大模型進入收穫季，科大訊飛迎來業績騰飛節點_風聞

近日，科大訊飛發佈了2024年全年及2025年一季度的財報。從2024年全年的表現來看，科大訊飛當前很可能正處在一個業績騰飛的節點。

具體而言，2024年，科大訊飛實現營收233.43億元，同比增長18.79%，時隔兩年重回雙位數增長；扣非淨利潤達1.88億元，同比大幅增長59.35%。2025年第一季度，公司實現營收46.58億元，同比增長27.74%，經營性現金流淨額同比增長48.54%。

此外，2024年全年現金流淨流入24.95億元，同比增長超6倍，這一良好態勢在2025年第一季度得以延續。

更重要的是，這一成績並非由單一業務板塊帶動，而是科大訊飛多年佈局的多核心業務全面開花的結果。

核心業務全線高增的“秘密”

從財務數據來看，2024年及2025年第一季度，科大訊飛在開放平台及消費者業務、智慧教育、汽車、醫療AI等多個核心業務領域均呈現出齊頭並進的高增長態勢。

財報顯示，2024年，科大訊飛開放平台及消費者業務實現收入78.86億元，同比增長27.58%。其中，開放平台、智能硬件分別實現收入51.72億元、20.23億元，分別同比增長31.33%、25.07%；智慧教育業務實現收入72.29億元，同比增長29.94%。

此外，汽車、醫療行業業務分別實現收入9.89億元、6.92億元，分別同比增長42.16%、28.18%。值得一提的是，拆分上市的訊飛醫療，2024年GBC三端收入分別同比增長10%、103%和57%。

在筆者看來，科大訊飛之所以能夠實現全面且快速的增長，主要有以下三點原因：

01

「市場需求大」

隨着AI時代的來臨，許多產品的體驗實現了顛覆性突破，過去僅存在於想象中的產品，因技術的不斷進步而得以實現，從而釋放了大量市場需求。科大訊飛精準把握了社會上的剛需點。

例如，在教育領域，當前教育改革對家長提出了更高要求，家校共育成為趨勢。然而，現代人工作節奏快，難以對孩子進行有效輔導，由科大訊飛AI學習機的出現恰逢其時，滿足了家長的需求。

除了學生羣體，訊飛也關注到了教師的需求。2024年6月，公司發佈了星火智能批閲機，具備智能批改、學情分析和個性作業三大功能，大大縮短了教師的工作時間和強度。這表明，在教育領域的BC兩端均存在廣泛需求。

類似的產品策略也出現在辦公領域。對於辦公人羣而言，一款智能辦公本，就能輕鬆解決語音轉寫、會議紀錄等高頻辦公需求，幫助他們節省大量時間。再如醫療領域，AI診後管理系統在頂級三甲醫院實現了100%出院患者覆蓋，有效緩解了慢性病管理壓力。

更主要的是，時下各種AI應用/產品尚處在發展初期，滲透率較低，未來，隨着技術的進一步成熟，市場空間將會以幾何倍數增長。

02

「技術夠硬核」

科技企業的核心競爭力在於技術。作為“1+N”戰略中的“1”，科大訊飛的星火大模型確實能打。在由艾倫人工智能研究所、OpenAI等國內外權威單位發佈的涵蓋理解和推理、綜合考試、數學和科學、代碼等不同任務類型的14項主流測試集中，公司去年10月發佈的訊飛星火4.0 Turbo，在9項測試集中實現了對GPT-4 Turbo的超越，效率相對提升50%，綜合性能超越GPT-4 Turbo。

4月20日，科大訊飛自主研發的深度推理大模型——訊飛星火X1迎來重大升級。新模型在保持數學任務行業領先的基礎上，推理、文本生成、語言理解等通用任務效果對標OpenAI o1和DeepSeek R1，成為業界首個基於全國產算力平台的通用長思維鏈深度思考大模型，能夠同時支持快思考和深度推理。

※測試集合來源：自建測試集主要來自真實的大模型請求任務數據，來源分佈包括訊飛星火APP、星火大模型API、業界主流任務數據等；公開測試集主要以數學、答題、推理、代碼等外部典型測試集為主。

