阿美關税極限施壓的本質是一場碰瓷式自救_風聞

4 月伊始，美國再度揮舞關税大棒，向中國極限施壓。其背後的實質，是美國企圖轉移國內股、債、匯三重金融風險的 “碰瓷式自救” 。

一、美國金融體系的脆弱性：股、債、匯三重壓力

（一）美債危機：6 月到期潮的 “定時炸彈”

依據美國財政部 2025 年 4 月最新數據，2025 年 6 月美國國債到期規模預計攀升至6.5 萬億美元（含利息），較此前市場預期大幅擴容，反映出美國財政擴張政策的持續發酵與債務上限談判破裂後的緊急融資壓力。由於美聯儲長期維持高利率（當前基準利率 5.25%-5.5%），國債再融資成本較 2020 年增長超 120%，僅利息支出預計達 1.2 萬億美元。

中國持續減持美債的趨勢未改：截至 2024 年 10 月，中國持有美債規模降至7601 億美元（美國財政部 TIC 數據），若按近半年月均減持 40 億美元估算，2025 年 3 月將進一步降至7590 億美元，逼近 2009 年以來最低水平（2008 年 10 月為 7274 億美元）。當前海外買家（如日本、沙特）對美債需求同比下降 18%，國內養老金、銀行等機構承接比例已超 70%（美聯儲數據），若 6 月拍賣認購不足率突破 20%，可能引發美債收益率單日飆升 50 個基點，直接衝擊金融市場穩定。

（二）美股泡沫：高利率下的估值崩塌風險

截至 2024 年 12 月，標普 500 動態市盈率達22.3 倍（FactSet 數據），雖低於 2025 年初市場情緒驅動下的 25 倍高點，但仍顯著高於 15-18 倍的歷史安全區間。企業債風險同步加劇：2024 年 10 月美國垃圾債違約率升至4.5%（標普數據），高收益債市場流動性降至 2016 年以來最低，交易商庫存同比減少 35%，預計 2025 年第一季度違約率將突破5.5%，逼近 2020 年疫情前的 6.3% 峯值。

（三）美元信用危機：去美元化加速

全球外匯儲備格局持續重構：2024 年第三季度美元佔比降至57.4%（IMF 數據），創 1995 年以來新低，按年均下降 1 個百分點趨勢，2025 年底將跌破 57%。中國央行持續增持黃金作為去美元化工具：截至 2024 年 11 月，已連續 18 個月增持黃金，累計增持 44.17 噸（世界黃金協會數據），總儲備達 2279.57 噸，進一步削弱美元儲備貨幣地位。

二、關税戰的本質：美國 “碰瓷式自救” 策略

（一）真實目的：以關税為籌碼，逼迫中國出手接盤

美國試圖複製 2018 年 “關税施壓 - 美債增持” 劇本，但中國反制能力已今非昔比：當前中國持有美債規模 7601 億美元，不足 2013 年峯值的一半，若進一步降至 5000 億美元以下，相當於直接抽離 6 月到期美債規模的 40%，可能引發拍賣市場流動性崩塌。儘管新增關税預計推高美國消費品價格3-4%（彼得森國際經濟研究所數據），遠超 2018 年的 2%，但美國仍押注中國出口承壓後被迫妥協。

（二）配合美元迴流的金融邏輯

短期來看，4 月關税戰升級後，全球避險資本月內迴流美國達1200 億美元（國際清算銀行數據），但其中 60% 集中於短期貨幣市場，長期資本流入僅 350 億美元，難以填補美債需求缺口。長期風險在於：若中國啓動 “美債拋售 + 本幣結算” 組合反制，可能導致美元指數季度跌幅超 5%，2025 年全球美元外匯儲備佔比或加速降至 56% 以下。

（三）為美聯儲政策轉向鋪路

CME 利率期貨顯示，市場對 2025 年 6 月美聯儲緊急降息的概率在增加，美國試圖將降息歸因於 “關税戰衝擊經濟”，掩蓋其長期貨幣寬鬆導致的債務危機。同時，通過渲染 “中國貿易威脅” 轉移國內矛盾，試圖緩解兩黨在財政預算上的激烈博弈。

三、中國的反制策略與結果預測

（一）金融反制：拋售美債與去美元化

若中國將美債持有量從 7601 億美元降至 5000 億美元以下，需拋售 2601 億美元，相當於 6 月到期美債規模的 40%，直接衝擊拍賣市場並可能引發美債收益率跳升 100 個基點。人民幣國際化進程加速：2024 年人民幣跨境支付系統（CIPS）交易額達175 萬億元（中國金融新聞網數據），同比增長 43%，已聯合金磚國家建立本幣結算試點，覆蓋能源、礦產等核心貿易領域。

（二）貿易反制：精準打擊關鍵產業

中國掌控全球69.23% 的稀土開採量與 92% 的加工產能（USGS 數據），若限制出口，美國防部稀土依賴度超 80% 的 F-35 戰機生產線可能停工 6-12 個月。農業領域直擊美國政治軟肋：2024 年美國對華農產品出口額246.5 億美元（USDA 數據），對大豆、玉米加徵 30% 關税將直接影響中西部 15 個州的選舉佈局，重創共和黨票倉。

（三）結果預測

短期（2025 年 6 月）：美債拍賣若遇冷，美聯儲被迫緊急降息 50 個基點，美元指數或跌至 98 以下，通脹反彈至 4.5%，美股三大指數單日跌幅可能超 3%。

長期（2026-2030 年）：去美元化聯盟加速形成，人民幣跨境支付佔比預計從 2024 年的 5.8% 升至 2030 年的 12%，美元儲備佔比跌破 50%，標誌着 “單極金融秩序” 終結。

2025 年關税戰本質是美國在股債匯三重困局下的戰略豪賭：6.5 萬億美元的美債到期規模、4.5% 的垃圾債違約率與 57.4% 的美元儲備佔比，暴露其金融體系的深層脆弱性。這場 “碰瓷” 或將成為美元體系崩塌的導火索，加速全球多極化金融秩序的到來。