理解美元的關鍵：外匯交易是全球獲得美元的手段，而非通過貿易順差_風聞

​　　1.美國每年持續貿易逆差超過1萬億美元。各國賺美元順差，然後用美元全球貿易。還有個“特里芬悖論”，美國要當世界貨幣，就必須承受鉅額逆差，讓各國有美元可以用。

　　2.這是1971年美元和黃金脱鈎、金本位制解體以前的觀察。特里芬悖論是1960年的《黃金與美元危機——自由兑換的未來》書中提出的，是説黃金的事。而美元成為世界貨幣之時，有多年順差，之後才轉為逆差。

　　3.1971年以後，各國賺了順差，但通過美債美股資本市場，又投資到了美國。美元的主要作用，是投資工具，而且主要是在美國投資。資本市場投資的規模，以SWIFT體系中“金融交易”這項來估計，每天有5萬億美元，遠高於全球30萬億美元的年貿易額。

　　4.關鍵是，美元向全球輸出不是靠貿易逆差。全球機構、公司、個人獲得美元，最常用的方式是“換匯”！沒人會為了獲得美元去做出口，基本是去換匯，中國人可以便利換匯5萬美元，額度夠。全球機構和公司去買美股美債賺錢，也不是做出口，是用本國貨幣換美元。日本“渡邊太太”用日元換美元投資，和貿易沒關係。超乎中國人想象的是，全球無數個人和機構，在借錢做美元投資，渡邊太太就是借的低息日元。

　　5.做進出口生意需要美元，也要換匯，但規模不大。美元擴散，是在FX（外匯）市場，因為金融需求換匯。其它貨幣也一樣，例如香港不生產什麼東西，但全球很多人用人民幣和美元換港幣，搞港股投資。但美元統治了FX市場，在成對交易中佔比88%，幾乎所有外匯都是和美元交換。

　　6.中國大順差，有些人説，人民幣沒法成為世界貨幣，各國沒有人民幣。這不對，順差不是問題，讓各國自由兑換人民幣大搞人民幣投資就行。但是在中國資本市場賺錢太難，1996年以來，MSCI中國股票年化收益率0.4%，標普500是7.8%，加上分紅，差距也是2.8%比9.7%，買中國股票賺錢不容易。中國不讓公司搞壟斷賺錢，美國公司大搞壟斷、瘋狂加價。中國公司可以誘導羣眾自願搶購，房子會漲、酒有面子、潮玩喜歡，但不能靠壟斷地位加價，反而大搞集採式的“壟斷性降價”。民眾生活還行，但賺錢不容易，要辛苦勞動，公司也要卷。

　　7.全球機構換人民幣搞投資不流行，套住的不太開心。在美國搞投資，成功的機構就挺多。這是美國金融特色，讓公司大賺錢。但由於大量機構和個人是借錢換美元投資的，有時會出事要還錢，搞得美股美債大跌。投資規模遠大於貿易，不管關税戰如何，最終還是看全球投資。金融就是這個道理，中國不太會。什麼時候人民幣自由兑換、全球買中國資產、允許公司加價大賺錢、滬深三百上萬點，事就大了。