打價格戰，毛利率還能漲？這些功率半導體廠商一季度賺麻了_風聞

電子發燒友網報道（文/梁浩斌）近期，各上市公司基本已經公佈2024年全年以及2025年一季度的財報。功率半導體從去年開始，進入去庫存的階段，市場上價格戰激烈。經過去年上半年積極的去庫存策略，下半年疊加新能源汽車市場增長放緩，今年一季度部分功率廠商新能源汽車業務甚至出現了同比下跌。

本文統計了12家A股上市的功率半導體廠商，包括士蘭微、時代電氣、聞泰科技、新潔能、揚傑科技、捷捷微電、華潤微、宏微科技、東微半導、斯達半導、芯朋微、銀河微電等功率半導體廠商，在2024年和2025年一季度的業績情況，從財報看當下功率半導體市場情況到底如何。

時代電氣

2024年，時代電氣實現營業收入人民幣249.09億元，同比增長 13.42%，實現歸屬於母公司的淨利潤人民幣37.03億元，同比增長 21.77%，主要系營業收入增長帶來的毛利潤增長所致。

時代電氣的收入主要分為兩大板塊，一是軌道交通裝備業務，二是新興裝備業務。其中新興裝備業務中，基礎器件營收為41.1億元，同比增長11%，落後於公司營收增長。

在基礎器件板塊中，2024年時代電氣IGBT模塊交付在軌交、電網領域市場份額大幅領先，佔有率國內第一，電網市場中標7條線，首次斬獲海外柔直項目大批量訂單，新能源市場快速突破，根據NE時代統計數據，公司2024年新能源乘用車功率模塊裝機量達225.6萬套，市佔率約13.7%，僅次於比亞迪排名第二，新能源發電市場IGBT模塊出貨量增長迅速，7.5代超精細溝槽柵產品效率和出流能力達到國際領先水平，半導體三期項目宜興產線成功投產。傳感器業務軌交領域市佔率持續領先，首次斬獲電網訂單。

2025年一季度，時代電氣實現營業收入人民幣45.37億元，同比增長14.81%，實現歸屬於母公司的淨利潤人民幣6.31億元，同比增長13.42%。

值得關注的是，一季度基礎器件板塊收入11.6億元，同比增長近30%；另外在工業變流板塊，一季度收入增長高達400%。在2024年財報中顯示，在工業變流板塊，公司礦卡電驅系統交付近300套，應用於全球10個國家，中央空調變流器斬獲中國移動和中國電信數據中心訂單，冶金軋機產品實現首次出海。後續可以保持對該市場的關注。

不過，新能源汽車板塊出現了倒退，一季度時代電氣新能源汽車電驅系統收入同比下跌近4%。

士蘭微

2024年，士蘭微營業總收入為112.2億元，同比增長20.14%；公司營業虧損1億元，比2023 年增加虧損5196萬元；公司淨虧損為2386萬元，比2023年減虧4070萬元；公司歸屬於母公司股東的淨利潤為2.2億元，同比增長714.4%。

對於業績扭虧為盈的原因，士蘭微表示，通過持續推出富有競爭力的產品，持續加大對大型白電、通訊、工業、新能源、汽車等高門檻市場的拓展力度，加快產品結構調整的步伐。在電源管理芯片、IGBT器件、IPM智能功率模塊、PIM功率模塊、碳化硅MOSFET器件、超結MOSFET器件、MEMS傳感器、MCU電路、SOC電路、快恢復管、TVS管、穩壓管等產品出貨量增長的帶動下，公司總體營收保持了較快的增長勢頭。

士蘭微子公司士蘭集成 5、6 吋芯片生產線、子公司士蘭集昕 8 吋芯片生產線、重要參股企業士蘭集科 12 吋芯片生產線均實現滿負荷生產。

公司子公司成都士蘭、成都集佳功率模塊和功率器件封裝生產線實現了滿負荷生產。公司根據市場需求已安排了多輪產能擴充項目。

公司在積極擴大芯片生產線和封裝生產線產出能力的同時，持續開展了各主要環節成本費用控制、管理效率提升等活動，目前已取得了積極成效。四季度，公司產品綜合毛利率較三季度已有所回升。隨着上述活動的持續深入進行，預計2025年公司產品綜合毛利率水平將進一步改善。

分產品來看，士蘭微在2024年增長最快的是集成電路業務，收入41.05億元，同比增長31.21%，毛利率達到30.7%。分立器件收入為54.4億元，同比增長12.53%，毛利率13.53%。

