曹操出行衝擊港股IPO，2024年收入147億元，中國最大的網約車平台之一_風聞

據港交所4月30日披露，曹操出行有限公司遞表港交所主板，華泰國際、農銀國際、廣發證券(香港)為聯席保薦人。

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據招股書，曹操出行是一家由吉利集團孵化的中國網約車平台。公司連接乘客與司機，提供一以貫之的高質量乘車體驗。公司致力持續最佳的用户體驗，由此逐步成長為中國最大的網約車平台之一。

截至2024年12月31日，曹操出行在136個城市運營。於2023年，公司的總GTV為人民幣122億元，較2022年增長37.5%，並於2024年達人民幣170億元，較2023年增加38.8%，根據弗若斯特沙利文的資料，公司的市場佔有率為5.4%。

曹操出行與運力合作伙伴（指供應司機及車輛以在公司平台上提供服務的企業）合作完成大部分訂單，因為運力合作伙伴為公司增添服務能力，使公司得以高效地擴大覆蓋範圍。與此同時，公司向若干司機（公司稱為附屬司機）提供公司的自有車輛，他們通常較運力合作伙伴司機投入更多時間在公司平台提供服務。

曹操出行與吉利集團的戰略合作及公司對定製車的掌控使公司在市場上獨樹一幟，並使公司成為開發定製車的領導者。截至2024年12月31日，公司在31個城市擁有一支超過34,000輛定製車的車隊供公司的附屬司機使用，根據弗若斯特沙利文的資料，公司的車隊為中國同類車隊最大。

公司自2022年開始部署定製車。於2024年，定製車履行的訂單佔公司GTV的25.1%。隨着公司計劃最終向所有附屬司機提供定製車並向運力合作伙伴銷售更多定製車，預計該百分比將會進一步增加。

公司於2024年進軍85個新城市，與當地運力合作伙伴合作，向彼等銷售定製車。該等車輛與公司的品牌形象緊密相連，並鞏固了公司提供始終如一的優質智能乘車體驗的聲譽。

此外，曹操出行與吉利集團的戰略合作提高了公司的經營效率。公司為司機提供車服解決方案，包括實施全面的司機安全激勵措施以降低保險成本，以及採用淨修計劃降低保養及維修成本。

公司利用吉利體系內龐大的換電站及汽車維修店網絡，為司機造就巨大的成本優勢，從而提高他們的淨收入。公司的定製車亦為司機優化了經濟性及駕駛體驗。

2024年，中國出行市場規模為人民幣80,000億元，其中共享出行服務市場規模為人民幣3,444億元，滲透率為4.3%。共享出行將進一步滲透至整個出行市場，主要由兩個因素驅動。首先，在中國，共享出行每公里成本約為人民幣2.70元，比私家車每公里人民幣4.50元低近40%。其次，私家車保有量在城市地區面臨相當大的挑戰，包括限制性車牌政策、有限的停車位及普遍的交通擁堵。

到2029年，共享出行市場預計將增長至人民幣8,042億元，自2025年起的複合年增長率為17.0%。該增長預計將使市場滲透率提高至7.6%。共享出行市場高度集中，一名參與者所佔市場份額遠超公司。

然而，市場正朝着共享出行提供商逐漸取得更多用户流量的方向演變。有別於過往某單一應用程序主導用户交互的行業格局，現在地圖、導航及本地服務等各種流行入門網站作為聚合平台在引導用户流量方面發揮着舉足輕重的作用，造就許多公司這類新興企業崛起。於2024年，聚合平台佔網約車總訂單的31.0%，較2019年的7.0%大幅增加。

曹操出行的規模及技術讓公司能夠為社會創造巨大價值，公司將致力於實現這目標。自成立以來，公司為累計約390萬名司機創造了靈活的就業機會，向司機總支付超過人民幣400億元的服務報酬。

公司是中國首批專注於新能源共享出行的服務提供商，追求可持續的出行服務。截至2024年12月31日，公司的新能源汽車累計服務約19億次出行，累計減少超過310萬噸碳排放量。按温室氣體排放計，公司於2023年度實現碳中和運營，並朝着2035年實現所有網約車訂單淨零碳排放的目標前進。

於2025年2月28日，公司舉辦自動駕駛平台曹操智行上線儀式，宣佈在蘇杭兩地試點開啓Robotaxi服務。曹操智行平台將公司在網約車服務方面的專業知識與吉利集團作為領先汽車OEM和自動駕駛技術開發領域的領先地位無縫整合，為公司Robotaxi服務大規模商業化進程中的重要里程碑。

曹操出行正在與吉利集團合作開發一款專門提供Robotaxi服務的新定製車，包括一款專為自動駕駛而設的L4級Robotaxi，預期將於2026年底推出。該車輛預計預裝自動駕駛組件及應用程序，具有相對較低TCO及其他適合長時間運行的特點，以及方便乘客的設計和配置。

自曹操出行於2022年在中國主要一二線城市實現大規模擴張後，在技術和品牌影響力的支持下，公司開始專注於提升經營效率及盈利能力，而非於全國積極擴張。

公司於2023年的財務表現大幅改善，為公司於2024年及未來以輕資產模式（據此，公司向當地的運力合作伙伴供應定製車，而公司並不持有及部署定製車）擴張至新城市作好準備。

在財務數據方面，於2022年至2024年，公司的收入由人民幣76億元增加至人民幣147億元，毛利率則由負4.4%提升至8.1%。

於往績記錄期，公司的收入來自出行服務；車輛租賃；車輛銷售；及其他服務。公司的收入主要來自出行服務，尤其是網約車。公司主要向運力合作伙伴提供車輛租賃服務。

此外，公司還向運力合作伙伴，獨立車隊運營商及個人司機銷售車輛。公司來自其他服務的收入包括廣告、同城配送及就2023年亞洲運動會及亞洲殘疾人運動會向吉利集團提供一次性的服務。

於2023年及2024年，公司分別錄得毛利人民幣6.15億元及人民幣11.86億元，較2022年的毛損人民幣3.39億元有顯著改善。公司的銷售成本主要包括出行服務的司機收入及補貼、折舊費用及車服成本。

行業方面，於2024年，網約車平台的競爭格局由一名市場參與者領先，以GTV計，其擁有70.4%的市場份額，其後為若干主要參與者。以2024年的GTV計，市場前五大參與者共佔86.0%的市場份額。以GTV計，曹操出行於過去三年一直位列中國網約車平台前三名。

本次曹操出行香港IPO募資金額將在未來三年內用於改進公司的車服解決方案及改善公司的服務質量；用於提升並推出定製車；提升公司的技術及投資自動駕駛；擴大公司的地理覆蓋範圍；用於償還若干銀行借款的部分本金及利息；及用作營運資金及其他一般公司用途。