利潤“縮水”警告！雅迪的“錢包保衞戰”咋打？_風聞

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當城市出行半徑擴大與短途交通需求激增形成共振，電動兩輪車行業經歷了從野蠻生長到規範整合的蜕變。新國標的實施曾點燃市場置換熱情，但隨着滲透率逼近天花板，行業正從增量爭奪轉向存量博弈。

而在政策紅利消退後，企業間的競爭維度悄然生變，技術壁壘的構築、全球化版圖的擴張、商業模式的創新，成為頭部玩家突圍的關鍵變量。在此過程中，雅迪作為連續八年穩坐全球銷冠寶座的行業龍頭，其戰略選擇不僅關乎自身命運，更折射國內製造轉型升級的深層命題。

銷量下滑、新業務承壓：雅迪的結構性調整之痛

在行業增速放緩與政策洗牌的疊加效應下，企業收入結構調整成為必然選擇。雅迪的業績波動，既是外部環境衝擊的結果，也是主動適應行業變革的階段性代價。

2024 年，雅迪集團交出了一份喜憂參半的成績單。從核心財務數據來看，雅迪出現了營收與利潤的雙降的情況。財報顯示，2024年全年，雅迪實現營收282.36 億元，同比下滑 18.8%；歸屬於公司所有者的淨利潤 12.72 億元，同比暴跌 51.8%。這一業績波動背後，既有外部監管環境變化的衝擊，也折射出雅迪主動調整帶來的短期陣痛。

從收入結構看，電動兩輪車核心品類的銷量下滑是主要原因。年報顯示，雅迪電動踏板車和電動自行車的總銷量從2023 年的 1650 萬輛降至2024年的 1300 萬輛，降幅達 21.2%。管理層在主席報告中解釋，2024 年初南京電動車起火事件引發的電池安全監管升級，導致市場需求階段性萎縮，疊加公司為適應新國標加速清庫存，部分車型降價促銷，雙重壓力下收入承壓。而這也暴露出雅迪對政策變化的應對效率問題：儘管迅速推出合規產品，但庫存去化週期延長，渠道端的短期信心受挫。

不過，樂觀的是，在雅迪的收入結構調整中也顯現出了積極信號。財報顯示，電池及充電器業務收入79.95 億元，佔比提升至 28.3%，較 2023 年增長 1.7 個百分點。這一業務的增長則得益於雅迪在核心部件領域的佈局，尤其是2025 年初量產的鈉離子電池電動自行車，標誌着雅迪在電池技術商業化上的突破。但值得注意的是，電池業務的毛利率僅 13.7%，低於電動兩輪車業務的 19.4%，顯示新業務仍處投入期，規模效應尚未顯現。

與此同時，海外市場的擴張成為少數增長亮點。年報披露，雅迪在東南亞的印尼、越南工廠相繼動工，泰國新增三家旗艦店，海外分銷網絡覆蓋超100 個國家。然而，國際業務收入佔比仍未突破 20%，且海外市場面臨本地化生產合規、供應鏈重建等挑戰。例如，越南工廠的產能爬坡進度、當地政策對電動車補貼的變化，均可能影響海外戰略的實際收效，目前來看，海外市場尚未形成足夠的業績支撐力。

供應鏈困局與渠道突圍：雅迪的轉型攻堅戰

在存量競爭時代，供應鏈韌性與渠道效率成為企業生存的關鍵。雅迪的供應鏈與渠道調整，既是應對行業變革的被動防禦，也是重構競爭壁壘的主動出擊。

首先，供應鏈本地化與全球化的博弈成為核心矛盾。儘管越南工廠年產能提升至50 萬台，印尼新工廠投產後總產能將達 350 萬台，但東南亞本土品牌如越南 VinFast、印尼 Gesits 已搶佔先機，雅迪需加速適配熱帶氣候電池耐用性等區域需求，而非簡單複製國內低價策略。與此同時，國內供應鏈的垂直整合雖通過收購南都華宇、凌博電子等企業強化了電池、電機等核心部件的自主可控，但鈉離子電池的商業化仍面臨能量密度提升和產業鏈配套不足的挑戰。

