細分賽道突圍密碼：肯特催化用“小分子”撬動大市場_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 維秋

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2025年第二季度，資本市場迎來一位特殊的選手。

4月16日，肯特催化材料股份有限公司（以下簡稱“肯特催化”，證券代碼603120.SH）正式登陸上交所。上市當日，肯特催化強勢大漲226.00%，截至收盤，報收48.9元/股。

公開資料顯示，肯特催化是一家從事季銨（鏻）化合物產品的研發、生產和銷售的公司，產品廣泛應用於精細化工、分子篩、高分子材料、電池電解液、油田化學品等領域。

當前，我國早已成為全球第一大能源生產國和消費國。傳統能源的侷限性和新能源的持續演進，使得與之相關的行業進入新的發展週期。作為化工行業重要的原材料，催化材料行業也趁勢起飛。

以肯特催化為代表的企業，也迎來了重大發展機遇。在此背景下，肯特催化的上市，或將讓新能源與環保產業的這股東風更為猛烈。由此，其成功上市，也成為資本市場高度關注的焦點事件。

1、細分市場的“冠軍”企業

在精細化工領域，催化材料雖不直接面向終端市場，卻是決定化學反應效率、產品純度和成本的關鍵因素。可以説，作為工業反應的“加速器”，催化材料直接影響諸多行業的生產水平。

我國催化劑生產起步較晚，但隨着經濟快速增長和行業發展，催化劑市場迅速擴展。縱觀其發展路徑，從1980年代的早期技術引進，到如今的自主創新，國內催化材料走了一條從“仿製”到“突破”再到“領先”的進階之路。

近年來，隨着研發投入的增加、技術水平和生產能力提升，國內催化劑企業逐步實現進口替代，並在國際市場上具備一定競爭力。肯特催化正是行業中崛起的代表企業。

肯特催化成立於2009年，當時市場正處於國產替代加速、細分領域突破的關鍵期。肯特催化經過多年的積累與發展，擁有季銨鹽、季銨鹼、季鏻鹽、冠醚等四大系列產品，產品應用形式主要包括相轉移催化劑、分子篩模板劑、固化促進劑、電解液添加劑等，廣泛應用於精細化工、分子篩、高分子材料、電池電解液、油田化學品等領域。

目前來看，四大產品均在市場中佔據了重要地位。

以季銨鹼產品為例，肯特催化實現了低金屬離子雜質、低鹵素雜質特性的高品質季銨鹼產品的連續化生產，解決了陰陽離子膜壽命短的缺陷，產品質量較好，成本低，產品市場競爭力強。同時，其冠醚產品的多項技術成果亦處於國內領先地位。

相轉移催化劑方面，招股書顯示，2020—2022年，肯特催化銷售規模在國內相轉移催化劑市場中份額分別為17.45%、19.34%、22.62%，市場份額較高。而根據全國肥料和土壤調理劑標準化技術委員會分子篩分技術委員會於2022年6月8日出具的情況説明，肯特催化季銨鹽、季銨鹼系列產品應用於分子篩模板劑行業，國內市場排名位居第一。

因此可以看到，肯特催化早已在細分領域做到領先，是行業裏公認的“冠軍”。

2、政策利好、市場廣闊，被持續驗證的高成長性

作為化工行業重要的原材料，催化劑已成為我國新材料產業的重要組成部分，甚至催化劑的科技創新，也成為支撐我國綠色化工、能源革命的重要力量。

近年來，我國出台了一系列扶持產業發展的重大政策，為行業及下游應用行業提供了政策依據。如國家統計局發佈的《戰略性新興產業分類（2018）》，新型催化材料及助劑製造、新能源其他新型催化劑、汽車尾氣高效催化轉化技術、石油裂化催化材料均列入戰略性新興產業分類目錄。

在國家政策的鼓勵之下，行業進入新一輪發展週期。尤其是在一輪產能和品質淘汰賽之後，一批專業化和規模化的優質企業開始脱穎而出。

肯特催化近年來不俗的成績，便是有力證明。招股書顯示，2020年肯特催化的營業收入、淨利潤分別為4.86億元、0.72億元，而到了2024年，兩項核心數據分別增長至6.17億元、0.94億元，其間年複合增長率分別為6.15%、6.66%。

具體來看。2021年至2024年，肯特催化的營業收入分別為6.36億元、8.08億元、6.66億元和6.17億元，其歸母淨利潤分別為8633.93萬元、1.10億元、8090.41萬元和9351.28萬元，業績表現穩定。

其2025年第一季度發佈的預報顯示，報告期內，預計公司營業收入為13800萬元至14800萬元，較上年同期增長2.26%至9.67%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為1600萬元至1800萬元，較上年同期增長12.90%至27.01%。

