大手筆分紅2億卻欠繳員工社保公積金 紅星冷鏈IPO引資本套利質疑_風聞

日前，冷凍食品供應鏈服務商紅星冷鏈（湖南）股份有限公司（以下簡稱“紅星冷鏈”）向港交所遞交招股書。

GPLP犀牛財經注意到，這家湖南省冷鏈龍頭企業在IPO前夕突擊分紅2億元，分掉近三年84%的淨利潤，在營收連續三年原地踏步、業務高度依賴湖南市場的背景下，這種“掏空利潤池再注水”的操作引發市場對其上市動機的質疑。

公開資料顯示，紅星冷鏈主營冷凍食品交易和冷凍倉儲服務業務。總部位於湖南省長沙市雨花區，其前身湖南紅星冷凍食品有限公司成立於2006年，由紅星實業及其他早期股東成立，開始經營冷凍食品交易平台營運及冷凍倉儲業務，後來業務慢慢做大，並在2019年12月改製為股份有限公司。

招股書顯示，2022至2024年（以下簡稱“報告期”），紅星冷鏈營收分別為2.37億元、2.02億元、2.34億元，營收基本維持穩定狀態。年內利潤分別為7911.2萬元、7531.2萬元、8288萬元，三年間累計淨利潤2.37億元。

報告期內，紅星冷鏈宣派現金股息的金額分別為3000萬元、3000萬元、14000萬元，合計為2億元，占上述合計實現的淨利潤的84.39%。需要注意的是，當前紅星冷鏈的控股股東為紅星實業，此次IPO之前，紅星實業共持有紅星冷鏈58.25%的股份，換句話説，控股股東紅星實業集團獨享了紅星冷鏈1.165億元分紅，相當於三年累計淨利潤的近五成流入大股東腰包。

招股書顯示，此次IPO紅星冷鏈募投項目共有四項，分別為建造新加工廠和冷凍倉庫、升級硬件、戰略收購、補充流動性資金。換言之，“清倉式"分紅的同時，紅星冷鏈希望通過IPO“補血”。

此外，紅星冷鏈在大手筆分紅的同時，還存在欠繳員工社保公積金的情況。

招股書顯示，截至2022年、2023年及2024年末，紅星冷鏈估計社會保險及住房公積金供款累計欠繳款項分別約550萬元、480萬元、490萬元。根據中國法律法規，紅星冷鏈可能須額外繳納社會保險基金或住房公積金供款以及滯納金及罰款。

截至2024年年末，紅星冷鏈有368名員工，其中倉儲人員有256名，一般行政及管理、交易平台、研發人員數量分別為92名、11名、9名，所有員工均位於湖南省長沙市。

GPLP犀牛財經針對紅星冷鏈IPO前夕分紅以及欠繳公積金等問題向該公司致電求證，截至發稿前，暫未獲得回覆。

業內人士分析，區域性龍頭登陸資本市場本應帶來資源整合機遇，但紅星冷鏈呈現的財務操作與戰略規劃，更多體現為存量利益的資本化變現而非增量價值的創造。當行業集中度加速提升、全國性玩家持續擠壓區域市場時，缺乏技術護城河與跨區域運營能力的區域型企業，或將面臨更為殘酷的競爭淘汰。