存款利率“破1”之前，有銀行已擊穿淨息差警戒線_風聞

導語：在42家A股上市銀行中，廈門銀行、上海銀行和交通銀行，2024年淨息差位列倒數後三名。

01 見證歷史

6個月保持不動之後， LPR迎來今年第一次調整。

2025年5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈新版LPR（貸款市場報價利率）報價：1年期品種報3.0%，上月為3.10%；5年期以上品種報3.50%，上月為3.60%。這意味着，1年期和5年期LPR分別下調25BP至3.00%和3.50%。

同日，多家國有大行及招商銀行(600036.SH)、光大銀行（601818.SH）等部分股份行同步下調人民幣存款利率，一年期定期存款利率下破1%。

其它銀行的存款掛牌利率目前雖維持在2024年10月的水平。不過，銀妹妹瞭解，民生銀行（600016.SH）等其他股份行內部已通知各分行參考招行調整幅度，其中協定存款調降20BP，半年與一年定期存款利率各調降30BP。各銀行後續跟進存款利率調整，基本不存在任何懸念。

對本次LPR及存款利率“雙降”，銀妹妹溝通過的多位銀行業人士表示並不意外，以及“符合預期”。

幾天前，有媒體走訪北京金融街銀行網點發現，工商銀行（601398.SH）一年期存款掛牌利率已降至1.1%。

更早前，5月7日的新聞發佈會上，中國人民銀行行長潘功勝在宣佈推出“雙降”等十項重磅增量政策時，便已明確本月的LPR將相應調整。

彼時潘功勝表示，利率下調主要包括三個方面的內容。一是政策利率、即公開市場7天期逆回購操作利率，從1.5%下調到1.4%，經過市場化的利率傳導，預計將帶動LPR隨之下行0.1個百分點。中國人民銀行還將通過利率自律機制，引導商業銀行相應下調存款利率。

政策利率下調10個BP，意味着5月LPR報價的定價基礎發生改變。因此，本月LPR同步下行，顯示政策利率調整開始向貸款市場利率傳導。

業內人士預計，今年下半年，5年期以上LPR有可能迎來進一步下調。

監管或通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。在外部環境發生急劇變化之下，其擴大內需、支持實體經濟意圖自不言而喻。

從存款利率數字看，一年期（掛牌）存款利率跌破1%，可謂見證“歷史”。

不過，銀行人士表示，與債券收益率不同，尚未聽聞央行有關於存款利率的“合意”目標區間，以及政策意圖。歷史記錄再度被“打破”，也並非不可能。

存款利率一再走低，銀行有望轉化存款客户到其他理財產品上去。並且，在息差收窄甚至倒掛的情況下，銀行也更有動力推動多元化和財富管理業務。

02 平衡之術

值得注意的是，本次LPR下調10個BP，降幅小於各存款利率平均下調幅度20bp，屬於“非對稱下調”。這也是歷史上首次出現，資產端收益率的調降幅度小於負債端成本的現象。

這意味着，在兼顧“穩息差”和“降成本”的考慮基礎上，監管在資產端利率的調整十分謹慎，盡力呵護銀行息差，進而為銀行減負。

這與今年一季度貨幣政策執行報告導向一致。

與2024年四季度報告相比，該報告將 “降低銀行負債成本”列為下一階段貨幣政策思路之一，強調“平衡支持實體經濟與銀行體系自身健康性的關係”。

這一思路，與2025年一季度商業銀行淨息差持續收窄的情況有關。

繼2024年四季度觸及1.52%的歷史低點後，今年一季度商業銀行淨息差進一步下探至1.43%，再創歷史新低。並且，在未降息情況下，淨息差環比下降9bp，下行幅度達到去年的一半。

六大行淨息差普遍降至1.8%以下，部分中小銀行淨息差已逼近1.5%的警戒線。

但也應該看到，一季度同比降幅較2024年收窄5.8個BP，顯示出負債端成本管控成效。而本次LPR與存款利率下調，或是這一管控思路的延續。

尤其在淨息差承壓下，負債端的優化，有望對沖資產端利率下行的壓力。

03 影響複雜

業內人士分析，淨息差較低的商業銀行，往往對存款客户的議價能力相應也較低；相對國有大行而言，或從本次LPR與存款利率“雙降”過程中受益更多。

在42家A股上市銀行中，2024年廈門銀行(601187.SH)、上海銀行(601229.SH)和交通銀行(601328.SH)，2024年淨息差分別為1.13%、1.17%和1.27%，位列倒數後三名。

另一個關鍵指標是存貸比。

通常存貸比較高的銀行，負債成本也高。過高的負債端成本，對其利潤的影響較大。

截至2025年3月31日，商業銀行整體存貸比為80.01%，較2024年末上升1.21個百分點。

其中，民生銀行以103.77%排名位列第一，興業銀行(601166.SH)以103.33%排名第二，浦發銀行（600000.SH）(102.00%)和交通銀行（601328.SH）(98.01%)分列第三、第四。

對於這些銀行，其存款規模在四五萬億至八九萬億規模。本次存款利率下降後，和國有大行相比，預計負債端成本改善效應更為明顯。

而存貸比相對較高、存款金額又相對較小的銀行，負債端主要是同業存款和同業拆借。但由於後兩者存量負債成本存在剛性，難以受益於本次存款利率調降。

仍以廈門銀行為例，其2024年存款餘額2141億，在上市銀行中排名靠後。但市場融入資金規模佔負債總額的比重較高，資金成本受資金市場波動影響較大。

截至2023年末，廈門銀行同業及其他金融機構存放款項餘額70.75億元，拆入資金餘額248.33億元，賣出回購金融資產款餘額222.43億元，標的為利率債和銀行承兑匯票；應付債券餘額787.24億元。

因此，這類銀行近兩年進行了大規模債券投資，也是一種風險對沖。

而本身業務相當多元化的銀行，以及零售驅動型的銀行，受到負債成本端上升影響更小。所以，這幾年各家銀行傾向於向零售轉型，也是基於利率下行走勢這一背景。

城商行和農商行情況更為複雜，還要考慮各地財政政策刺激的力度。