公募基金持股集中度降低，説明什麼？_風聞

公募基金今年一季度的季報發佈完畢了，媒體發現了一個有意思的現象，就是多隻此前收益較好的基金，將持股的集中度明顯降低了，比如説市場上有名的鵬華碳中和主題A，去年末的重倉股持股市值佔比為63%，而今年一季度末為44%。

基金將持股集中度降低，往往能説明兩個方面的問題：

其一，個股的把握難度比較大了，因為去年四季度的行情主線比較明確，科技為主導，比較典型的是芯片以及機器人，但是到了今年一季度這兩大行業的漲幅已經很大了，尤其是進入二季度後，你會發現市場很難找到比較熱門的題材了，尤其是新的題材，這個時候對基金來説，就很難尋找到一個能夠走出超額收益的賽道來，此時當然沒有辦法持股集中度了；

其二，進入一季度大家有個共同的預期，就是外圍環境帶來的不確定性，特別是對部分上市公司帶來的衝擊是比較明顯的，此時如果持股集中度比較高，那麼遇到突發利空，對基金淨值的影響將是非常明顯的，或者説很容易產生比較大的回撤，換句話説，基金們在這個時候選擇將持股的集中度降低，就是為了降低可能面臨的風險；

這個現象能給我們投資帶來什麼啓示？

從我的理解角度而言，基金降低了持股的集中度，最顯而易見的便是市場的操作難度加大了，從目前的市場熱點看，主要還是體現在此前炒作過的熱點，比如説芯片、人形機器人以及一些被邊緣化的概念，並不像去年四季度那樣有明確的主題。

那麼從我們投資者的角度，也就應該對盈利的預期有所降低了，基金的持股集中度降低，主要是為了保持淨值的穩定，或者説是基金自我防禦體系的開啓，此時感覺純純的拼收益的時代似乎要告一個段落了，那麼從我們自身來説，也就要降低投資收益率的預期。

這個時候如果説部分基金淨值增長過快的話，那麼反而是違背市場規律的，就是本來該避險的時候，這部分基金卻很激進，這個往往會加大投資的風險。

結論是，此時我們選擇基金的時候，要多看基金運作的平穩性，暫時性的遠離在行情震盪幅度比較大，那些回撤幅度比較大的基金。

未來的基金該怎麼選擇？

以我自身的體會來説，既然基金降低持股集中度，有明顯的防風險意識，那麼個人的選擇也應該尊崇這種意識，這個時候對指數基金以及防禦性比較好的混合基金多去重視，因為混合基金多數是打散了不同行業的投資，相對來説比集中行業、集中持股度的基金抗風險能力更強。

這種策略也許僅僅是階段性的，對於想長期獲得超額回報的投資者，其實還是要靠持股集中度比較高的基金，所以説在享受超額收益的同時，承受高波動也是必然的。

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