美國觀察｜特朗普超預期關税政策將帶來哪些影響？【走出去智庫】_風聞

特朗普宣佈新關税計劃。照片： brendan smialowski

走出去智庫（CGGT）觀察

當地時間4月2日，美國白宮發表聲明稱，美國總統特朗普當日宣佈國家緊急狀態，以提高美國的競爭優勢，保護美國主權，並加強美國國家和經濟安全。聲明稱，特朗普將對所有國家徵收10%的“基準關税”，該關税將於美國東部時間4月5日凌晨0時01分生效。此外，特朗普將對美國貿易逆差最大的國家徵收個性化的更高“對等關税”。

走出去智庫（CGGT）觀察到，美國超預期的關税將加劇貿易摩擦，破壞多邊貿易規則，導致全球貿易成本上升。國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，此類政策可能拖累全球經濟增長。美國前財政部長、哈佛大學教授薩默斯表示，特朗普此舉將對美國經濟造成類似石油危機的衝擊。此外，關税政策迫使全球供應鏈調整，企業向東南亞、墨西哥等低關税地區轉移產能，短期內推高產業鏈重構成本‌。

美國新關税政策有哪些重點措施？今天，走出去智庫（CGGT）刊發道瓊斯風險合規的文章，供關注美國關税政策的讀者參閲。

要點

**1、**對於中國，美國將徵收34%的關税，將在特朗普政府此前實施的關税基礎上累加，比如在2月初對中國產品加徵的第一輪 10% 的關税。這意味着在4月9日之後，對中國進口商品的基礎關税税率將達到54%。

2、特朗普政府已表示，關税有助於美國增加收入、保護美國企業、將製造業轉移回美國併為美國工人創造就業機會。但經濟學家一直對這些論點持批評態度。

3、特朗普的關税攻勢對整體經濟的影響尚不可知——尤其是無法預測各國將如何反應。如果各國試圖與美國談判降低關税，損害可能會較小。但如果回應是廣泛的報復，結果可能是世界貿易萎縮、增長放緩、經濟衰退，甚至更糟。

正文

美國時間2025年4月2日，特朗普(Trump)如期在玫瑰園(Rose Garden)宣佈了全面的新關税計劃，他手裏拿着一張列有各國名單的圖表，但是風太大沒法把它放在架子上。

特朗普稱之為美國貿易政策“解放日”(Liberation Day)的這一系列舉措，標誌着美國貿易政策的急劇轉變，堪稱“新保護主義時代”。這是自二戰以來美國對貿易政策進行前所未有的根本性調整，試圖重塑美國經濟和世界貿易體系。

美國將對所有進口商品徵收10%的關税，並對某些國家徵收高得多的税率。這是特朗普幕僚們近幾天激烈爭論的兩種方案——普遍關税或針對具體國家的關税税率——的結合。

新關税計劃：

以下是我們目前所知道的關鍵信息：10%的基礎關税於2025年4月5日凌晨12:01生效，而更高的對等關税將於4月9日12:01生效。

對於中國，美國將徵收34%的關税，將在特朗普政府此前實施的關税基礎上累加，比如在2月初對中國產品加徵的第一輪 10% 的關税。這意味着在4月9日之後，對中國進口商品的基礎關税税率將達到54%。（如果特朗普對俄羅斯、委內瑞拉石油採取“二級關税”，或將對中國加徵額外25%的關税，那麼關税税率將升至79%。）

對於歐洲，美國將徵收20%的關税；對日本，徵收24%的關税；加拿大和墨西哥暫不會適用新的關税制度，而是仍將適用特朗普先前以芬太尼為由加徵的關税。

對所有外國製造的汽車徵收25%的關税，該關税將於4月2日午夜生效。

對進口罐裝啤酒和空鋁罐徵收25%的關税。美國商務部的一份通知稱，從週五開始，這些產品將被添加到先前宣佈的鋁關税清單中。

各方反應：

中國駐華盛頓大使嚴厲提醒稱，在特朗普在白宮儀式上懸掛的關税牌上，台灣在“國家”標題下排名第四，這是外交上最大的禁忌。謝鋒大使在 X 上寫道：“#台灣是中國的台灣”，警告不要試探北京的決心。大使沒有對新的關税税率發表評論。