03

「覆蓋場景廣泛」

從財務數據中可以看出，科大訊飛的應用場景廣泛，且在GBC三端均有業務佈局。無論哪一端，在我們大踏步邁向未來的過程中，不同的應用場景都將迎來屬於自己的“iPhone時刻”，只是時間早晚的問題。

早佈局帶來的技術積累，一是能夠更快地迭代產品，跟上技術變化的步伐；二是能夠探索需求、創造需求，始終走在行業前列。因為想要創造出好的產品，離不開對市場需求的深入觀察，只有深耕市場，才能發現新需求。

在AI時代，科技更新換代的速度越來越快，這意味着舊的技術和產品很容易被顛覆。在這樣的背景下，多核心業務的模式具有明顯的抗風險屬性，能夠有效形成護城河。

多輪驅動，造就“訊飛優勢”

巴菲特曾説：“不要把雞蛋放到同一個籃子裏。”相比聚焦單一賽道的科技公司，多賽道齊頭並進的模式具有兩大優勢：一是能夠分散風險，二是不錯過增長機會。

首先，從風險角度來看，專做單一技術的公司容易被後來者超越。遠的不説，就比如當出現像DeepSeek這種另闢蹊徑、彎道超車的公司時，先發的ChatGPT毫無優勢可言。由於ChatGPT的業務線比較單一，目前雙方還隔着一個太平洋，對其影響還比較小。但倘若雙方都在同一個市場當中競爭，對ChatGPT的營收打擊可能是巨大的。

然而，像訊飛這樣採用“1+N”發展模式的公司，底層架構的更新迭代，甚至是創造性的更新，反而會成為加分項，完全可以“敢為天下後”。由大模型底座衍生出的多種業務模式形成的護城河，增強了公司的抗風險能力，使其在日新月異的科技行業中構築起一個完整的商業模式。

增長方面，多場景佈局不僅不會增加機會成本，反而能利用實踐數據反哺底層技術架構，實現邊際成本的降低。比方説，通過在不同場景的落地應用，訊飛星火的多項底座能力得到顯著提升，這些能力包括但不限於政務場景強化政策理解力、醫療數據提升邏輯推理能力、教育交互優化對話能力等等。這種模式使得星火大模型在垂直場景可用性上，處於行業領先地位。

通俗地講，可以把“1+N”想象成一張無限大的網。每次捕到魚，這張網就會擴大幾分。這也意味着，只要衍生的產品就足夠多，就能把握更多的增長機會，邊際成本（最初織網的成本）在規模上來後也會顯著降低。而且，作為“1”的底座在經過研發人員的一系列優化後，堪稱“低薪高能”。

效能革命下的成本控制

如前所述，訊飛星火是當前唯一基於國產算力平台訓練的大模型。

剛升級的星火X1的參數只有70B，但整體效果可以對標OpenAI o1和DeepSeek R1。這種高效率其實也是被“逼”出來的。面對全球芯片短缺的情況，科大訊飛將硬件和研發的命脈牢牢掌握在自己手中，在全面國產化的同時，進行了大量的算法創新，使模型效果和技術指標始終保持在第一梯隊。

這種“算法-算力-數據”全棧自主的優勢，一是不怕被“卡脖子”，二是在數據安全性方面幾乎無可匹敵，這也是訊飛受到BG端客户青睞的原因之一。而且，國產芯片技術也在快速突破，目前昇騰910B的訓練效率可以達到英偉達A100的85%。

拋開技術層面，從費用角度來看，雖然科大訊飛全年研發投入達45.8億（佔營收19.62%），但資本化比例控制在24.1%，顯著低於行業平均水平。

在效能革命的驅動下，科大訊飛通過技術自主與成本控制的“雙輪協同”，不僅實現了大模型研發的高效突破，更構建了一條可持續的國產化AI發展路徑。這種以自主創新對沖算力瓶頸、以精益管理優化研發投入的模式，為行業提供了新的實踐範本。未來，隨着國產算力性能的持續提升和大模型場景的落地，訊飛星火有望在更低成本、更高安全性的基礎上，持續縮小與國際頂尖模型的差距，最終實現從“跟跑”到“領跑”的跨越。