其次，渠道下沉的雙刃劍效應同樣顯著。數據顯示，截至2023年，雅迪的線下銷售網點數量超過40000個。然而，雅迪在全國佈局的超4 萬家銷售網點雖曾是搶佔市場的利器，但在存量競爭中反而成為負擔：密集網點導致單店銷量攤薄、庫存週轉率下降，部分經銷商因滯銷車型堆積而減少進貨量。與此同時，小牛、九號等新勢力品牌則通過線上直營和線下體驗店的經營模式，實現了跨區域發貨，有效規避了傳統渠道的庫存壓力。

為了破局，雅迪嘗試通過數字化工具來優化渠道效率。例如，抖音萬店矩陣的搭建則通過“線上引流 + 線下轉化” 模式，推動線上市場份額居行業首位。然而，經銷商對價格管控的牴觸，仍制約着雅迪渠道改革的實際成效。

最後，新零售模式的探索與侷限凸顯轉型複雜性。雅迪雖通過區域樣板活動、經銷商賬號矩陣等策略實現線上銷量爆發式增長，但線上收入佔比仍不足10%，且智能化產品如具備遠程解鎖、OTA 升級功能的高端車型，在海外市場的接受度尚未打開。更嚴峻的是，雅迪“低價實用”的品牌認知難以改變。據艾瑞諮詢發佈的《2023 年中國兩輪電動車行業白皮書》顯示，在7000元以上的兩輪電動車市場中，雅迪的市場份額僅為 4.1%。這種認知鴻溝，既是渠道密集擴張的歷史遺留問題，也反映出品牌年輕化戰略與用户心智佔領之間的脱節。

技術突圍、海外趕考：雅迪的戰略攻堅戰

站在行業拐點上，雅迪需要完成從“規模擴張”到“價值創造”的範式轉換。通過技術突圍、海外趕考、生態重構，這家龍頭企業正在探索高質量發展的新路徑。

一來，通過技術突圍搶佔新賽道。在技術端，雅迪正在持續進行投入研發。財報顯示，2024年全年，雅迪研發費用為 11.47 億元，累計專利超 2000 項。不僅如此，雅迪還在2025年1月發佈並推出鈉離子電池車型，試圖在電池技術上拉開與競品的差距。更值得期待的是，雅迪與華為合作的智能網聯繫統即將落地，OTA升級、遠程診斷等功能的加入，將電動兩輪車從交通工具升級為智能移動終端，開闢軟件服務收入的新藍海。

二來，通過全球化戰略的推進來打開新增量。雅迪在越南、印尼新建的海外生產基地已實現本地化生產，通過“一國一策”的本土化運營策略，雅迪在東南亞市場的佔有率快速提升。這種全球化佈局不僅分散了單一市場的政策風險，更通過本地化研發響應區域化需求差異，為雅迪打開成長天花板提供了新支點。

三來，通過生態化佈局來重構價值鏈。當前，“車電分離”模式的創新正在重構商業模式。雅迪推出的電池租賃服務，將購車門檻降低40%，帶動配件銷售增長30%。在充電基礎設施領域，投資換電站網絡的計劃若順利實施，將形成“產品+服務+能源補給”的閉環生態，後市場服務收入佔比有望進一步提升。

面對行業天花板與全球化變局，雅迪的破局之路註定充滿挑戰，但其在鈉電技術、智能生態、全球化佈局上的前瞻性投入，正在勾勒出第二增長曲線。能否將技術儲備轉化為持續增長動能，能否在國際化進程中實現從“中國製造”到“全球品牌”的跨越，將是這位千億巨頭穿越週期的關鍵。畢竟，在電動兩輪車的下半場，決勝的砝碼早已不只在產線上，更在實驗室裏、在地圖上、在每個人對美好出行的想象中。