士蘭微表示，IPM模塊、IGBT器件、PIM模塊、快恢復管、SiC器件、32位MCU等產品的營業收入增長較快。

2025一季度士蘭微營收30億元，同比增長21.7%；歸母淨利潤1.49億元，同比增長10.7%。公司表示，今年初以來，面對國家政策拉動、芯片國產替代進程加快的有利時機，公司憑藉通過長期堅持IDM（設計製造一體化）發展模式所建立的產品品類豐富、生產鏈條完備、產能規模領先、品牌卓越的競爭優勢，以起跑就衝刺的姿態，全力搶抓市場機遇，持續加大對大型白電、通訊、工業、新能源、汽車等高門檻市場的拓展力度，使公司總體營收繼續保持了較快的增長勢頭。同時，公司通過持續的技術提升和成本費用管控，規模優勢正在顯現，產品綜合毛利率明顯回升。

聞泰科技

2024 年，聞泰科技實現營業收入 735.98 億元，較上年同期增長 20.23%；但歸母淨虧損也達到28.33億元。

其中，公司半導體業務實現營業收入147.15億元，業務毛利率37.47%，實現淨利潤22.97 億元。

聞泰科技表示，公司半導體業務在2024年向好態勢持續鞏固，營收逐季增長。下半年整體毛利率水平較上半年實現較大幅度提升，保持穩健的盈利能力。客户和產品方面，公司半導體業務一方面憑藉MOSFET、邏輯IC、電源穩定與保護器件等產品的規模和車規優勢，在汽車領域繼續發力，提升汽車客户單車應用料號與單車應用價值，提升在新能源汽車客户特別是中國新能源車企中的滲透率，並加大了工業、消費客户的開拓力度，抓住AI、消費市場的高速增長機會；另一方面，加大新產品研發，加速推動技術進步與迭代，加快向高壓功率分立器件（IGBT、SiC 和 GaN）和模擬IC組合、功率管理IC和信號調節IC等產品研發。

不過聞泰科技在去年已經宣佈將旗下產品集成業務向立訊精密出售，而目前公司主要營收依然是來自產品集成業務，2023 年和2024 年，公司產品集成業務收入分別為443.15億元、584.31億元，佔公司營業收入的 72.39%、79.39%。

從毛利率來看，2024年聞泰半導體業務的毛利率達到37.52%，而產品集成業務毛利率僅為2.5%，那麼可以預見，在剝離產品集成業務之後，公司毛利率和利潤狀況會得到顯著好轉，但相對地營收規模將會大幅下降。

今年一季度，聞泰科技營收131億元，同比下跌19.37%；歸母淨利潤為2.61億元，同比增長82.3%。其中半導體業務實現收入為 37.11 億元，同比增長8.40%，創下近三年來季度新高；業務毛利率為38.32%，同比上升超七個百分點，淨利潤 5.78 億元，經營性淨利潤同比增長65.14%。模擬和邏輯 IC 產品線在第一季度增速突出，收入同比增長 20%，收入佔比超過17%，LogicIC 出貨量更是達到近兩年來的季度峯值。

而產品集成業務實現業務收入為 93.8 億元，毛利率為4.31%，剔除可轉債賬務處理形成的財務費用 1.1 億元后，產品集成業務淨虧損 1.64 億元。聞泰也提到自2024年12月被列入實體清單後出貨產生波動，導致收入下降。

揚傑科技

2024 年揚傑科技營業收入達 60.33 億元，同比上升 11.53%；歸母淨利潤為10.05億元，同比增長8.5%。其中半導體器件產品收入52億元，同比增長12.52%，毛利率為32.21%，同比提升了近2個百分點。

揚傑科技表示，業績增長的主要原因包括，2024年汽車電子業務在客户端及應用場景均取得進一步突破，營業收入較去年同期上升超60%；報告期內公司研發費用佔營業收入比重超過7%，新產品領域的投入佔比更是超過 10%，再創新高；同時，公司持續開展增效降本的一系列活動，有效提升全流程效率和降低成本費用。自二季度以來，新產品擴展及增效降本措施收益成效明顯，推動公司整體毛利率穩步提升。

報告期內，全球半導體行業呈現温和復甦態勢，得益於多個下游應用領域景氣度回升、新客户順利拓展及部分新產品線的持續上量，為公司提供了新的增長機遇。同時，隨着國家“兩新”政策落地，消費類電子及工業市場需求逐步回升，2024 年工業、消費電子領域營業收入較去年同期上升均超20%。

另外公司海外市場收入也穩步增長，2024年海外收入達到13.6億元，同比增長12.3%。

今年一季度，揚傑營收15.8億元，同比增長19%；歸母淨利潤達到2.73億元，同比大增51.22%。公司表示，新產品在高端應用場景持續導入上量，帶來營收和利潤率的雙提高；同時公司延

續“成本領先”戰略，通過工藝優化與供應鏈管理精細化，持續推動增效降本工作落地。

另外，在汽車電子業務方面也有進展，2025年第一季度營業收入較去年同期增長超70%；伴隨越南工廠投產及產能快速釋放上量，疊加海外客户去庫存週期結束後的需求釋放，2025

