河馬劇場，你看我還有機會嗎？_風聞

本文來自微信公眾號：壹娛觀察（ID: yiyuguancha），文/大娛樂家。

在愈燒愈烈的短劇競爭戰裏，紅果憑藉字節系的全方位支持，一年內實現了令人瞠目的增長，穩居行業第一，幾乎成為“短劇”的代名詞。長視頻平台對紅果的圍堵一度成為熱門事件。

而在紅果身後也盤踞着一位短劇“老二”——河馬劇場，儘管其也曾有高光表現，現如今也要無奈面臨市場差距被進一步拉大，甚至可能引發用户流失的局面。

QuestMobile《2025中國移動互聯網春季報告》

據QuestMobile最新統計，截至2025年3月，紅果短劇月活躍用户已超過1.73億，而河馬劇場的月活用户達4167萬，差距進一步擴大，如果跟河馬內部數據口徑對比，今年顯然出現了下滑趨勢——河馬劇場相關負責人在3月的網絡視聽大會上公開披露，其月活在2024年突破6000萬、單月廣告收入超1億。

與此同時，在紅果不斷炮製出如《好一個乖乖女》《家裏家外》等破圈10億短劇，其商業化能力也日益成熟，三月分賬報告顯示，單月分賬破5億，超過10家版權方單月分賬破千萬，彰顯強大的營收能力。

另一邊的河馬劇場，近期引起話題只在於劉曉慶下場主演短劇《萌寶助攻:五十歲婚寵》，絕對爆款的缺失讓大眾無法進一步記住河馬劇場的存在。

《萌寶助攻:五十歲婚寵》截圖

也因此，當下的河馬劇場面臨着一個尖鋭而現實的問題：在這個“馬太效應”日益明顯的市場，面對紅果摧枯拉朽的強勢碾壓表現，以及後來者、跨界者不斷迎頭趕上，腹背受敵與生存空間被不斷擠壓之下，這位“行業老二”還有翻盤的機會嗎？

然而，河馬劇場背後的點眾科技並非無名之輩。

這家成立於2011年的企業，憑藉在數字閲讀領域多年的積累，擁有豐富的IP資源和內容運營經驗。2022年轉型進軍短劇領域後，憑藉投流領域的出色表現，一度風光無限，並迅速推出了“繁花劇場”和“河馬劇場”兩款產品，成為市場矚目的焦點。

點眾科技合作發行爆款短劇《我在八零年代當後媽》

這種矚目並未持續太久。

隨着免費短劇光速崛起，點眾的投流業務面臨嚴重考驗，而處於第二位置的河馬劇場無法像紅果那般直接擄獲字節系幫扶，其本身所需的、高昂的“投流”成本和內容製作費用吞噬了大部分收入，使得利潤率維持在較低水平，微薄利潤率其實很難支撐起長期戰略佈局。

在短劇浪潮的下半場，當短劇行業從野蠻生長逐漸走向理性成熟，點眾與河馬劇場必須作出戰略抉擇。

在互聯網這個贏家通吃的市場，次要玩家往往只有兩條路：要麼找到差異化生存的藍海，要麼淪為巨頭的獵物。

01 差距之下的生存困境

河馬劇場與紅果短劇之間的差距並非偶然，而是多重因素共同作用的結果。

首先，資源稟賦的差異是最為關鍵的因素。

紅果短劇背靠字節跳動，擁有抖音和今日頭條等超級流量平台的支持。這種背景使其在獲客成本和用户觸達效率上具有先天優勢；而河馬劇場雖然有點眾科技的支持，但在資金實力和流量資源上仍難以與字節系媲美。

其次，內容生態的差距不斷擴大。

河馬劇場（左）紅果短劇（右）

紅果短劇已上線短劇超過1.5萬部，並每月保持上千部的上新速度，內容供給充足而多元。相比之下，河馬劇場雖然擁有點眾科技的優質版權資源作為IP基礎，但在內容的數量和更新速度上仍有明顯差距。

