高瓴IDG加持，前華為阿里高管創業，這一賽道跑出一個獨角獸！_風聞

4月15日，滴普科技股份有限公司（以下簡稱“滴普科技”）向港交所提交了IPO招股書，擬掛牌主板上市，此次滴普科技的上市聯席保薦人包括中信證券、民銀資本、國泰君安國際、浦銀國際、交銀國際。值得注意的是，滴普科技的5家聯席保薦人，除中信證券外，其餘保薦機構均為公司股東。

對於港交所來説，這是第7家按照18C特專科技公司上市規則赴港IPO的企業，屬“新一代信息技術-人工智能”領域。滴普科技對於自己的定位是企業級大模型AI應用解決方案提供商，其核心產品包括FastData數據智能平台和FastAGI大模型平台，已在消費零售、製造、醫療等領域實現商業化落地。

此次港股IPO，滴普科技計劃將募集資金投入研發升級、算力基建、行業深耕及戰略併購上。還計劃拓展東南亞等海外市場，並通過開源生態構建技術壁壘。

1、華為與阿里的技術融合

滴普科技成立於2018年，以“數據中台”切入企業服務賽道，早期聚焦解決企業數據孤島問題，服務OPPO、吉利等首批客户。其核心產品FastData智能湖倉平台通過整合多源數據，構建了統一治理、流批一體的數據基礎設施，2020年客户數量突破129家。

2023年，隨着AI大模型ChatGPT引發生成式AI熱潮，滴普科技全面轉向大模型AI應用，推出FastAGI企業級AI智能體平台，實現從數據治理到智能決策的跨越。2024年，滴普科技的Deepexi大模型通過國家深度合成算法與生成式AI服務雙重備案，成為首個合規的通用企業運營決策大模型。截至2024年底，公司累計服務245家企業，復購率達33.1%。

滴普科技的創始人趙傑輝有着深度的技術背景，曾在先後在華為和阿里工作。在華為工作11年，主導核心路由器研發，奠定底層技術架構能力；而後又在阿里工作3年，參與阿里雲企業級中台建設，形成“數據驅動業務”方法論。

趙傑輝提出“技術普惠”理念，強調“全棧服務商”定位，將AI、IoT等技術融合為企業數字化“神經系統”。這一理念在滴普的產品架構中體現為：FastData（數據融合）+Deepexi（大模型）+FastAGI（智能體）的三層體系。

滴普科技的聯合創始人楊磊，也是華為前產品經理以及維擎科技創始人，則補足產品化與商業化經驗，推動FastData與FastAGI的模塊化設計。

如今，滴普科技通過自研的AI-Ready數據融合平台，實現多模態數據（文本、圖像、公式等）統一治理，並基於開源大模型構建行業專屬模型，兼容本地化部署與分級訪問控制。IDC將其列為“企業級智能體應用”代表廠商，預計2025年AI Agent將迎來規模化落地。

2、高增長背後的商業化困局

根據招股書顯示，滴普科技2022-2024年營收分別為1億、1.29億、2.43億元，2024年年均複合增長率達 55.5%。其中，2024年FastData貢獻62.8%收入，約1.53億元，FastAGI佔37.2%，約9039萬元。

目前，公司的客户復購率33.1%，2024年大客户年均收入達480萬元，顯示需求端已形成穩定付費意願，覆蓋全球245家企業用户。

在高增長的背後，滴普科技也錄得多年虧損。滴普科技3年累計虧損24.13億元，2024年虧損額達營收的5.16倍，達12.55億元，而虧損的主要原因優先股公允價值變動達11.55億元及研發投入。

在2024年，滴普科技的研發費用8140萬元，佔到了毛利60%，研發團隊佔比44.3%，核心成員來自華為、阿里。

如今，滴普科技還在面臨現金流緊張的問題，截至2024年底，公司的流動負債淨額36.87億元，現金儲備僅有2.08億元，亟需IPO輸血緩解資金鍊。

3、頭部VC/PE押注與估值博弈

在IPO前，滴普科技完成9輪融資，總額約20億元，到2022年的B2輪融資後，公司的估值達9.35億美元。

在9輪融資後，公司目前的外部機構股東包括，高瓴資本持股15.42%，連續領投Pre-A至B輪；IDG資本持股11.44%，天使輪領投方，持續加註技術研發；五源資本持股5.90%；此外，還有產業資本中的浦銀國際持股4.48%、興業銀行持股5.92%以及國泰君安、交銀國際等金融機構通過基金持股。

此次滴普科技的聯席保薦人中，除中信證券外均為股東，體現資本方對IPO定價權的深度介入。

目前，滴普科技創始人趙傑輝通過AB股架構持有34.95%股份，控制64.17%投票權；楊磊持股3.9%，兩人簽署一致行動協議。而員工持股平台滴普華創、滴普華贏合計持股14.55%，由趙傑輝控制的滴普慧創管理。

在滴普科技的管理上，雖然外部股東的持股較高，但缺乏董事會席位，治理結構高度依賴創始人決策。

在營收上，滴普科技在中國企業級大模型AI市場排名第五，市佔率僅有4.2%，前五名企業合計佔39.1%市場份額。尤其是在行業上更是面臨互聯網巨頭的生態擠壓。

滴普科技的IPO標誌着中國企業級AI進入資本驗證深水區。若成功上市，滴普或贏得2-3年戰略窗口期，但長期價值仍取決於能否在“數據智能+AI Agent”的融合浪潮中確立不可替代的行業地位。對於投資者而言，滴普既代表AI賦能的想象力，也需警惕高估值與持續虧損的平衡風險。