年第一季度公司海外訂單量持續攀升，海外營收較去年同期增長近 40%。

捷捷微電

2024年捷捷微電實現營業收入28.45億元，同比增長35%；歸母淨利潤4.73億元，同比大增115.9%。

其中，功率半導體芯片產品收入8.8億元，同比增長44.6%；功率半導體器件收入19億元，同比增長30.5%。

在毛利率方面，功率半導體芯片毛利率為23.5%，同比增加2.86個百分點；功率半導體器件毛利率達到41.5%，同比增加2.53個百分點。

2025年一季度，捷捷微電收入7億元，同比增長34.7%；歸母淨利潤1.12億元，同比增長21.55%，繼續保持穩定上升趨勢。

華潤微

2024年，華潤微實現營業收入101.19億元，同比增長2.2%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤7.62億元，同比增長20%。

公司表示，2024年雖然下游需求有所回暖，但由於產能釋放和行業去庫存的疊加效應，產品價格競爭較為激烈，同時公司持續加大研發投入，重大項目分別處於爬坡上量和建設期階段，對公司利潤指標造成了一定影響。

分應用領域看，華潤微產品和方案主要圍繞四大板塊，其中泛新能源領域（車類及新能源）佔比41%，消費電子領域佔比35%，工業設備佔比15%，通信設備佔比9%。

公司積極佈局汽車電子領域，營收在產品與方案板塊的佔比從2023 年19%提升至21%。公司 MOSFET、IGBT、SiC MOS、功率 IC 等系列化車規級產品及模塊產品，已通過產品組合形成解決方案進入國內頭部車企及汽車零部件 Tier1 的供應鏈體系，應用於如動力控制、車身電子及智能駕駛輔助等多個核心繫統，並不斷提升市場份額和競爭力。

另外，報告期內，功率產品模塊化成效顯著，華潤微在 IGBT 模塊、IPM模塊、TMBS模塊、MOSFET 模塊、SiC 模塊的市場推廣上取得顯著成效，整體規模增長55%。雖然光伏市場競爭激烈，但公司 TMBS 模塊仍然強勢增長，同比增幅 30%。

今年一季度，華潤微繼續保持穩定增長，營收23.55億元，同比增長11.3%；歸母淨利潤8322萬元，同比大增150.7%。

斯達半導

2024 年，斯達半導實現營業收入33.9億元，較2023年同期下降 7.44%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.08億元，較去年同期下降 44.24%。

公司主營業務收入按細分行業來看，工業控制和電源行業的營業收入為11億元，較去年同期下降14%；新能源行業營業收入為20億元，較去年同期下降6.83%；變頻白色家電及其他行業的營業收入為2.72億元，較去年同期增長34.18%。

斯達半導表示，公司業績下滑的主要原因包括：

1.行業競爭激烈，部分產品價格降幅較大，公司產品毛利率從去年同期的37.51%下降至31.55%；

2.新能源行業營業收入較去年同期下降 6.83%，其中新能源汽車行業全年仍繼續保持快速增長，和去年同期相比營業收入增長了 26.72%，但光伏發電行業分立器件（單管）需求受去庫存因素影響，光伏行業單管產品和去年同期相比營業收入大幅下降；

3.公司募投項目 SiC 芯片研發和產業化項目、高壓特色工藝功率芯片研發及產業化項目已經順利結項，目前處於產能爬坡階段，資產折舊等固定生產成本相對較高；

4. 公司繼續加大研發投入，研發費用從去年的 28,741.58 萬元增加到35,429.93 萬元，較去年同期增長 23.27%。

不過在新能源汽車行業，斯達半導體去年營收同比增長了26.72%。2024年，斯達半導SiC MOSFET模塊在國內外新能源汽車市場持續穩定大批量交付；基於第七代微溝槽Trench FieldStop技術的1200V 車規級 IGBT 模塊開始批量裝車；同時自建6英寸 SiC 芯片產線流片的自主車規級SiC MOSFET芯片開始批量裝車。

今年一季度，斯達半導營收有所好轉，但仍未扭虧。營收9.2億元，同比增長14.22%；歸母淨利潤1億元，同比下跌36.22%。淨利潤大幅下跌，公司表示主要系由於持續加大技術和產品研發投入，研發費用較上年同期增加了7477.58萬元。

小結

從當前主要功率半導體廠商財報來看，整體呈現分化，頭部廠商營收和毛利率保持穩定增長的同時，部分廠商受到價格戰等影響，毛利率承壓。工業和消費電子市場在近一年裏出現復甦跡象，消費電子市場受益於“國補”等政策得到顯著增長。新能源汽車在今年一季度出現需求疲軟的跡象，增速放緩，但總體需求依然具有上升空間。

總體而言，功率器件市場正經歷從高速增長向結構性調整的過渡期，新能源車需求短期波動與工業領域復甦並存，技術升級與國產替代仍是核心驅動力，企業需通過差異化佈局應對週期性挑戰。

聲明：本文由電子發燒友原創