在商業模式上，河馬劇場採用了“免費+廣告+會員”的混合變現策略，這與紅果幾乎主打免費+廣告的運營模式形成了差異化。河馬劇場實行廣告解鎖與會員訂閲雙軌制，部分短劇完全免費，部分則需要購買99元/年的會員卡解鎖。

河馬劇場App截圖

而紅果短劇則憑藉各類IP與抖音流量的強大組合，解決了上游供給和下游用户的雙重問題。

長期來看，河馬劇場的混合變現模式理論上可能具有更強的盈利韌性，但紅果短劇強大的資源整合能力已使其在生態建設上佔據明顯優勢，更重要的是背靠字節龐大現金流，即便短時間只在意規模擴張而不考慮商業化也並沒有太大壓力。

更為致命的是“投流”效率方面的嚴重劣勢。

紅果短劇作為字節跳動旗下產品，不僅可以直接藉助抖音、今日頭條等平台的流量支持，實現內部低成本導流，更關鍵的是，據DataEye統計，2024年上半年，巨量引擎成為短劇投放消耗第一大平台，佔比高達74%。

DataEye《2024年微短劇買量投流報告》

與此同時，抖音旗下短劇小程序“金枝看劇”截至2025年3月月活數高達2238萬，QuestMobile數據顯示，截至2024年9月，抖音短劇小程序整體月活躍用户規模逼近2億。

紅果短劇憑藉這種生態級優勢，能夠以更低的成本獲取更多用户，而河馬劇場則需要支付高額費用向這些平台購買流量，處於結構性劣勢。

換言之，字節內外幾乎控制了短劇市場的主要流量渠道。

盈利能力的不足進一步加劇了河馬劇場的困境。

儘管點眾科技短劇業務月充值收入穩定在4-5億元人民幣，但其董事長陳瑞卿曾公開透露公司整體利潤率僅為1%。如此微薄的利潤率很難支持持續的內容投入和市場推廣，更不用説與資金雄厚的字節系進行長期競爭。

河馬劇場App截圖

在內容領域，資金實力和利潤水平往往決定了平台能否持續產出高質量內容，並保持用户增長。

就在目前的競爭格局下，河馬劇場想要實現反超幾乎是不可能的任務，更現實的目標還是鞏固“行業老二”的位置，並尋找差異化發展的方向，在細分領域構建自己的護城河。

02 要破局，還需多變

儘管面臨諸多挑戰，短劇市場的整體增長態勢仍為河馬劇場提供了一定的生存空間。

根據高盛之前的一份研報顯示，中國短劇市場的年化規模已經超過電影市場，接近長視頻流媒體市場的70%，預計到2027年有望達到910億元人民幣，未來兩到三年的複合年增長率約為25%。

在如此巨大的市場中，即使做不成“老大”，河馬劇場仍有足夠空間實現可觀的用户規模和營收。

艾媒諮詢《2024-2025年中國微短劇市場及出海市場分析報告》

同時，河馬劇場的國資背景也是一個潛在優勢。儘管應用商店及公司信息均指向點眾科技為實際運營方，但河馬劇場也與中廣電傳媒有一定關聯。

該背景可能在政策支持、內容審核和行業資源獲取方面帶來一定優勢，特別是在短劇行業監管逐步收緊的大環境下。在2025年的政策環境中，符合主流價值觀、積極健康的內容將更受支持，而河馬劇場與國資的關聯可能有助於其在內容合規性方面佔據先機。

