關鍵節點遇“內訌”，康佳的未來再生變故？_風聞

最近，有部分媒體爆出康佳集團被人舉報，涉嫌虛增2018年業績4000萬元，並且還有5000萬資金去向成謎。

從消息來看，舉報人朱新明似乎是九江金鳳凰裝飾材料有限公司（下稱“金鳳凰”）的創始人。2018年8月金鳳凰被上市公司康佳集團併購，後更名為江西康佳新材料科技有限公司，兩者確實有點聯繫。

至於舉報的關鍵內容，大致是説康佳在時任總裁周彬的主導下，通過左手倒右手，中間再加上各種投資機構、空殼公司和“白手套”們的層層流轉，在2018年虛增了利潤4000多萬元，造成了5000萬的流向成謎……

如果所言屬實的話，這對於現在的康佳來説，絕對是一場大地震。

4月17日，周彬回覆紅星資本局稱：“這是誣告”。康佳集團相關負責人回覆稱，已經關注到這一事件，並表示舉報內容不實，屬於誹謗，公司已經報警。

不過，在仔細捋了捋這起舉報後，有人就發現了不對勁，或者説撲朔迷離的地方。

比如此次舉報人只是一個抖音用户，且主頁也沒有任何的身份、職務實名認證。另外截止到4月16日，部分爆料媒體提到的手持身份證，向證監會舉報，甚至和時任康佳集團助理總裁劉喜田的聊天記錄截圖，也沒有在其主頁上顯示，更沒有大範圍流傳出來。

那麼就目前這麼點信息來説，我們好像也不能妄下定論。

畢竟，現在輿論反轉造謠的事兒實在是太多了。所以，既然所謂的朱新明已經向證監會舉報，那麼我們不妨等官方出來做個正式回應，讓子彈再稍微飛一會兒。

不過不可否認的是，即便現在康佳能從舉報中逃過一劫，但從經營層面來看，現在康佳的處境依然有點不太樂觀……

康佳，走到了“懸崖”邊緣？

前兩天，深康佳A正式公佈了2024年財報。

結果沒有出乎太多人的預料，過去一年，康佳實現營收111.15億元，同比下降37.73%，整體營收連續五年下滑。

對應的歸母淨利潤虧損，則同比擴大了52.31%至-32.96億元；扣非淨利潤為-32.06億元，不僅創下了新的虧損歷史記錄，而且已經連續14年處於赤字狀態，累計虧損近200億元。

長期失血之下，康佳的資金狀況也已經來到了“懸崖”邊緣。

截至2024年末，康佳的資產負債率達92.65%，創近十年新高。對應的流動負債為190.3億元，包括短期借款57.41億元，一年內到期的非流動負債66.56億元等。

但同期，康佳在手的貨幣資金僅為41.16億元，交易性金融資產約2.87億元，債務壓力相當明顯。

那麼康佳為何會走到現在地步？ 

原因有很多。從業務層面看，康佳在此次財報中提到，2024年公司聚焦消費電子和半導體兩輪主業，主動退出非主業和對主業賦能不強且持續虧損的業務，所以整體營收出現了一定幅度的下滑。

另外，受市場競爭加劇、供應鏈持續波動等因素的影響，公司彩電業務持續承壓。同時，由於半導體業務仍處於產業化初期，未實現規模化及效益化產出，進而影響了公司盈利水平……

總結歸納一下，其實就兩點：

一是過去盲目的多元化擴張，分散了康佳的發展精力，以至於現在聚焦業務後，依然陣痛不斷。

過去幾年間，康佳不是在轉型，就是走在轉型的路上。比如2017年，康佳確定了“硬件+軟件”、“終端+用户”、“投控+金融”的發展模式和“科技+產業+城鎮化”的擴張思路。

然後在2018年，康佳確定了產業產品、科技園區、平台服務和投資金融四大業務羣產業佈局。同時，還宣佈進入環保和半導體領域。

到了2021年，康佳的產業主線又變更為了“半導體科技+新消費電子+新能源”，並開始優化工貿和環保等非核心業務，以及收縮產業園和投資業務。

直到2023年，華僑城給康佳制定了新的發展戰略“一軸兩輪三驅動”，才開始聚集於消費電子和半導體業務。

據媒體不完全統計，2022年至2024年中期，康佳處置或註銷子公司合計25家，主要涉及房地產、產業園區開發、環保、汽車回收、文創孵化等領域。

短短七年間，康佳的業務觸角從瘋狂擴張到持續收縮，不少業務幾乎都是淺嘗輒止，資源風口一過，便迅速落下，但對應的投入資源和發展精力卻被實打實地無限分散了。

同時，雖然此前康佳的有些業務是圍繞着家電類開展的，比如收購新飛、工貿業務等，甚至半導體也是圍繞核心業務。但是還有很多業務線之間的關聯度較低，比如環保業務，幾乎很難形成戰略合力，那麼最後自然也就很難持續下去……

二是業務聚焦後，康佳的研發投入好像有點跟不上，品牌產品競爭力承壓。

康佳在2024年財報中提到，奧維雲網統計數據顯示，2024年中國彩電市場零售量為3,086萬台，同比下降1.8%，但零售額為1,271億元，同比增長15.7%。原因是以Mini LED、Micro LED等顯示技術的不斷發展，以及物聯網、人工智能等技術推動各類電子產品智能化升級所帶來的結構性增長。

