東方妍美港股IPO陷困境：營收微薄 虧損嚴重 盈利前景迷霧重重_風聞

作者：小魚兒

5月12日，東方妍美（成都）生物技術股份有限公司（下稱“東方妍美”）向港交所遞交招股書，擬在中國香港主板上市，建銀國際為其獨家保薦人。這家成立於2016年，專注於再生醫學醫療器械及特醫食品研發、生產及商業化的醫療健康企業，此次衝擊港股IPO之路，卻因自身不佳的財務狀況，蒙上了一層厚重的陰影。

從招股書披露的財務數據來看，東方妍美近兩年來的營收極為微薄。2023年，東方妍美實現收益1288.2萬元；到了2024年，收益雖有所增長，但也僅達到1452萬元，這樣的營收規模在競爭激烈的醫療健康市場中顯得微不足道。與之形成鮮明對比的是，東方妍美的虧損情況卻相當嚴重。2023年，其母公司擁有人應占虧損及全面虧損總額為6350.1萬元；2024年，這一數字進一步攀升至6938.3萬元，兩年累計虧損超過1.3億元。

東方妍美在招股書中直言，預期在不久的將來將繼續產生虧損淨額，且虧損可能隨着進一步加強研發工作、就候選產品尋求監管批准及拓展與第三方就未來獲批產品商業化的合作而增加，甚至直言“可能永遠無法盈利”，即便將來能夠實現盈利，也未必能在後續期間保持盈利。

持續的虧損對東方妍美的財務狀況產生了極為不利的影響，資產負債率從2023年的78%大幅上升至2024年的123%，流動比率則從0.6倍降至0.3倍，東方妍美的流動淨負債也從2023年末的3710萬元增至2024年末的1.43億元。這一系列數據顯示，該公司目前的財務風險正在急劇上升，償債能力面臨嚴峻挑戰。

東方妍美核心產品再生醫學材料注射劑至今尚未實現商業化，2023年及2024年，均未從該類候選產品中產生任何收益。雖然東方妍美擁有13款主要再生醫學材料注射劑候選產品，其中兩款已進入註冊審評階段，但距離實現商業化盈利仍有較長的路要走。

在東方妍美已實現收益的產品中，再生醫學材料醫用敷料及補片銷售的收益2023年及2024年分別為360萬元及360萬元，佔東方妍美同期收益的比例並不高，分別為27.9%及24.9%。

令人意外的是，東方妍美的收益中有相當一部分來自醫藥中間體、面膜等其他產品。2024年，這些非核心業務產品收入達到755.1萬元，收入佔比為52.0%，成為東方妍美當前的主要收入來源，但這類業務顯然難以支撐東方妍美的長期發展，也無法體現在再生醫學領域的核心競爭力。

總的來説，東方妍美此次港股IPO雖然為其提供了一個重要的發展契機，但該公司目前營收微薄、虧損嚴重的現狀，以及充滿不確定性的盈利前景，無疑給其上市之路增添了重重困難。未來，東方妍美能否突破困境，實現盈利，順利在資本市場站穩腳跟，仍有待時間的檢驗。