通過ASO（應用商店優化）等策略，河馬劇場曾成功使其長期位於蘋果應用商店的免費榜和娛樂榜前列，這種高排名為其帶來了一定量的自然用户。

圖源：點點數據

這些動作都表明，即使在資源處於下風的情況下，河馬劇場仍能通過精細化運營找到一些降低獲客成本的方法。

而面對接下來或許更加嚴酷的競爭形勢，河馬劇場唯有通過差異化戰略和多元化發展才能在夾縫中求生存。未來的破局之路可能有以下幾個關鍵方向。

其一，內容差異化。

當前短劇市場存在明顯的內容同質化現象，大量劇集在題材、敍事模式和情節設置上高度相似。

這是河馬劇場可以突破的關鍵點，打造更多具有明顯辨識度的精品內容、避免簡單跟風熱門題材。

河馬劇場App截圖

點眾科技董事長陳瑞卿曾提及改編《三言二拍》用於教學，以及翻拍《黃飛鴻》系列電影的構想，這種對內容邊界的探索無疑值得嘗試。通過開發兼具文化價值和商業吸引力的內容，河馬劇場足以在市場中屬於自己的內容品牌形象。

其二，多元化收入結構並提升盈利能力。

當前，河馬劇場主要依靠廣告變現和會員訂閲，但面對高昂的內容生產和用户獲取成本，這種單一的B2C模式難以保證足夠的利潤空間。接下來，河馬劇場應積極開拓ToB和ToG業務領域。

河馬劇場定製短劇

在To B方面，品牌定製劇是一個極具潛力的方向。通過為企業量身定製短劇內容，將品牌理念自然融入劇情中，不僅能獲取企業的直接投入，還能降低“投流”成本，由合作品牌分擔流量成本。

這種模式既能滿足品牌的營銷需求，又能為河馬劇場帶來穩定收入。

紅果當下已經開始入局，河馬需要加快速度。

紅果短劇陸續出現品牌營銷

在To G方面，與政府部門合作開發文旅短劇、政策宣傳短劇等，也是開拓穩定收入來源的有效途徑。事實上，這方面與河馬劇場的國資背景相得益彰，有望成為其差異化競爭的重要支點。

其三，深化生態合作並構建競爭壁壘。

“河馬合夥人”計劃是河馬劇場在生態構建方面的重要嘗試。據相關報道河馬已與騰訊視頻、愛奇藝等14家合作伙伴達成戰略協議。儘管具體合作細節尚不明確，但這種姿態無疑是正確的，畢竟如今市場上想要挑戰紅果的平台實在太多，在資源和戰略上進行一些聯合不失為一種明智之舉。

“河馬合夥人”計劃

最後，則是通過海外市場拓展是繞開國內紅海競爭。

基於點眾科技已通過DramaBox在海外市場取得了一定成績，並計劃推出100部海外原創短劇，其實也為河馬劇場接下來的國際化發展奠定了基礎。

像是更多將河馬劇場的內容通過譯製進行海外分發，或對於不同的海外市場，應制定差異化的內容和運營策略，如針對東南亞市場開發具有本地文化元素的作品，針對北美市場則可能需要更高製作水準和更注重敍事結構的內容。

畢竟相比DramaBox佳績不斷，字節系Melolo、PikoShow等短劇產品還處於起勢階段，搶先成為短劇出海一哥，或許值得點眾科技進一步all in。

2024年1-8月DramaBox下載量、收入雙第一

總之，面對紅果短劇的全面領先，河馬劇場可以退而求其次，專注於某些特定的用户羣體或內容類型，深耕細分市場。

聚焦細分市場不僅可以降低與巨頭的正面競爭，還能提高內容的針對性和用户轉化效率。“小而美”的發展模式，或許比盲目追求全面超越更加務實和可行。

短劇行業正從野蠻增長走向存量成熟競爭的下半場。從短視頻平台的發展歷史不難看到，純粹的一家獨大其實很難出現，那些最能適應環境變化、最具創新精神和長期主義的平台總能找到出路。

對河馬劇場而言，挑戰與機遇並存，關鍵在於能否做出正確的戰略選擇，並付諸堅定的執行，機會從來只會留給真正有準備的人。