台積電，耐心耗盡_風聞

但即使是台積電的耐心也是有限度的。

毀滅性的“特朗普關税”正在破壞全球經濟穩定，自由貿易即將終結。因此，全球各地的股市每天都劇烈波動，引發全球性的恐慌。

為了避免這場危機，世界各國政府都在拼命地向特朗普總統“乞求憐憫”。話雖如此，但並非每個國家都真正尊重特朗普總統。為了將突然出現的暴君所造成的損害降到最低，人們只好表面上服從，內心卻反抗，採取“表面服從，暗中反對”的態度。

台積電在半導體代工領域擁有超過65%的全球市場份額，也是尖端微小化技術的領導者。2017年至2021年特朗普第一任政府期間，美國政府勒令“在2020年9月14日之後不得向華為供應先進半導體”，“必須在亞利桑那州建設先進半導體工廠”，台積電不得不遵守。

此外，2025年1月20日就職的第二屆特朗普政府已責令台積電執行一項總投資1650億美元的計劃，在美國建設8座半導體工廠，甚至還命令其協助陷入困境的美國公司英特爾進行重組。

如此一來，台積電就忠實地遵守了美國的要求。儘管如此，特朗普總統卻指責中國台灣“竊取了美國的半導體業務”，甚至威脅對台積電生產的半導體徵收100%的關税。

但即使是台積電的耐心也是有限度的。如果被迫提出更不合理的要求，他們可能會反撲，説“我們將停止在美國建廠，不再合作支持英特爾的重建”，把焦點轉向中國陣營。這樣的發展並非不現實。

那麼，如果台積電真的做出這樣的選擇，全球半導體格局將如何變化？下面，我們將按地區來看一下製造能力，將技術節點分為兩個區域：28nm以下的成熟工藝和16/14nm以下的尖端工藝。

之所以將成熟工藝與尖端工藝的界限定在28nm至16/14nm，是因為28nm之前都採用平面晶體管，而16/14nm之後則採用FinFET等三維晶體管（圖1）。

圖1 晶體管形狀與成熟先進工藝的關係

成熟工藝製造產能區域分佈

由於美國對製造設備的出口限制，包括禁止進口先進光刻設備 EUV，中國在製造先進半導體方面遇到困難。在此背景下，中國大陸重點轉向不太受出口限制影響的成熟工藝半導體。

首先，如圖2所示，自2020年以來，中國大陸一直從全球進口大量半導體制造設備。因此，預計中國大陸市場將從2021年起超越中國台灣和韓國，成為全球最大的製造設備市場，到2024年將達到496億美元，約佔全球市場（1171億美元）的42%。

圖2. 半導體制造設備市場（按地區）

利用以此方式引進的大量製造設備，中國正致力於成熟工藝半導體的規模化生產。

圖3是TrendForce發佈的半導體制造產能在成熟過程中各地區佔比的變化趨勢。

圖3 晶圓代工成熟度過程中的區域製造產能比率

截至2023年，中國台灣以45%的份額領先，中國大陸以31%的份額領先，韓國佔據8%的份額，美國佔據5%的份額，日本佔據2%的份額。然而，到2027年，預計中國大陸將以47%佔據領先地位，其次是中國台灣（36%）、韓國（4%）、美國（4%）和日本（4%）。

先進工藝製造產能區域分佈

接下來我們看一下先進工藝的地區製造產能比例（圖4）。

圖4 先進工藝代工產能區域分佈

TrendForce 預測，到 2023 年，中國台灣以 71% 的市場份額佔據該地區絕對主導地位，其次是韓國（11%）、美國（9%）和中國大陸（8%）。若無任何變化，預計至2027年，中國台灣將佔54%，美國佔21%，韓國佔9%，中國大陸佔6%，日本佔4%。

現在讓我們設想一箇中國台灣起義反抗美國的假設情景。在此情況下，台積電將取消在美國亞利桑那州建廠，並且不會向陷入財務困境的英特爾提供支持。根據這些假設重新計算，預計 2027 年的地區分佈為中國台灣 77%、中國大陸10%、韓國 5%、美國 6% 和日本 2%。

台積電反抗將影響晶圓需求

到目前為止，我們已經研究瞭如果中國台灣和台積電反抗美國，成熟和先進工藝的製造產能比率。

圖5根據2024年11月14日荷蘭ASML公司舉辦的投資者研討會上公佈的數據，預測了2025年至2035年各類半導體的晶圓需求量。

圖5 2025~2035年各類半導體晶圓需求量預測

我認為這個 ASML 預測是相當可靠的。這是因為 ASML 為全球幾乎所有的半導體制造商提供曝光設備，並且掌握着哪些公司計劃生產何種芯片、何時生產、以及生產規模等極其準確的信息。

現在，再次查看圖5，我們可以看到成熟邏輯佔全球晶圓需求的最大比例，並且未來具有很高的增長潛力。接下來，先進邏輯的需求預計將大於DRAM和NAND等存儲系統，增長率預計也將更高。

上文預測，若中國台灣反抗美國，到2027年，中國大陸和中國台灣將壟斷成熟製程83%的產能，先進製程87%的產能。以此比例估算，2027年中國大陸和中國台灣的晶圓需求量如下：

成熟工藝：月產量約650萬片晶圓×83%= 540萬片晶圓先進工藝：月產量250萬片晶圓×87%=約218萬片晶圓

以晶圓需求的規模來看，台積電若斷絕與美國的聯繫，加入中國大陸陣營，無疑將對全球半導體供應格局造成巨大沖擊。

圖6是將圖5所示的各半導體晶圓需求量重建的圖表，其中各年的需求構成比設為100%。

圖6 2025年至2035年各類半導體晶圓需求預測百分比

從中看，需求最大的是成熟工藝，雖然有所下降，但也始終佔到總量的50%左右。接下來，先進製程晶圓的需求預計將逐步擴大，未來將超過20%。

這一趨勢表明，中國大陸應對美國出口限制的策略已走向成熟，且極其理性。這是因為成熟工藝晶圓的需求始終佔全球總量的約一半，並且對於電子設備和系統至關重要。換句話説，控制了這個領域就等於控制了全球供應鏈的致命弱點。

此外，圖6還顯示，2025年至2035年的10年間，成熟和先進工藝的晶圓總需求將保持在70%左右。並且如上文所述，中國大陸和中國台灣地區可以利用各自的優勢壟斷80%以上的需求。

特朗普的關税將對全球經濟產生深遠影響。在這種關税政策下，沒有人會高興。歷史表明，暴政不會持久。在此之前，正如本文所提到的，迄今為止一直“效忠”美國的台積電有可能出現反叛。

台積電是一家將半導體生產外包的公司，如果能夠盈利，它沒必要強行為美國市場生產半導體。如果他們想對台積電銷往美國的半導體徵收 100% 的關税，那就去做吧，台積電可能會斷絕與美國的聯繫。

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