至於白電市場的現狀也差不多，隨着產品升級的步伐不斷加快，包括冰箱、洗衣機和空調在內的，高品質家電產品銷售也一直保持着穩步增長的態勢。

換言之，現在技術升級是能夠帶動康佳的彩電和白電業務表現的，兩者也共佔2024總營收的超80%。

至於半導體和及存儲芯片就更不用説了，非常典型的技術密集型、資本密集型產業，只要產品技術夠先進，就可以獲得足夠的市場增長想象力。

過去三年間，康佳的研發費用分別為5.44億元、4.98億元和4.16億元，整體規模不大不説，還出現了連續下滑的情況。

要知道，同期，海信視像的研發費用分別為20.8億元、23.79億元和23.74億元。而海爾智家和美的們就更不用説了，基本都已超過了百億元。

至於同是發力半導體顯示的TCL科技，在2023年末也達到了95.23億元。

在這麼大的研發投入差距下，康佳想要快速追趕上行業領先者，難度可見一斑。

不過就算如此，康佳也沒有選擇“擺爛”。去年年底，康佳宣佈，擬通過發行股份的方式購買音視頻芯片設計公司宏晶微電子科技股份有限公司78%的股權，並募集配套資金，以加速半導體產業化進程，完善產業鏈佈局。

這乍一看確實是個好消息，但問題在於，就現在康佳的資金儲備狀況和經營情況而言，此時加碼不確定性極強的半導體業務是不是有點太拼了？

畢竟，2024年康佳的半導體及存儲芯片業務營收僅1.7億元，佔總營業收入的比重為1.53%。所以，即便靠着收併購的方式順利打開了半導體市場，但似乎也很難緩解整體的業績頹勢？

康佳和華僑城，等待一別兩寬，各生歡喜？

4月8日，康佳宣佈接到控股股東華僑城集團有限公司通知：為推進央企之間專業化整合，優化資源配置，擬由其他央企集團對本公司實施專業化整合，後續將依法履行相關程序。本次整合或將導致本公司控股股東發生變更，但不會導致實際控制人發生變更，仍為國資委……

也就是説，康佳將要被華僑城“賣身”了。

此消息一出，資本市場看好的情緒就不斷高漲，連帶着康佳的股價走勢都來了波小深V。

為什麼會這樣呢？很簡單，在過去，華僑城和康佳一直都有點相性不符的衝突，而現在兩者更是快到了互相拖累的“陌路”時刻。

公開資料顯示，2011年，康佳與控股股東華僑城圍繞康佳總部廠區的城市更新項目開發，產生了巨大分歧衝突。康佳方面希望成為該項目的唯一開發主體，但華僑城卻極力反對這項決議。

原因倒不難理解，當時深圳舊改的毛利率在50%左右，淨利潤率超過15%，這無論是對華僑城，還是對當時淨利率常年低於1%的康佳來説，都是不能錯過的一大塊肥肉。

然後一系列博弈中，2014 年，雙方通過仲裁成立了合資公司康僑佳城，但是在股權分配問題上卻依然存在分歧。 

這也為了雙方在2015年的矛盾升級埋下了伏筆。當年5月，在康佳股東大會上，中小股東成功“奪權”，在董事會中佔據了多數席位，一舉超過了華僑城。但華僑城自然也不會就此認輸，在不斷運作之下，局面很快就發生了反轉，華僑城提名的劉鳳喜擔任康佳董事局主席，而中小股東推薦的劉丹則擔任新的總裁。

後來有媒體粗略統計，這場衝突在2015年期間，造成康佳高管變動超過40次，內部人事變動超100次，集團內耗極其嚴重……

這不僅讓康佳在當年出現了歷史上的第二次淨利潤虧損，虧損總額達12.57億元，更開始從家電行業、彩電行業的轉型大浪潮中，逐漸掉隊。

2014年，康佳彩電在國內市場份額排前5名；2015年市場份額排名有所下滑，但仍處在前10名的位置。然後到2016年，就看不到康佳靠前的身影了。

這也使得後來，康佳不得不主動和華僑城進一步綁定，在逐漸融入到華僑城推出的“文旅+地產”模式中，開闢出了一系列現在主業關聯度不大的新業務……

至於現在兩者的關係，隨着房地產行業進入下行週期，華僑城從2022年以來也遭遇了3連虧，歸屬淨利潤分別為-109億元、-64.92億元和-86.62億元，三年合計虧損260.54億元，極少見地成為被爆出停工的央企背景房企。

而康佳就更不用説，連年虧損之下已經走到了懸崖邊緣，也很難帶給華僑城新的希望了。

所以現在，華僑城需要優化資產配置，加快資產盤活，以“及時止損”回籠資金；康佳則需要換一位更有實力的“白衣騎士”，拯救其於水火之中。

如此一來，“分手”對於康佳和華僑城而言，自然也就成了“一別兩寬，各生歡喜”的大好事。

所以在某種程度上，我們也希望康佳能夠儘快等來自己的“白衣騎士”，從而擺脱歷史的包袱，以重生的姿態去開啓下一輪輝煌週期，讓老牌央企煥發新生……