同時，肯特催化最為外人稱道的是其穩定的盈利能力。過去四年，其綜合毛利率始終保持在26%以上，且2024年上半年提升至27.04%。負債率方面，肯特催化以遠低於行業平均水平的13.68%，顯示出其在財務管理上的穩健和良好的抗風險能力。

優異的數據表現，讓外界看到了一個穩中有進的肯特催化。隨着此次在資本市場上的成功運作，一個更優質的好公司樣本也由此誕生。

3、以技術為基，深挖“護城河”

近年來，我國經濟結構調整和科學技術的創新性突破，帶來了市場的鉅變，催化材料行業進入專業化、規模化的發展階段。

整體大的市場環境來看，環保的監管趨嚴之下，一些產能低、技術差、污染重的企業逐漸被市場淘汰。與之相反，那些擁有創新能力、掌握先進生產技術及規模化能力的企業，迎來了更大的發展機遇。

肯特催化以過硬的技術和對市場的精準洞察，抓住這一波市場機會，進一步夯實自己的市場地位。

招股書顯示，自成立以來，肯特催化始終將技術創新作為公司的核心戰略，建有“省級高新技術企業研究開發中心”。

在最為核心的技術方面，肯特催化掌握了季銨鹽合成技術、季鏻鹽合成技術、冠醚合成技術、離子膜有機電解技術等核心生產技術，並獲得了行業認可。如在2017年3月，經浙江省省級新產品鑑定會認定，肯特催化的四丙基氫氧化銨溶液項目技術、四丁基溴化銨催化劑、四乙基氟硼酸銨催化劑項目技術處於國內領先水平。

2019年4月，肯特催化獲得浙江省重點技術創新專項驗收證書，認證公司“15-冠醚-5”和“高純度18-冠醚-6的研發及產業化”技術已處於國內領先水平。2022年3月，經浙江省石油和化學工業行業協會鑑定，肯特催化的三苯基乙基溴化鏻生產工藝技術和四丙基溴化銨項目技術同樣處於國內先進水平。

專利一直是企業實力的有力佐證。招股書顯示，截至2024年6月30日，肯特催化擁有授權發明專利49件、實用新型專利156件，形成各類自有軟件著作權10件。

需要注意的是，這些發明專利“含金量”極高。如肯特催化的1-金剛烷基三甲基氫氧化銨相關技術已獲授權國家發明專利1件，技術處於國際先進水平；四乙基氫氧化銨相關技術獲授權國家發明專利1件，產品質量達到國際同類產品先進水平。

產品方面，肯特催化也在持續打造行業標杆。如其“18-冠醚-6”曾被浙江省經濟和信息化廳評選為2021年度“浙江製造精品”產品，其“高性能SCR脱硝催化劑關鍵原材料TMADaOH綠色生產工藝開發及產業化”研發項目被列入2021年度浙江省重點研發計劃競爭性項目；2022年12月，經中國商業聯合會評審，肯特催化的“分子篩模板劑—季銨鹼系列產品的綠色高效合成工藝”榮獲2022年度全國商業科技進步獎一等獎。

作為基礎的公司層面，肯特催化的表現同樣可圈可點。早在2017年即已獲得國家級高新技術企業稱號；2022年，肯特催化又被工業和信息化部評為第四批國家級專精特新“小巨人”企業。肯特催化的子公司江西肯特化學有限公司被評為2019年江西省專精特新中小企業，隨後在2023年又入選了工信部的2022年度綠色製造名單，被評為“綠色工廠”。

在技術、產品、公司層面全面領先後，肯特催化獲得了不少知名大客户的青睞。招股書顯示，截至目前，肯特催化積累了南京曙光化工集團有限公司、江瀚新材（603281.SH）、萬潤股份（002643.SZ）、晨光新材（605399.SH）等優質客户。而通過與優質客户羣體建立長期穩定的合作關係，進一步確立並鞏固了肯特催化在行業內的競爭地位。

對於此次募集資金規劃，肯特催化扣除發行費用後的募集資金淨額，其將進一步用於擴大主營業務規模。可以預見，隨着新產能的全面釋放，或將帶動其經營業績的進一步增長。

4、寫在最後

肯特催化的成長軌跡，折射出中國精細化工產業從“跟跑”到“領跑”的轉型縮影。如今，在新能源、半導體國產化的浪潮下，以肯特催化為代表的細分領域的技術型企業，正成為產業鏈上不可或缺的“隱形支柱”。

未來，隨着綠色化學和高端製造的深度融合，肯特催化勢必憑藉自身的積累，撬動更大的市場。而資本市場的青睞，或許只是其技術長跑過程中的第一個里程碑。