曾毓羣走向台前，寧德時代用換電“硬剛”閃充_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

寧德時代企業發展的起伏，似乎與曾毓羣的露面次數負相關。

2021年時，寧德時代連續五年站在了全球動力電池裝機量的榜單首位，上市三年市值即突破萬億元，成為創業板首個突破萬億市值的公司。

那一年，公眾視野和媒體鏡頭中，幾乎找尋不到這位企業家的身影。

科班出身的曾毓羣，一直以低調的姿態示人。17歲就考入上海交通大學船舶工程系，博士更是師從中國電池界泰斗陳立泉。

寧德時代的快速成長，讓其在市場罕有對手。加之本人低調沉穩的性格，更讓其在公司發展的初期鮮少站於台前。

但今時不同往日。

伴隨着寧德時代與主機廠等合作伙伴間合作的升級，曾毓羣也逐漸開始出現在車企發佈會的鎂光燈前，為車企站台。

如今，市場的變化快得難以想象。不同於新能源汽車發展早期的時代性，此時的寧德時代也身處在變幻莫測的行業“風雨”之中。

在2024年財報數據中，寧德時代的營收首次出現負增長。更早之前，寧德時代二次港股上市也需要投入更多的精力。

從衝刺港股上市，到企業經營下滑，再到行業競爭態勢的白熱化，曾毓羣必須迴歸到台前，成為那個親力親為的人。

就在財報發佈後不久的3月18日，曾毓羣與李斌一起站在了簽約台前，攜手蔚來打造全球換電網絡，並推進換電行業標準的建立。

過去，曾毓羣並不是一個喜歡過多形式主義的企業家。成立多年來，儘管是產業鏈上的明星企業，但寧德時代卻並不熱衷於新聞報道。

但在這次與蔚來簽約儀式後的晚宴環節，曾毓羣卻罕見地準備起了小巧思：一道由芋頭、冬瓜和蘿蔔做成的“鋰光逐夢號時光機”，上書有“蔚來有你，寧聚同行”字樣。

在李斌和蔚來的困難時刻，曾毓羣頗有些同舟共濟的意味。

但此時此刻，寧德時代這個夥伴當得並不容易。動力電池週期波動下的單價下降、營收下滑，以及儲能、換電業務的波動性影響下，寧德時代首先要做的，是驗證自己路線的正確性。

1、七年來營收首次負增長

對於寧德時代來説，下滑二字，並不多見。

在3月14日發佈的2024年報中，寧德時代實現營業收入3620.13億元，同比下降9.7%，這是其自2018年上市以來首次出現年度營收負增長。

雖然，在淨利表現上，寧德時代歸母淨利潤仍達到507.45億元，同比增長15.01%，創下歷史新高，相當於平均每天盈利1.39億元。但營收下降的信號，或正預示着改變的發生。

如今，寧德時代的業務線主要分為動力電池系統、儲能電池系統、電池材料及回收、電池礦產資源。其中，動力電池既是基礎業務，更是主要收入來源。

因此，動力電池份額的變化，直接影響整體業績的走向。

數據顯示，寧德時代2024年全年鋰電池出貨量達475GWh，同比增長21.79%，分別佔據全球動力電池和儲能電池市場的37.9%和36.5%，出貨量均排名全球第一。

看似仍身居頭部，但後進者們卻在暗暗發力。2022年，寧德時代全球市場份額還高達43.4%。三年時間，有近7%的市場份額，被其餘動力電池供應商瓜分。

而反觀動力電池行業本身，更經歷了一場比主機廠間更激烈的價格戰。

2024年，令所有動力電池企業“頭疼”的大事，便是碳酸鋰原材料價格的大幅跳水，單價下降超65%。這一看似全行業的降本利好，但卻實實在在壓縮了動力電池企業們的生存空間。

據行業人士透露，部分二線動力電池供應商的報價甚至已經下探觸及成本紅線。

寧德時代的應對辦法則是通過規模效應對沖原材料波動影響。

寧德時代官方消息顯示，目前公司共有13個電池生產基地，規劃產能為676GWh，是全球最大的鋰離子電池產能規模。這種規模優勢，一定程度上分散着終端供貨價格帶來的壓力。

在產品端，為了在有限的報價中爭取利潤空間，寧德時代在2024年推出了神行電池、麒麟電池等新產品序列，這幾款最新技術成果下的產品，更具備毛利優勢。

從財報數據上顯示的信息，2024年，寧德時代麒麟、神行等高毛利電池產品在乘用車領域快速滲透，推動動力電池毛利率增長至23.94%，同比提升了5.81個百分點。

相對應的，寧德時代也成為業內少有的研發投入超過百億元的企業。

財報顯示，寧德時代2024年研發投入186.1億元，目前研發團隊規模突破2萬人，近五年的研發投入就已經超過600億元。身為行業頭部，寧德時代或主動或被動地需要高研發投入，以搭建足夠有效區別行業的技術護城河。

但行業增速放緩以及紅利期消退，始終成為影響企業週期性發展的重要因子。

可以肯定的是，在頭部集羣效應如此明顯的動力電池產業中，行業正在從增量競爭快速向存量競爭轉化。SNE Research數據顯示，全球新能源車動力電池使用量同比增速從2022年的71.8%降至2024年的27.2%。

而寧德時代的動力電池銷量增速也從2022年的107.09%下滑至2024年的18.85%。

草蛇灰線，伏脈千里。或許直言寧德時代的行業主導地位受到挑戰過於誇張，但是積少成多的量變，或成為影響這家企業未來走向的伏筆。

2、儲能業務撐不起的“半邊天”

