,加大長久期債券配置。權益投資領域,公司選擇高股息策略,兼顧科技成長標的,追求長期超額收益。
**其次,風控保持在高水平。**中國太平99.9%的債券投資指向高信用等級的AAA級別債券、國債和政策性金融債。債權類金融產品也保持在高評級,其中房地產債權產品投資比例壓降至0.9%,較上年末降低0.5個百分點。
**最後,權益類的投資表現跑贏港股大市。**全年中國太平持有的港股綜合投資收益率為27.66%,高於恒生含息指數4.73個百分點。
國金證券在研報裏指出,中國太平資產端權益彈性充足,在維持“買入”評級的同時,建議關注權益市場上行給中國太平帶來的階段性趨勢行情。
中國太平加強投資能力建設、提升投研能力功不可沒。圍繞服務國家戰略、順應大趨勢而為,更是取得好成績的關鍵。
**2、**服務國家戰略展身手
透視中國太平的投資方向,處處可見其圍繞服務國家戰略展開的佈局。
比如,作為中國唯一一家管理總部設在境外(中國香港)的中管金融企業,中國太平積極參與粵港澳大灣區建設,在保險產品創新、區域投資上打造特色並持續發力。
2024年財報顯示,中國太平在大灣區實現保費收入601.65億港元,當年末在區域範圍內服務超700萬有效個人客户、近15萬家團體客户。在產品創新上,聚焦“跨境保障”發佈中國內地、中國香港、新加坡三地跨境協同產品“傳世共享”,承保三地跨境車3.9萬輛,同比增長22.7%,在這一細分領域鞏固了領先地位。投資端,2024年末在大灣區的存量投資規模達1245億港元,較2023年末增長43.1%。具體項目如承接運營橫琴粵澳合作中醫藥科技產業園,出租率提升至77.7%,產業聚集效應顯現。
**再比如,中國太平依託自身定位優勢,加速國際化佈局,以服務國家戰略。**2024年,太平印尼的保險服務業務增速達到34.8%,有望更好地服務“一帶一路”中資企業。太平盧森堡、迪拜代表處也順利開業,其中盧森堡公司已經實現首年簽單,歐洲佈局突破,也將進一步為當地中資企業提供金融賦能。
另一箇中國太平打造鮮明特色、體現出戰略縱深的領域,就是順應國家“銀髮經濟”政策號召而推出的養老金融服務。
目前中國太平是養老行業內採用“重+輕資產模式”佈局康養社區的標杆企業。2024年財報顯示,公司的自營和合作項目均取得成效。自營項目方面,成都芙蓉人家、北京玉蘭人家正式開業後,中國太平五大自持自營康養社區全部投入運營。合作項目方面,“自有+三方”模式社區已經達到76家,覆蓋到26個省份、62個城市。
政策正在着力引導發展養老保險三支柱。2024年12月,央行、金監總局等九部門聯合印發《關於金融支持中國式養老事業 服務銀髮經濟高質量發展的指導意見》,提出大力發展養老保險一、二、三支柱,引導金融機構擴大養老領域信貸投放。
緊貼這一政策號召,中國太平的養老金融保險產品在2024年不斷創新發展。全年來看,公司第二支柱年金基金資產淨增660.88億港元,同比增長9.6%;第三支柱業務亦有長足進步,商業養老金新增繳費251.26億港元,個人養老金保費收入增長72.6%。
據每日經濟新聞2024年12月統計,從在售產品數量看,太平養老的產品數量豐富、是當時統計的四家養老險公司裏最多的一家。截至2024年11月,太平養老的個人養老金開户數約3.4萬户、保費規模超3億元,户均繳費近萬元。
諸如上述圍繞國家戰略而佈局的案例還有更多,這既體現中國太平的社會責任擔當,也積蓄着未來釋放協同勢能的潛力。
**3、**協同效應賦能前行路
展望前路,三方面的協同效應,為中國太平的加速發展積蓄着更多勢能。
**從基礎來看,保費的可持續高質量發展,將會和投資端相輔相成、協同增長。**2024年,太平人壽NBV(新業務價值)創歷史新高,新業務價值率同比提升16.6個百分點,達到32.5%。
機構關注到2025年中國太平仍將聚焦負債結構優化,渠道升級,全面推進分紅險轉型。招商證券研報指出,全年銀保渠道的價值貢獻超三分之一,可比口徑下NBV同比增長400.2%。分紅險轉型勢頭還在持續。2025年1—2月,中國太平個險和銀保渠道的分紅險佔比分別為98.9%和88.6%,產品結構顯著優於同業。
長遠來看,分紅險佔比提升能夠降低保費(負債)端成本,為中國太平長期估值水平的抬升打開空間。
從投資端的佈局來看,中國太平圍繞和保險息息相關的醫療、健康、養老等行業投資落子,有望促進保險-投資-生態圈的循環發展,進而形成勢能。
深挖前文提到的打通保險和養老服務資源,是中國太平着力打造的“保險+醫康養”生態佈局全景。在醫療領域,據《經濟日報》2025年3月報道,太平人壽與圓和醫療、上海太平康復醫院、萊佛士醫療等機構深度合作,2024年醫療大健康基金新增投資5.76億元,累計投資達到18.55億元,在生物醫藥、醫療器械等領域的資源持續拓展。
“享老有社區、照護有資源、服務有平台、支付有保險”——這樣的生態形成閉環後,有望顯著釋放協同發展勢能,給業務和投資板塊注入增量。潛力苗頭已經在財報中體現。中國太平公佈“境內交叉銷售”指標顯示,2024年貢獻保費91.54億港元、同比增長18.6%。另外,多樣的業務分佈還有助於分散集團經營風險,進一步促進企業行穩致遠。
從宏觀視角來看,政策也在持續為投資端的多元化配置鋪路,給中國太平的“工具箱”注入更多風險管理選項,這是政策背景和企業能力的協同。
3月上旬,國家金融監管總局批覆太平人壽、中國人壽等五家保險公司開展長期投資改革試點,規模為600億元,險資作為“耐心資本”推動中長期資金入市這一動態受到整個市場和金融行業的矚目。黃金投資方面,險資投資黃金業務試點在2025年2月正式啓航,十家試點保險公司裏,太平人壽位列其中。未來中國太平將有更多抓手,來發揮其投研實力、做好風險管理,也有更多渠道和方式來進一步服務國家戰略。
放在更廣闊的時代敍事背景裏,未來居民對保險、養老和多元金融的需求將保持旺盛,中國太平豐富的產品、創新的服務已在伺機捕捉這個趨勢性紅利。緊貼服務國家戰略、前瞻的資本佈局、投研能力精進,更有望讓中國太平的投資端與保費端系統性聯動增長,讓這艘已經行駛了近百年的大船,繼續穩健航向更寬廣的未來。