加拿大總理卡尼表示，特朗普宣佈加徵關税的聲明雖然保留了加美貿易關係的一些“重要元素”，但將損害國際貿易體系和美國經濟。卡尼表示，加拿大將就特朗普針對許多加拿大商品、汽車行業以及鋼鋁徵收的美國關税採取“反制措施”，並將在週四與加拿大各省領導人的會晤後發表更多看法。

歐盟在一份媒體公告中表示，將於美東時間週三晚間就特朗普的關税聲明發表一份聲明。歐盟表示，如果無法與美國達成協議，歐盟已制定了強有力的計劃來報復特朗普的關税措施。

**美國財長貝森特：**敦促貿易伙伴不要對美國新加徵的關税進行報復。貝森特表示：“我建議所有國家都不要恐慌。”“我建議不要試圖報復，因為只要你們不報復，這就是上限了。”

**經濟學家稱關税將為美國帶來7000億美元收入並助長通脹：**凱投宏觀(Capital Economics)的經濟學家們計算，這些關税最高將帶來8,350億美元的收入。但他們在給客户的一份報告中寫道：“假設如此高的關税導致進口大幅下降，那麼收入的增長最終可能接近7,000億美元。”這相當於美國國內生產總值(GDP)的2.3%，他們寫道。與此同時，這些經濟學家表示，由於進口約佔消費的10%，他們計算出的約25%的有效關税税率將使消費者價格上漲約2.5%，到今年年底將通貨膨脹率推高至4%以上。

**關税可能使汽車價格最多上漲2萬美元：**根據一份新報告，在特朗普的關税制度下，新車價格可能上漲2,500美元至20,000美元，具體取決於車輛的製造地和所用零部件。

**市場反應：**在特朗普宣佈關税措施後，交易員們正轉向“衰退交易”。他們正在拋售銀行股和小公司股票。與羅素2000小型股指數掛鈎的期貨在盤後受創尤為嚴重，該指數此前已徘徊在熊市邊緣。股指期貨全線下跌，預示着次日華爾街可能大幅低開。

關税威脅衝擊羅素2000指數

特朗普的關税戰已經震動全球市場，導致全球股市、貴金屬和最安全的政府債券出現大幅波動。

在市場各領域中，追蹤小型股表現的羅素2000指數是受衝擊最嚴重的角落之一。該指數目前較去年11月創下的高點下跌了約18%，距離熊市（即從高點下跌20%）僅一步之遙。

特朗普徵收關税的理由是什麼？

特朗普政府已表示，關税有助於美國增加收入、保護美國企業、將製造業轉移回美國併為美國工人創造就業機會。

但經濟學家一直對這些論點持批評態度，他們警告稱，關税更有可能損害美國工業，因為許多美國工業依賴進口商品，而且最終將推高美國消費者的價格。考慮到美國公司可能會減少從被徵收關税國家的進口，關税是否是增加收入的有效方式也存在爭議。

特朗普政府表示，關税是一種有效的談判工具，儘管目前尚不清楚它想從其他國家獲得哪些讓步。不過當特朗普在今年早些時候威脅要對加拿大和墨西哥徵收關税時，後兩國都承諾加強邊境管控力度，以遏制移民和非法毒品流入美國。

圖片來源： Johnny Simon/WSJ、Getty Images

新關税能為美國創造就業機會嗎？

關税能保住甚至創造就業崗位嗎？這是特朗普的貿易論背後的核心理念之一，他的貿易理論高度依賴通過關税手段讓美國公司和家庭減少購買進口商品。

但在一份2024年1月的論文中，美國和瑞士的經濟學家研究了特朗普第一個任期內對中國和其他貿易伙伴徵收的關税發現，進口關税對受關税保護的行業所在地區的就業幾乎沒有影響。

事實上，製造業就業並沒有增加，不過也沒有減少（其他研究發現，美國公司很難在海外提升銷量，這可能有助於解釋為什麼製造商沒有增加就業崗位）。更糟糕的是，貿易伙伴的報復性關税導致了就業崗位的流失，尤其是在農業領域。

特朗普關税是否會導致美國經濟走向衰退？

不斷升級的貿易戰加劇了股市拋售，並導致大型銀行上調了對經濟衰退的預期。

但是，並非所有投資者都相信美國經濟正走向衰退。

美國銀行(Bank of America)的研究策略師週二表示，該行客户上週買入了對經濟敏感的行業股票，並拋售了防禦性股票，這意味着他們並沒有為經濟衰退做準備。能源和金融類股在最受歡迎的股票之列。

