零食圈三國殺！鳴鳴很忙、溜溜果園、三隻松鼠誰能C位出道？_風聞

文 | 大力財經

作者 | 魏力

在零食江湖，一場火藥味十足的上市爭奪戰正火熱上演！鳴鳴很忙、溜溜果園、三隻松鼠這些零食界的“明星選手”，紛紛開啓了自己的資本闖關之旅。

有人想拿下“量販零食第一股”的金字招牌，有人執着二次衝擊資本市場，還有人野心勃勃瞄準“A + H”兩地上市。這場堪比零食界“選秀”的大戲，究竟誰能突出重圍？咱們一起來扒一扒！

近年來，零食市場簡直是“風口上的香餑餑”，消費者“買買買”的熱情一路高漲，也給這些品牌提供了絕佳的發展機遇。不過，想要在資本市場站穩腳跟，可不是件容易事兒。接下來，就帶大家看看這幾位“種子選手”的實力究竟如何！

鳴鳴很忙：雙品牌“合體”，要當量販零食界“頂流”

2023年11月，零食很忙和趙一鳴零食突然宣佈“聯姻”，搖身一變成為鳴鳴很忙，直接坐上中國最大休閒食品飲料連鎖零售商的寶座。這兩家品牌一個創立於2017年，一個起步於2019年，合併後玩起了雙品牌運營的新花樣。就好比兩個武功高手合練一門絕學，既保留了各自的“武功秘籍”，又能整合資源，發揮出“1 + 1 > 2”的效果，這波操作屬實666！

2025年4月28日，鳴鳴很忙正式向港交所遞交上市申請，目標相當明確——拿下“量販零食第一股”的稱號！為啥選港交所？這裏可是全球知名的融資大平台，影響力槓槓的。鳴鳴很忙顯然是想借助這股東風，把品牌影響力擴散到全球，同時用融來的錢加速開店、拓展業務，野心可不小！

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙的門店數量直接“爆表”，達到14394家，全國28個省份、所有線級城市都有它的身影，而且將近6成門店開在縣城和鄉鎮，妥妥的下沉市場“王者”！2024年門店零售額高達555億元，交易單數超16億，會員總數1.2億，會員購買人數1.03億，年復購率75%。這麼龐大的“粉絲”基礎和超高的復購率，想不成功都難！

看似風光無限的拓店神話背後，量販零食行業的深層危機正在顯現。以散裝、白牌商品為主的經營模式，導致產品同質化嚴重，消費者忠誠度極低。這迫使企業陷入無休止的拓店競賽和價格戰泥潭。

鳴鳴很忙的 “三免政策”（0 加盟費、0 管理費、0 培訓費）和七大補貼機制，本質上是用真金白銀換取加盟商綁定。但這種 “燒錢換市場” 的策略能持續多久？當補貼成為經營常態，規模效應能否對沖成本壓力？一旦補貼退坡，加盟商是否會大量流失？這些問題如同達摩克利斯之劍，懸在鳴鳴很忙頭頂。

更嚴峻的是，行業競爭已進入白熱化階段。萬辰集團加速反攻，零食有名、愛零食等新勢力也在瘋狂拓店。當整個賽道都在比拼誰更能 “燒錢” 時，這場資本遊戲的終點究竟在哪裏？

溜溜果園：梅果零食“扛把子”的二次逆襲

溜溜果園作為溜溜梅的“孃家”，在果類零食界那可是響噹噹的“扛把子”，尤其是梅乾零食，不少人一提到梅製品，第一個想到的就是它。而且人家還不斷推陳出新，搞出了梅凍等創新產品，產品線越來越豐富，妥妥的“專業户”！

溜溜果園衝擊港交所IPO，已經是它的“二次闖關”了。早在2019年，它就曾試過A股上市，可惜主動撤回了申請。但這品牌骨子裏就透着一股不服輸的勁兒，休整過後又重新出發。畢竟上市成功就能拿到大把資金，對品牌發展太重要了，這波堅持值得點贊！

從2022 - 2024年，溜溜果園的營收和淨利潤一路“開掛”，營收分別為11.74億元、13.22億元、16.16億元，淨利潤分別為0.68億元、0.99億元、1.48億元，毛利率還穩穩保持在35% - 36%。這樣穩定又亮眼的成績單，就是它衝擊資本市場最硬氣的“底氣”！

然而，這份看似光鮮的 “成績單” 背後，溜溜果園的上市之路並非一帆風順。首先，雖然營收和利潤穩步增長，但整體規模與行業頭部企業相比仍有差距。在資本市場，規模往往與估值直接掛鈎，溜溜果園能否在港交所獲得理想估值，仍是未知數。

