特朗普關税核彈，美聯儲能否成為關税風暴中的最後諾亞方舟？_風聞

貿易戰沒有贏家，只有程度不同的輸家。——克魯格曼

2025年4月2日，特朗普政府推出的"對等關税"政策，以10%普適性關税為基座，疊加20%-49%的懲罰性關税，將全球貿易體系拖入1930年《斯穆特-霍利關税法》以來最危險的境地。

這個被美國商會稱為“現代版經濟自殺”的政策，在24小時內引發全球股市蒸發12萬億美元市值，黃金、美債等傳統避險資產同步下跌的奇觀，預示着這場危機的非典型性。

一、歷史鏡像中的政策陷阱

1930年《斯穆特-霍利關税法》將美國平均關税提升至59%，直接導致全球貿易額縮水66%。

如今特朗普的“對等關税”雖在税率上有所剋制，但覆蓋範圍從當年的2萬種商品擴展至全部貿易品類，波及185個國家。

更危險的是，其“動態懲罰”機制允許隨時對順差國加徵最高49%的附加税，這種不確定性本身已成為市場毒藥。

二、數字背後的全球共振

中國34%的對等反制關税直接擊穿市場心理防線：美國大豆出口價格暴跌21%，波音未交付訂單蒸發78億美元，蘋果供應鏈股價平均下挫14%。

更深遠的影響在能源市場顯現，WTI原油暴跌9%的背後，是市場對全球工業活動收縮3%的預期。美國勞工部超預期的非農數據淪為背景板，證明經濟基本面在政策衝擊面前的脆弱性。

三、美聯儲的“不可能三角”

鮑威爾面臨的困境折射現代央行的結構性矛盾：既要應對因關税推升的3.2%核心通脹，又要緩解資本市場流動性危機，還需平衡美元國際信用。

芝加哥商品交易所數據顯示，市場已提前透支4次降息預期，這與美聯儲點陣圖顯示的“最多2次”形成危險預期差。這種貨幣政策與貿易政策的對沖，正在製造新的系統性風險。

四、華爾街的“災難資本主義”

邁克爾·哈內特的策略圖譜暴露資本嗜血本性：標普500每下跌100點對應着不同的“抄底套餐”，從新興市場ETF到期權做空工具，危機成為量化模型的狂歡派對。

但這種精密計算忽視了一個關鍵變量——當全球70%的跨國企業採用即時生產（JIT）模式，30天的供應鏈中斷就可能導致45%的製造業停產。

這場危機最危險的信號，是政治理性讓位於選舉算計。特朗普在美股暴跌8%後仍堅稱“這是致富良機”，暴露出將貨幣政策武器化、貿易政策工具化的危險傾向。

歷史告訴我們，1929年大蕭條期間道指下跌89%用了34個月，而2025年的市場在48小時內就蒸發了15%的市值，現代金融體系的脆弱性可見一斑。

正如諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼所言:“貿易戰沒有贏家，只有程度不同的輸家。”當全球產業鏈深度交融，任何單邊主義舉措都如同在瓷器店裏揮舞大錘。

華爾街的算法可以計算點位得失，但算不出中小企業主的絕望眼神；華盛頓的政治秀可以製造頭條新聞，但造不出替代中國製造的完整產業鏈。

夜幕降臨時分，交易員們盯着美聯儲聲明逐字解析的樣子，像極了古羅馬占卜師觀察獻祭牲畜的內臟。

這種集體焦慮本身，就是全球化退潮的最佳註腳。或許我們終將明白：21世紀的經濟安全，不在於築多高的關税城牆，而在於能否構建更具韌性的合作網絡。

（周愚，評論人、商業評論人、財經評論員、策劃人、投資人，某寶前十品類操盤手、多家媒體及機構邀約評論人，發表商業評論千萬字，已委託快版權，轉載請註明出處）