Q1淨利潤大漲94%，但ASML發出警告_風聞
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ASML警告稱，關税加劇了2025年和2026年前景的不確定性。
4月16日，荷蘭光刻機公司阿斯麥（ASML）公佈其2025年第一季度業績。第一季度，公司營收為77億歐元，相比2024年第一季度增長46%；淨利潤為24億歐元，同比大增92%。
同時，公司一季度毛利率為54%，去年同期為51%。
據阿斯麥CEO Christophe Fouquet 介紹，第一季度公司業績超預期增長主要靠其極紫外光刻機（EUV）產品的推動。
台積電、三星等晶圓廠今年正在加快推進其下一代先進製程2納米芯片產品的量產進程，進而加大了對關鍵設備EUV光刻機的採購。財報顯示，第一季度的季度淨預訂額為39億歐元，其中12億歐元來自極紫外光刻機（EUV）的預訂額。
ASML 表示，其芯片製造機器的訂單比市場預期少了近 10 億歐元，首席執行官 Christophe Fouquet 警告稱，唐納德·特朗普的關税聲明“增加了不確定性”。
受關税影響以及人工智能支出可能放緩的擔憂影響，ASML股價自 1 月初以來已下跌 12%，直至週三公佈業績。
該荷蘭集團的財務主管羅傑·達森 (Roger Dassen) 在 ASML 網站上發表的內部採訪中，詳細列出了可能對其產生影響的四類關税。
這些關税包括運往美國的貨物、進口零部件和工具的關税、美國製造業務所需的進口材料以及其他國家對美國出口產品徵收的關税。
達森還警告稱，這將對全球經濟增長產生間接影響，但具體影響尚待量化。他説：“我們正在積極地與整個生態系統合作，試圖將由此對整個生態系統造成的總體影響降至最低。”
Fouquet 在季度財報中表示，人工智能仍然是 ASML 的主要增長動力。他在談到人工智能時補充道： “它導致了市場動態的轉變，使一些客户比其他客户受益更多，這既帶來了上行潛力，也帶來了下行風險，這反映在我們2025 年的收入範圍內。”
截至 3 月份的季度，ASML 的淨訂單額為 39 億歐元，而分析師的估計為 48 億歐元，這是一個備受關注的指標，其中包括客户已下達但尚未交付的芯片製造設備訂單。
這一結果與上一季度的情況相反，當時其訂單量遠高於預期，因為 ASML 的客户試圖趕在美國對其設備實施管制之前。
ASML 獨特的光刻機成本高昂（本季度該公司售出了 73 台），這意味着短期內訂單難以預測。包括台積電、英特爾和三星在內的芯片製造商完全依賴 ASML 的設備為蘋果和英偉達等客户生產最尖端的芯片。
第一季度整體銷售額基本符合預期，達到77億歐元，同比增長46%。據Visible Alpha的數據，這家荷蘭科技集團預測第二季度營收將在72億歐元至77億歐元之間，而分析師的預測為78億歐元。
ASML 並未將其年度營收預期從 300 億歐元調整至 350 億歐元。
台積電和ASML，前景迷茫
本週半導體行業兩大巨頭的財報有望讓人們提前洞察那些打擊投資者信心、導致估值跌至多年低點的問題。
受美國關税威脅和未來人工智能需求疑慮的雙重影響，台積電和阿斯麥控股在市場普遍拋售中首當其衝。芯片製造商台積電今年股價下跌了18%，芯片設備製造商阿斯麥股價下跌了12%。
此次暴跌導致台積電的預期市盈率一度跌至兩年來的最低水平，同時將 ASML 的股價推至新冠疫情爆發以來的最低水平。
在一系列分析師發出警告後，人們對人工智能需求可能放緩的擔憂加劇，而關税風波也使全球企業的決策陷入混亂。所有這些都加劇了投資者對人工智能芯片需求能否持續的關注。
Quilter Cheviot 的技術分析師本·巴林傑 (Ben Barringer) 表示：“ASML 和台積電的股價都大幅折讓，很多風險顯然已被消化。但由於圍繞半導體關税的不確定性，如果沒有更具體的消息，很難看到它們重新估值。”
雖然目前的季度財報應該顯示兩家公司的銷售額和收入都將大幅增長，但在貿易緊張局勢和宏觀經濟形勢惡化的背景下，焦點將集中在它們的業績指引和訂單上。一些分析師預計台積電將下調或撤回業績指引，而投資者也預計阿斯麥的季度訂單量將不及市場普遍預期。
晨星分析師 Phelix Lee 表示：“最終的行業關税將使投資美國數據中心的風險更大，並可能導致新數據中心建設的更大範圍放緩，從而進一步增加台積電和供應鏈的盈利風險。”
除了行業逆風之外，台積電和阿斯麥都在努力應對各自的問題。有關台積電可能與陷入困境的英特爾合併的報道，給其前景蒙上了陰影。鑑於兩家公司在商業模式和工具組合上的差異，分析師們對此舉的戰略價值提出了質疑。台積電還承諾在美國投資1000億美元，這可能會拖累其未來的利潤率。
對於ASML來説，其主要客户英特爾的支出計劃仍在不斷變化，因為這家美國芯片製造商剛剛任命了新的首席執行官。與此同時，另一家主要客户三星電子在提升尖端芯片產量方面面臨挑戰。
Allspring Global Investments 投資組合經理 Gary Tan 表示：“儘管台積電和 ASML 在當前的週期性估值低谷中已在很大程度上反映了全球貿易緊張局勢的影響，但我們預計未來兩個季度的盈利將面臨一些短期下行風險。”
前景不確定性
樂觀的投資者可能會辯稱，在財報公佈前，預期已經大幅降低。這兩家公司的科技主導地位依然不可動搖。ASML 的先進光刻工具對於製造所有尖端芯片至關重要。台積電的代工服務對英偉達和蘋果的芯片至關重要，而英特爾和三星則落後。
儘管如此，越來越多的台積電分析師預測未來業績將疲軟，許多人正在下調其股價目標。儘管這家芯片製造商此前預計2025年營收增長率將達到20%左右，但摩根大通表示，該公司可能會略微下調這一預期，將目標增速降至20%左右。德意志銀行表示，隨着客户適應關税變化，台積電也可能會撤回其業績指引。
摩根大通客户調查顯示，對於 ASML，投資者預計 2025 年的業績指引將保持不變，同時預計 2026 年的營收將低於分析師的預期。
White Oak Capital Partners 投資總監 Nori Chiou 表示，芯片製造商即將公佈的業績“不太可能太糟糕”，因為人工智能的需求依然強勁。
“然而，明年人工智能需求的不確定性正在上升，”Chiou説道。“政策波動可能會影響下一輪長期規劃的制定，這一點值得密切關注。”
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