一些分析師表示，雖然關税可能會損害美國經濟增長，但對經濟放緩的擔憂可能有些過度。

“我們不認為美國經濟衰退即將到來，就像2022年時我們不認為會發生經濟衰退一樣。這一次，美聯儲(Fed)並沒有在經濟放緩的情況下激進加息，”加拿大皇家銀行環球資產管理(RBC Global Asset Management)美國固定收益主管Andrzej Skiba表示。

RBC Global Asset Management 旗下的 BlueBay Asset Management 公司估計，新關税將推高美國通脹率 1%。該公司表示，經濟增長可能會放緩至 1.5%，但美國可能不會陷入衰退。

特朗普總統在華盛頓簽署提高關税的行政令。 照片： kevin lamarque

特朗普關税讓美國進入新保護主義時代

特朗普的關税措施代表着美國對貿易政策的一次根本性改變，其規模自二戰後從未見過。1947 年，美國與其他國家簽署了《關税與貿易總協定》，該條約旨在降低國家之間的關税和貿易壁壘。

特朗普及其團隊表示，儘管美國在建立該體系方面發揮了主導作用，但美國的貿易伙伴卻利用了該體系，他們的行動旨在確保美國公司和商品得到公平對待。

但特朗普的關税看起來只是名義上的“互惠”。他對世界上每個在美國市場上銷售的國家徵收 10% 的“基準”關税。對於那些被他稱為“壞人”的國家，他將該國對美國商品的關税税率加起來，再加上對其“貨幣操縱”和非關税壁壘成本的任意估計。然後，他把這個總數的一半作為對該國對美國出口的關税。

讓我們預判一下這個新保護主義時代的一些後果：

▪ 新的經濟風險和不確定性

特朗普的關税攻勢對整體經濟的影響尚不可知——尤其是因為我們不知道各國將如何反應。如果各國試圖與美國談判降低關税，損害可能會較小。但如果回應是廣泛的報復，結果可能是世界貿易萎縮、增長放緩、經濟衰退，甚至更糟。

美國消費者和企業的成本肯定會增加。關税就是税，當你對某樣東西征税時，你得到的就更少了。汽車價格將上漲數千美元，包括美國製造的汽車。

隨着時間的推移，這將意味着美國競爭力的逐漸削弱。削弱競爭的關税會帶來壟斷利潤，同時降低創新的必要性。這是 20 世紀 50 年代和 60 年代美國鋼鐵和汽車行業在全球競爭暴露其缺陷之前的故事。

損害美國出口

長期以來，美國貿易目標之一就是擴大美國商品和服務的市場。阿波羅全球管理公司表示，標普 500 指數公司 41% 的收入來自海外。

特朗普的單邊關税破壞了這些安排，並招致報復。美國出口將直接受到報復性關税的影響。當其他國家達成給予非美國公司優惠待遇的貿易協議時，美國出口也會受到間接影響。

華盛頓沼澤擴大

關税帶來的成本是企業想要避免的。因此，當企業和國家尋求免除這樣或那樣的邊境税時，關税將成為華盛頓遊説者的意外之財。

特朗普表示不會有關税豁免。但眼看着這一承諾就此消失，因為包括特朗普在內的政客們將關税豁免視為從企業那裏獲取競選捐款的一種方式。解放日是沼澤地的“再買一艘遊艇日”。

美國經濟領導地位的終結

英國在第一次世界大戰期間扮演了這一角色，但戰爭使其實力削弱，無法繼續。直到大蕭條和第二次世界大戰之後，美國才接過領導的衣缽。美國的領導地位和推廣自由貿易的決定，使國內外經濟在七十年內保持了不斷增長的繁榮。幾十年來，儘管各行各業都在起起伏伏，但美國在全球 GDP 中的份額一直穩定在 25% 左右。

隨着特朗普採取更加重商的貿易觀和美國自身利益，這個時代即將結束。結果可能是每個國家都只顧自己，因為各國尋求瓜分全球市場，不是基於市場效率，而是為了政治優勢。在最糟糕的情況下，世界貿易體系可能會像 1930 年代那樣演變為以鄰為壑的政策。

By  WSJ staff / Edited By  Johnson Ma

(注：本文謹代表個人觀點，不構成任何決策建議。)

來源：道瓊斯風險合規（原文標題：特朗普宣佈全面的新關税計劃！）