8張表透視A股年報，“廣告王”、“賺錢王”、“虧損王”都在這兒_風聞

作者 雨秋

編輯 莊澤

A股上市公司2024年年報披露情況已經收官，但隨着近期2024年度股東大會的陸續召開，市場對其年度經營情況的關注再次迴歸。那麼，A股上市公司2024年的實際經營情況是怎樣的呢？

賽力斯反超伊利股份

成新晉“廣告王”

先來看一組比較有意思的數據，廣告投入情況。

大家知道，作為“奶茅”的伊利股份，一直是A股市場最注重品牌推廣的公司之一，多年拔得上市公司廣告投入頭籌。從近幾年的數據看，2020年，伊利股份廣告宣傳推廣費109.99億元，在全A中排名第一；2021年，是126.10億元，排名第二，僅次於上汽集團的131.05億元；2022年和2023年分別是146.97億元和139.91億元，在全A中均排名第一。但在2024年，伊利股份被一家新能源車企大幅反超了。

超過伊利股份的新能源車企是賽力斯，其以181.12億元的廣告宣傳推廣費在全A中排名第一，並大幅領先伊利股份45億元。

有投資者在互動平台向賽力斯提出建議，“股價和市值，也是最好的營銷工具，在關鍵的時間點，花1億回購註銷的效果，不會低於花1億來廣告營銷。大機構進場也很關鍵，穩定預期。”

表：2024年上市公司廣告費規模前十

數據來源：Wind，下同

“兩桶油”營收最高

迴歸經營層面，從營收角度看，“兩桶油”仍是2024年營業收入最高的兩家公司。其中，中國石化實現營業收入超3萬億元，同比下滑4.29%；中國石油實現營業收入接近3萬億元，同比下滑2.48%。

中國建築、中國中鐵、中國鐵建三家建築裝飾公司則直追其後。值得一提的是，在2024年上市公司營收規模前十榜單中，“中字頭”企業佔據了八席，唯二的例外是工商銀行和比亞迪，其分別實現營業收入8218.03億元和7771.02億元，且後者更是實現了近30%的同比增長。

表：2024年上市公司營收規模前十

“宇宙行”最會賺錢

從歸母淨利潤規模角度來看，“兩桶油”卻並不是A股前二，賺錢能力最強的是“宇宙行”工商銀行，其2024年實現歸母淨利潤3658.63億元，同比增長0.51%，按照一年365天測算，工商銀行每天淨賺10億元。

此外，建設銀行、農業銀行、中國銀行等多家金融企業同樣進入2024年上市公司淨利潤規模前十榜單，銀行“萬業之母”的屬性凸顯。

表：2024年上市公司淨利潤規模前十

萬科是“虧損王”

與銀行業相反，房地產行業成了2024年上市公司虧損的重災區。其中，萬科A實現歸母淨利潤-494.78億元，虧損規模為同期A股5400餘家上市公司第一，排在萬科A後面的是另外三家房地產企業*ST金科、綠地控股和金融街。

在房地產行業之外，光伏行業也大面積虧損，其中TCL中環和隆基綠能虧損規模靠前，進入2024年上市公司虧損規模前十榜單。關於光伏行業的業績暴雷情況，本公眾號在4、5個月之前已發佈了《寒冬深處！如何“自救”？陽光電源、隆基綠能等12家光伏企業存貨超百億》、《這10家光伏企業出海中東，能逆境翻盤嗎？》等多篇文章，感興趣的投資者可以點擊復讀，也可以點點關注，接下來還會有最新的信息呈現。

表: 2024年上市公司虧損規模前十

醫藥行業最暴利

從毛利率角度來看，則呈現了另一種場景，醫藥生物行業公司霸榜2024年上市公司毛利率前十，成為最暴利的行業。其中，首藥控股-U銷售毛利率達98.14%，益方生物-U、迪哲醫藥-U、艾力斯等多家醫藥生物公司毛利率也均在90%以上。

此外，有“女人的茅台”之稱的愛美客2024年銷售毛利率達94.64%，同樣進入2024年上市公司毛利率前十榜單。

表：2024年上市公司毛利率前十

“三桶油”、“三大運營商”現金流充沛

從現金流角度來看，由於行業屬性的原因，銀行和非銀金融行業的公司經營活動產生的現金流量淨額最高，剔除金融行業後，中國石油最高，達4065.32億元，之後分別是中國移動、中國海油、中國石化、中國電信等。值得一提的是，“三桶油”、“三大運營商”均進入2024年上市公司現金流規模前十。

在“三桶油”和“三大運營商”之外，進入2024年上市公司現金流規模前十榜單的還有比亞迪、寧德時代、中國神華和貴州茅台。

表：2024年上市公司現金流規模前十（剔除金融行業後）

ST板塊成負債重災區

與現金流充沛的企業相對，一些上市公司出現資不抵債的現象，其中*ST吉藥的2024年的資產負債率為204.08%，是全A負債率最高的上市公司。

需要注意的是，進入2024年上市公司負債率前十榜單的上市公司雖然行業較為分散，涉及醫藥生物、建築裝飾、公用事業等各個行業，但其均有一個特點——被ST，即特別處理股票，是因為經營不善等各種因素而發生了連續虧損的股票。而據Wind統計，在報告期內，全A資產負債率超過100%的上市公司共有22家，均為ST股。

表6：2024年上市公司負債率前十

比亞迪年度研發投入最高

從研發投入角度看，全A研發投入最高的是比亞迪，其2024年研發投入達541.61億元。並且與伊利股份、賽力斯注重品牌推廣不同，比亞迪的研發投入連年提升，在2020年-2023年，分別是85.56億元、106.27億元、202.23億元和399.18億元，其中，在2023年，比亞迪的研發投入同樣為全A最高。

據悉，2020年-2024年，伊利股份的研發投入分別是4.87億元、6.01億元、8.22億元、8.50億元和8.70億元；賽力斯分別是18.21億元、19.49億元、31.06億元、44.38億元和70.53億元。伊利股份、賽力斯的研發投入均遠低於比亞迪，當然，因為所處行業不同，研發投入的力度難以做直接比較。

表：2024年上市公司研發投入前十

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