理解美元的關鍵:外匯交易是全球獲得美元的手段,而非通過貿易順差_風聞
陈经-亚洲视觉科技研发总监-1小时前
1.美國每年持續貿易逆差超過1萬億美元。各國賺美元順差,然後用美元全球貿易。還有個“特里芬悖論”,美國要當世界貨幣,就必須承受鉅額逆差,讓各國有美元可以用。
2.這是1971年美元和黃金脱鈎、金本位制解體以前的觀察。特里芬悖論是1960年的《黃金與美元危機——自由兑換的未來》書中提出的,是説黃金的事。而美元成為世界貨幣之時,有多年順差,之後才轉為逆差。
3.1971年以後,各國賺了順差,但通過美債美股資本市場,又投資到了美國。美元的主要作用,是投資工具,而且主要是在美國投資。資本市場投資的規模,以SWIFT體系中“金融交易”這項來估計,每天有5萬億美元,遠高於全球30萬億美元的年貿易額。
4.關鍵是,美元向全球輸出不是靠貿易逆差。全球機構、公司、個人獲得美元,最常用的方式是“換匯”!沒人會為了獲得美元去做出口,基本是去換匯,中國人可以便利換匯5萬美元,額度夠。全球機構和公司去買美股美債賺錢,也不是做出口,是用本國貨幣換美元。日本“渡邊太太”用日元換美元投資,和貿易沒關係。超乎中國人想象的是,全球無數個人和機構,在借錢做美元投資,渡邊太太就是借的低息日元。
5.做進出口生意需要美元,也要換匯,但規模不大。美元擴散,是在FX(外匯)市場,因為金融需求換匯。其它貨幣也一樣,例如香港不生產什麼東西,但全球很多人用人民幣和美元換港幣,搞港股投資。但美元統治了FX市場,在成對交易中佔比88%,幾乎所有外匯都是和美元交換。
6.中國大順差,有些人説,人民幣沒法成為世界貨幣,各國沒有人民幣。這不對,順差不是問題,讓各國自由兑換人民幣大搞人民幣投資就行。但是在中國資本市場賺錢太難,1996年以來,MSCI中國股票年化收益率0.4%,標普500是7.8%,加上分紅,差距也是2.8%比9.7%,買中國股票賺錢不容易。中國不讓公司搞壟斷賺錢,美國公司大搞壟斷、瘋狂加價。中國公司可以誘導羣眾自願搶購,房子會漲、酒有面子、潮玩喜歡,但不能靠壟斷地位加價,反而大搞集採式的“壟斷性降價”。民眾生活還行,但賺錢不容易,要辛苦勞動,公司也要卷。
7.全球機構換人民幣搞投資不流行,套住的不太開心。在美國搞投資,成功的機構就挺多。這是美國金融特色,讓公司大賺錢。但由於大量機構和個人是借錢換美元投資的,有時會出事要還錢,搞得美股美債大跌。投資規模遠大於貿易,不管關税戰如何,最終還是看全球投資。金融就是這個道理,中國不太會。什麼時候人民幣自由兑換、全球買中國資產、允許公司加價大賺錢、滬深三百上萬點,事就大了。

