緊急時刻，她們和國家隊一起抗擊關税巨震_風聞
赛格大道-1小时前
賽格特約作者 張明揚
本週一（4月7日），在特朗普關税戰的極限施壓下，中國股市全線大跌，其中滬指跌7.34%、深成指跌9.66%、創業板指跌12.5%，香港恒生指數更是大跌13.22%，創下了歷史第三大跌幅。
這是市場的正常反應，與所謂的過度恐慌關係可能也不大，畢竟，市場有一整個週末可以消化關税戰相關新聞。
這時候，非要去説關税戰對中國經濟尤其是外貿影響不大，可能也是蒼白無力的，“集中精力辦好自己的事”固然沒錯，天的確也塌不下來，但市場最需要的信心還是真金白銀。
“信心比黃金更重要”，自然是不刊之論，但沒有黃金支撐的信心，又如何被證明不是虛有其表呢？
4月7日當天，有兩則“含金量”很高的消息振奮了意氣消沉的市場。
當天尾盤（14點48分），中央匯金公司發佈公告稱：堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。
騰訊控股稍晚也發佈公告稱，當天已回購135萬股，共耗資約6.01億港元。
4月7日晚與8日一早，多家上市公司發佈回購與增持計劃公告，其中不乏寧德時代、中國石化和復星醫藥這樣的頭部公司。
**願意在關税戰的風口浪尖上出手，自然都是有膽氣、講大局的好漢。**但這也更可見擔當與膽略，他們的買入不是“擬”，不是“將”，也不是“承諾”，而是“已經”，他們在市場情緒最恐慌之際，拿着真金白銀衝了進去。
有了先行者，後來跟上的人也就有了底氣和信心。
在社交媒體上，有投資者感嘆：面對股市巨震，騰訊也下場加入戰鬥，和國家隊一起抵抗關税風暴。
中央匯金公司在市場悲觀時刻逆市出手，哪怕真的接了飛刀，本就是“國家隊”的職責所繫，也是所謂“平準基金”的題中應有之義。
但騰訊呢？為什麼要“和國家隊一起抵抗關税風暴”？畢竟，騰訊沒有“為國接盤”的義務。
邏輯其實也並不複雜。
算上昨天，騰訊已連續第10個交易日回購。截至今年一季度，騰訊累計回購4298.4萬股，耗資超171.2億港元。
而2024年全年，騰訊更是以1120億港元的回購總額，蟬聯港股“回購王”。
從這個意義而言，騰訊近日的連續回購有常態的一面，所謂**“他強由他強，清風拂山崗；他橫由他橫，明月照大江”。**
每每看見騰訊的大手筆回購和分紅，國內投資者往往有點疏離，甚至有些大惑不解。
這也並不奇怪。畢竟，國內投資者最熟悉的市場是A股，而他們對上市公司最常見的抱怨就是：無休無止的減持，但就是不分紅，更不回購。
在商業世界中，回購有兩個最基本的前提：其一，對自身未來的發展有信心；其二，現金流充足。
手上有錢可以收購，可以開啓“買買買”模式，但歷經千帆，最後還是選擇回購，自然也説明：騰訊轉了一圈，發現最好的標的就是騰訊。
這個邏輯和回購之王蘋果相似。
但以上的回購敍事，有些過於“理所當然”了。長時間段的大手筆回購，除了商業邏輯本身，背後往往也有價值觀的支撐。
騰訊創始人馬化騰曾有一段著名的講話，大意如下：
我從第一天接受投資，我就發誓説不會讓我們的投資者失望，我要盡全力去做，所以你看到我們公司是把所有的業務全部放在一個地方，我們不會通過財技把公司玩得上上下下、左左右右……怎麼説就怎麼做，這樣的契約精神也是我們的價值觀之一。
不讓投資者失望，知易行難。
常態只是一半的敍事。
回購是常態，但值此關税巨震的非常之時，回購也可以“擇時”。
如果只講市場邏輯、商業邏輯，騰訊完全可以先將回購停一停，讓子彈再飛一會，等到市場情緒更穩定之時再動手。
這個順勢而為的道理，機構懂，連普通投資者應該也懂，騰訊怎麼可能不懂。
但騰訊還是出手了。
有一個小細節是，騰訊4月7日當天不僅沒有暫停回購。而且加碼了。之前幾天的回購金額都精準控制在5億元左右，但4月7日增加到6億元。
這就不是“常態”了，很可能，這是來自騰訊高層的決策：加碼回購，堅決迎擊關税帶來的恐慌情緒。
4月7日，騰訊的回購價格是431.2港元至461.8港元，看得出來是一路下跌一路買。6億元的回購也並沒有阻止跌勢，騰訊當天下跌超過12%。
也就是説，按照單純的市場邏輯，騰訊昨天可能真的是“買早了”。
並且，後市也未必真的就能實現田園牧歌式的大反轉。今天（4月8日），騰訊控股開盤一度上漲超過三個點，但午後有一波跳水，一度翻綠，最終以440.4元收盤。
百年未有之大變局下，騰訊固然實力雄厚，但一家企業的能力終究有限。如果關税戰繼續白熱化，貴為國家隊的中央匯金公司也未必能夠即刻力挽狂瀾，又何況是騰訊呢？
但什麼叫不讓投資者失望，就是為了投資者的利益竭盡全力，有一分力出一分力。也許盡了全力，也並不一定能阻擋市場大勢，但還是要基於內心深處的信念和價值觀去做，知其不可為而為之。
這個信念，是超越短期市場漲跌的。
保護投資者利益如此，而所謂對本公司有信心，對中國經濟有信心，也不是説空話放高調，而是要有切實的動作。這個行動基於原則，而非僅僅基於利益。
如果特朗普的關税戰愈發非理性，使得市場繼續陷入調整，那麼，騰訊也不會放慢回購的節奏，大概率還會加大回購的力度，這也就是所謂的“逆週期調節”。
別忘了，騰訊在最新年報中的承諾是“2025年預計回購股份規模至少800億港元”，現在用了還不到200億，至少還有600億的空間。
這幾天，也許我們就會看到騰訊加強回購的動作。
市場或許會繼續陷入恐慌，但至少騰訊不會放棄給投資者的承諾：盡全力不會讓我們的投資者失望。
這些年，無論對內還是對外，類似的大風大浪，騰訊已經經歷了不少。以最近的一次來説，今年1月初，拜登政府宣佈將騰訊和寧德時代納入中國涉軍企業清單，騰訊連續兩個交易日下跌超過10%，但在隨後的兩個月裏，股價上漲近50%。
短期利益也許會受損，但長期理性站在信守承諾的勇敢者這一邊。
不讓投資者失望，投資者也不會失望。