每當傳統業務單元逐漸見頂之時，新型的業務便成為未來發展的重要動力——例如寧德時代口中的儲能業務。

在此前的寧德時代儲能新品發佈會上，儲能已經被定義為寧德時代未來發展的重要動力。

這種篤定，背後是早在十三年前的業務佈局。其在公司最早進入動力電池行業之時，就已經參與國家級風光儲輸項目。

前期的積累是緩慢的，直到2023年，儲能才成長為僅次於動力電池之後的第二大營收來源，佔比當年公司營收的14.94%。

但在2024年的業績表現中，儲能業務或許有些“辜負”期待。

2024年全年，寧德時代的儲能營收為573億，佔比15.83%，雖然佔比有所增加，但營收金額相較去年卻實現同比下滑4.36%。

背後的主要原因是，儲能單價的跳水。2024年，寧德時代儲能電池平均售價為0.616元/Wh，較上一年度的0.868元/Wh降幅超過29%。

尤其是在第四季度，儲能電池出貨量約為16GWh，環比三季度下滑近50%。這讓剛剛看到儲能業務曙光的寧德時代，即刻體會到了行業的“冰與火”。

事實上，儲能業務之所以會受到包括寧德時代在內動力電池廠商的青睞，極大原因在於可以吸納如今動力電池產能軍備賽中的剩餘產能。

而且，儲能業務的毛利也相當可觀。2024年，寧德時代的儲能業務實現比動力電池還要高的毛利率水平，為26.84%，同期動力電池業務毛利率為23.94%。

但需要明白的是，不同於動力電池業務，寧德時代儲能業務客户的全球性更加明顯。

截至目前，寧德時代儲能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、國家能源集團、國家電力投資集團、中國華能、中國華電、中石油等國內外企業。

全球化的佈局、增多的海外客户，也讓其身處在各種政策與變動影響之中。

一方面，海外業務的週期長、確認複雜等特徵，導致了回款週期慢，另一方面出口退税政策在去年四季度發生調整，直接影響了四季度的收入情況。

此外，地緣政治因素也不可避免地影響着寧德時代海外業務的開展。目前，寧德時代推進佈局的匈牙利工廠、德國工廠以及西班牙工廠，或都有這番考量。

國內方面，最大的影響來源於政策端。2025年，新建新能源項目不再強制要求配套儲能設施，轉為市場化引導模式。目前，取消強制配儲政策已經在全國範圍內生效。

未來，市場化的競爭，低質產能淘汰下產業的升級勢必會影響整個行業的發展，行業的需求也或將變得更為謹慎。

即便是寧德時代，也需要思考在新時期下的技術創新和商業模式探索。

更何況，還有對手的“虎視眈眈”。據瞭解，億緯鋰能在儲能電池上的業務佈局進展飛速。其於去年就已經鎖定未來五年81GWh的儲能電池意向訂單。

3、搭上蔚來換電“硬剛”閃充

但相比於扔挺立在財報數據中的兩大業務板塊，換電業務或許最令曾毓羣“惱火”。

佈局換電業務三年，在寧德時代和曾毓羣最為堅定換電業務前景的時刻，行業閃充技術直接給他們潑了一盆冷水。

2022年，寧德時代首次推出了換電產品——巧克力換電塊。這一頗似巧克力的模塊化電池組裝方案，可實現單塊200公里的續航。

但最初的分包模式佔據空間大、造價高，並未獲得車企們的青睞。

所以在最初的兩年，寧德時代的換電業務僅僅停留在摸索階段，換言之並不是其業務的重心。

直到2023年，整包換電模式下的新一代巧克力換電塊，續航里程最高達600公里，也吸引更多車企加入寧德時代的巧克力換電聯盟。

在去年年底舉辦的換電業務發佈會上，寧德時代首次披露了換電目標，將在2025年建設1000座換電站，覆蓋30座以上城市。

這一目標，直接越過了行業內另一位換電擁躉——蔚來。

相比於寧德時代這樣的動力電池企業在同一賽道內切換，蔚來更早進入換電領域，但也相應經歷更長時間的投入期。

一個行業共識是，換電是一個重資產、高投入、長週期的產業，鏈條複雜、利益相關方多。

這點曾毓羣自己比誰都清楚。這一描述也出現在曾毓羣的發言稿中。

也正因如此，不少行業人士判斷，寧德時代與蔚來的合作共建，也是行業發展的必然。

“對於寧德時代而言，合作是一個很好的實現技術互通、快速實現商業化的途徑。”一位業內人士表示。

但不等合作落於實地，就在蔚來與寧德時代簽約的當天，比亞迪幾乎同一時間發佈大功率快充的進展消息。

據悉，該解決方案可實現1000kW的最大充電功率，即兆瓦閃充。在比亞迪漢L的充電實測中，實現1秒充2公里，充電五分鐘補能407公里。

這個補能效率，幾乎可以和加油相提並論，換電百秒左右的補能效率，顯然不能與其相提並論。

在兆瓦閃充面前，換電疑似失去所有力氣和手段。

按照比亞迪的説法，比亞迪4000個兆瓦閃充站正在佈局中，首批約500個在4月初漢L和唐L上市階段即可啓用。

當然，理論上講，一旦技術突破後，落地只是時間問題。作為產業鏈上的“垂直整合怪”，比亞迪的執行力是其一貫的優勢。

未來換電還是閃充，終究需要實踐來驗證。

但顯然，未來補能市場不再是曾毓羣簡單定義中的“換電、家充和公共充電樁三分天下”。

而更“危險”的在於，留給寧德時代的後手，真不多了。

*文中題圖來自：寧德時代官方微博。