其次，溜溜果園的產品過於依賴梅類製品，儘管推出了梅凍等新品，但梅製品在營收中仍佔據較大比重。一旦原材料價格大幅波動，或是消費者口味發生變化，對單一品類的過度依賴可能導致業績波動。此前就有不少食品企業因產品結構單一，在市場環境變化時陷入困境。

再者，溜溜果園此前 A 股上市申請撤回的經歷，難免讓投資者心生疑慮。儘管企業重新整裝出發，但港交所對企業的合規性、信息披露要求更為嚴格，溜溜果園能否徹底解決此前存在的問題，打消投資者顧慮，也將成為上市路上的一大挑戰。

同時，果類零食市場競爭愈發激烈，不僅有傳統零食巨頭跨界佈局，還有新興品牌不斷湧入。溜溜果園能否在競爭中持續保持產品創新和品牌競爭力，在上市後吸引更多投資者關注，還需打一個大大的問號。

上市是機遇，更是挑戰。溜溜果園這第二次向資本市場的衝鋒，究竟是續寫輝煌，還是重蹈覆轍？

三隻松鼠：“全品類+全渠道”的野心家

三隻松鼠可是A股的“老熟人”了，2019年7月就成功上市。人家走的是“全品類 + 全渠道”路線，堅果是“當家花旦”，打造了每日堅果、夏威夷果等20多款年銷售額過億的“爆款”，同時還不斷拓展其他零食品類，線上線下全渠道覆蓋，堪稱零食界的“全能選手”！

最近，三隻松鼠又放大招，提交了上市申請書，目標直指“A + H”兩地上市。這想法太“豪橫”了！香港作為國際金融中心，在這上市能大大提升品牌國際影響力，拓寬融資渠道，三隻松鼠顯然是想借助這波操作，加速自己的國際化進程，野心都快溢出屏幕了！

2022 - 2024年，三隻松鼠的營收和淨利潤也是一路“狂飆”，營收分別為72.93億元、71.15億元、106.22億元，淨利潤分別為1.29億元、2.20億元、4.08億元。這麼亮眼的業績，為它衝擊“A + H”兩地上市打下了堅實基礎，妥妥的“優等生”！

三隻松鼠的 “A+H” 上市之路並非一片坦途。一方面，雖然營收和利潤整體上揚，但細看數據，2023 年營收甚至出現了短暫下滑，暴露出業績增長的不穩定性。一旦市場環境變化，比如原材料價格大幅波動、消費需求突然轉向，這種不穩定的增長態勢，很可能影響投資者信心。

另一方面，“全品類 + 全渠道” 模式看似全面，實則暗藏風險。隨着品類不斷擴張，供應鏈管理難度直線上升，稍有不慎就會出現品控問題。此前三隻松鼠就曾因產品質量問題陷入輿論風波，這對品牌口碑造成不小的傷害。在競爭激烈的港股市場，投資者對企業品牌管理和風險把控能力要求極高，稍有差池，就可能影響上市進程和估值。

再者，三隻松鼠加速國際化的野心雖大，但面臨的挑戰同樣巨大。海外市場與國內差異顯著，從消費習慣、口味偏好到渠道規則、營銷模式都截然不同。三隻松鼠在國內積累的經驗能否 “水土不服”？在海外市場的投入短期內難以見到回報。

結語：上市不是終點，而是新的“戰場”

鳴鳴很忙、溜溜果園、三隻松鼠的上市之路，就像一場激烈的“零食圈選秀”，各有各的“殺手鐧”。鳴鳴很忙靠規模優勢搶“第一股”，溜溜果園憑藉專業積累二次衝刺，三隻松鼠則野心勃勃想玩轉“A + H”兩地上市。

不過話説回來，上市可不是“躺贏”的通行證，而是新的“戰場”。對鳴鳴很忙來説，上市後得好好琢磨怎麼用資本優化供應鏈、提升門店運營，同時保持親民形象；溜溜果園要藉着上市東風，加大創新力度，守住果類零食“霸主”地位；三隻松鼠在衝擊“A + H”兩地上市過程中，還得平衡好國內外市場，應對各種競爭壓力。

大力財經認為：未來，它們如何在資本助力下破局升級，又將如何改寫行業格局，值得所有人期待。相信這場競爭不僅會推動零食行業不斷革新，也將持續為消費者帶來更多美味與驚喜。

這場零食界的上市大戰，最終誰能C位出道，咱們拭目以待！不管結果如何，它們的拼搏和創新，都給零食行業注入了新活力，也讓咱們消費者有了更多美味零食可以選擇，這波不虧！