最近金融成為焦點，反直覺的事很多，解釋下人民幣匯率邏輯_風聞

1. 不少金融的事很反直覺，匯率就是。美國通脹中國通縮，人民幣反而貶值。這波美元指數大跌，人民幣也跟跌。容易糊塗。經過不斷學習琢磨，差不多搞明白了。首先要明白一點，匯率就是兩國貨幣在外匯市場上交易的結果，定義清楚。和股票一樣，所有行情軟件顯示的都是一樣的價，沒有別的定義。這就是交易出來的市場價格。不要想別的，中國東西便宜美國貴，和匯率數值無關。股票也一樣，基本面好還是壞都沒用，市場交易價格就是一切。

2. 落後國家用“官方匯率”佔便宜，按官方價交易不接受討價還價，不服別來。這不被市場承認，有黑市價。人民幣沒黑市價了，但有一定規模的散户地下市場，是銀行對散户換匯轉錢，會佔手續費的便宜，懂行的人會肉疼，還有額度限制。外逃比較流行時，地下市場規模還不小，有時被查。但地下市場沒有黑市價，基本參照官方匯率。

3. 人民幣有個香港的“離岸”價，和“在岸”價差不多，低一點點。境外也有機構資金想交易人民幣，是合法的。兩個價格差不多，説明人民幣交易結果基本合理。有時離岸認為不合理，就會偏離較大，但全是虧錢的胡折騰，沒幾下又回來了。

4. 不好理解的是，人民幣價格雖然是交易出來的，其實是央行主觀決定的。大家參考它每天給的中間價，上下浮動2%交易。中間價和交易無關，由一個算法定，參考一籃子貨幣，美元歐元各有權重。有時顯然不是，這次人民幣和美元一起跌就不是，應該是央行決定“對美元不升不貶”的結果，最近十天中間價在7.2066-7.2116，市場加一個不到2%的跌幅，約7.30。

5. 央行為啥不根據中美商品價格差異，大幅升值？前面的道理是常識，這個道理就有些深了，甚至很有爭議。激進羣眾認為應該升到5甚至3，也有些人覺得要貶到8、9去。這事只能琢磨，我猜兩個因素最重要。一個是“低估匯率幫出口”。搞出口的説，好多人要工作，匯率低估提升商品競爭力是傳統。以前升到過6.3，商品競爭力仍然很強。這是次要因素，風平浪靜，就升到6.3，如果覺得要貶值應對關税戰等衝擊，就貶到7.3。波動區間不算大，幫助出口的考慮只對應這個波動一小部分。

6. 最重要的因素，是央行檢測到銀行換匯進出的“流向”。假設現在有1000億美元的資金，要衝進中國投資！外資要到中國開工廠賺錢，要換人民幣。你是央行，是用7.3的匯率換給它7300億人民幣，還是用6.3的匯率換給它6300億？就會往升值的方向調。假設外資和內資説，外面有事要轉錢出去，這有1萬億人民幣換成美元。那央行顯然會讓人民幣貶值，減少被換走的美元。這就是最重要的因素。

7. 而資金進出中國的意願，那就複雜了。對應整個全球經濟、中國經濟，説不定A股衝一萬點，外資進來炒股，人民幣大升值，可以扯很遠。只一個人民幣匯率，都很複雜，金融不好理解。