鳴鳴很忙IPO光鮮背後：加盟商血淚與盈利深淵_風聞

4月28日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“鳴鳴很忙”）正式向港交所遞交上市申請，邁出衝擊資本市場的重要一步。然而，在這光鮮亮麗的IPO背後，卻隱藏着加盟商的艱難生存狀態和公司難以忽視的盈利困局。

鳴鳴很忙在短短一年內，門店數量從7000家飆升至1.4萬家，這種擴張速度令人咋舌。然而，這瘋狂的擴張並非沒有代價。加盟商們，作為鳴鳴很忙擴張戰略中的重要一環，卻承受着前所未有的壓力。

取消“距離保護”政策後，鳴鳴很忙以單店月流水超60萬為開新店標準，加速區域滲透。這一策略雖然有助於公司擴大市場份額，卻讓加盟商們陷入了同區域內的激烈競爭。新店開業往往伴隨着一系列促銷活動，吸引消費者眼球，卻也讓老加盟商們苦不堪言。他們不僅要面對同行的競爭，還要與“自己人”拼刺刀，利潤空間被嚴重擠壓。

更讓加盟商們心寒的是，鳴鳴很忙在擴張過程中，似乎並未充分考慮他們的利益。招股書中顯示2024年鳴鳴很忙99.5%收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟費及服務收入佔比不足0.5%，看似降低了加盟門檻，實則讓加盟商們承擔了更多的風險。回本週期延長，經營壓力增大，許多加盟商甚至面臨虧損的困境。根據時代財經報道，2023年11月開業的零食很忙，預計回本時間在2年左右，對於新加盟的零食店而言，回本週期則更長，零食量販加盟商3年回本都變得困難。

鳴鳴很忙的盈利問題，早已不是秘密。儘管其門店零售額（GMV）高達555億元人民幣，但淨利潤率卻低得可憐。天眼查APP顯示，近三年的淨利潤率分別為1.7%、2.1%、2.1%，遠低於同行水平。這種增收不增利的局面，讓鳴鳴很忙在IPO後如何保持持續增長成為了一個巨大的挑戰。

量販零食的本質是以規模換價格，通過低價競爭吸引消費者。然而，隨着行業整體步入快節奏的擴張與發展週期，低價競爭愈演愈烈。鳴鳴很忙為了保持市場份額，不得不繼續參與這場價格戰。然而，低價競爭帶來的卻是利潤空間的進一步壓縮，讓公司的盈利問題雪上加霜。

為了改善盈利狀況，鳴鳴很忙嘗試推出毛利高的自研品牌和“趙一鳴省錢超市”。然而，這兩條路都充滿了挑戰。零食市場上自有品牌品種數量眾多，但真正能夠貢獻銷量的單品卻寥寥無幾。大部分自有品牌產品的貢獻度仍遠遠低於其他品牌商品。而進軍超市賽道，則意味着要面對成熟商超的激烈競爭，能否啃下一塊肉還猶未可知。

鳴鳴很忙由零食很忙和趙一鳴零食合併而來，但合併後的品牌一體化進程卻並不順利。在消費者認知中，大家出了問題還是“各找各媽”，對“鳴鳴很忙”這個合併後的品牌敏感度並不高。這反映出鳴鳴很忙在品牌管理上的不足。

儘管招股書中顯示是收購趙一鳴，但這一年多的時間，趙一鳴店鋪增速更快，新進軍的超市業務也是“趙一鳴省錢超市”。這種南北分治的運營模式，雖然在一定程度上保持了各自的獨立性，但也讓品牌一體化變得更加困難。

品牌一體化的缺失，不僅影響了消費者對鳴鳴很忙的認知度，也給公司的長期發展帶來了隱患。在競爭激烈的市場環境中，一個缺乏統一品牌形象和認知度的公司，很難在消費者心中佔據一席之地。

除了上述問題外，鳴鳴很忙還面臨着食品安全危機。快速擴張的過程中，食品安全管理難免出現疏漏。消費者投訴平台上關於鳴鳴很忙及其前身零食很忙、趙一鳴零食的投訴事件頻發，涉及商品發黴變質、長毛、吃出異物等問題。這些投訴不僅損害了品牌形象，還可能引發消費者的信任危機。若鳴鳴很忙不能有效控制管理好產品質量，將對其長遠發展造成致命打擊。

鳴鳴很忙的IPO，無疑是一場資本盛宴。然而，在這光鮮亮麗的背後，卻是加盟商的艱難生存狀態和公司難以忽視的盈利困局。在未來的發展中，鳴鳴很忙需要更加關注加盟商的利益，改善盈利狀況，加快品牌一體化進程。否則，這場資本盛宴或許將變成一場泡沫，最終破滅。