公募基金不再“旱澇保收”，廣發基金王牌基金經理重倉新能源損失數百億元_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

隨着廣發證券年報披露完畢，其控股子公司廣發基金業績浮出水面。2024年在基金管理降費改革下，依靠貨幣性基金規模的增長，廣發基金交出了一份中規中矩的經營業績。

2024年，廣發基金實現營業收入72.60億元，同比下降5.01%，實現淨利潤20億元，同比微增2.56%。

值得注意的是，基金行業降費仍在持續。此前，證監會主席吳清公開表示，將優化主動權益類基金收費模式，業績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。

這也意味着，未來一段時間公募基金降費仍是行業主旋律，這對於收益率較差的廣發基金而言並非好事。在公募基金改革的大背景下，廣發基金又能否穩固自身頭部基金的地位？

1、公募基金不再“旱澇保收”，股票型基金大幅跑輸同行

近兩年，公募基金行業的關鍵詞便是“降費”。普通基民在申購基金時，需要繳納申購費和購買基金產品的管理費用，該部分費用由基金公司收取。

2023年之前，基金管理費率最高上限1.5%，不少權益類基金產品收取的管理費率便在1.5%。2021年由於資本市場火爆，基民大肆購買權益類基金。

Wind數據顯示，2021年公募基金管理人從基金資產中計提的管理費達1425.87億元，相比2020年增長了52.01%。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

2022年以後資本市場表現低迷，公募基金迎來了贖回潮，權益類基金份額逐年下滑。為了扭轉權益類基金金額下滑的趨勢，2023年7月證監會發布《公募基金行業費率改革工作方案》，該方案要求新註冊產品管理費率、託管費率分別不超過1.2%、0.2%，存量產品也需在2023年底前爭取降至該水平以下。

在此影響下，2024年公募基金主動權益類基金平均管理費率降至1.2%以下，託管費率壓縮至0.2%以內，較2022年分別下降23%和18%。

在行業降費及資本市場表現欠佳雙重影響下，廣發基金近兩年業績表現並不理想。2021年廣發基金淨利潤為26.07億元，2024年下降至20億元。

值得注意的是，公募基金降費並未結束。2024年4月，國務院發佈新“國九條”明確指出，要求基金公司繼續降低綜合費用，並提出公募基金要從規模導向轉而向投資者回報導向轉變。

2025年5月7日，證監會主席吳清在國新辦發佈會上表示，改革突出強化公募基金與投資者的利益綁定，將優化主動權益類基金收費模式，業績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。目前，已有部分基金公司推出的基金產品不掙錢不收管理費。

若該形式在業內大面積推廣，對於廣發基金而言並不友好。天天基金網公佈數據顯示，近6月至近5年，廣發基金旗下主動股票型基金收益率全面跑輸同類平均，甚至不及滬深300指數。

近1年，廣發基金旗下主動股票型基金平均收益率為3.52%，同類平均收益率則為7.41%、滬深300指數則為7.75%，近5年廣發基金股票型基金平均收益率為-8.11%，同類平均則高達20.41%，滬深300指數收益率為-0.14%。

（圖 / 天天基金）

Wind數據顯示，2022年廣發基金旗下基金合計虧損815.24億元，2023年合計虧損333.24億元，兩年累計虧損高達1148.48億元。基金的虧損並未影響廣發基金收取管理費，這兩年，廣發基金累計收取管理費用140.10億元，實現淨利潤40.84億元。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向廣發基金瞭解，天天基金網顯示，過去5年公司股票型基金大幅跑輸同類型基金收益率接近30%。作為行業頭部基金公司，交出如此慘淡的成績是何原因？

當下，基金管理費與基金收益率掛鈎已成改革的方向。未來，公司又該如何提升投資水平，為基民帶來正向收益？截至發稿，未獲得廣發基金回應。

2、重倉新能源損失數百億元，王牌基金經理管理規模縮水超一半

廣發基金業績表現慘淡，與公司旗下基金經理投資風格有很大關係。

以公司“王牌”基金經理管理規模曾超800億元的劉格菘為例，2017年劉格菘加入廣發基金，頭兩年劉格菘表現中規中矩。

直到2019年，劉格菘管理的3只產品憑藉重倉新能源包攬權益基金年度收益前三甲，風光一時無兩。2020年，其新發行的基金產品廣發科技先鋒當日獲超800億元資金認購，而該基金募集規模上限為80億元。

在新能源行業嚐到甜頭後，劉格菘旗下基金產品便加大對新能源行業的投資力度。以其管理的廣發科技先鋒為例，2020年四季度其前十大重倉股中便有3家新能源企業，持股金額佔總基金份額近30%，2022年及2023年該基金一度接近一半左右的倉位都買入新能源企業。

截至2025年一季度，該基金仍將超35%的倉位集中在新能源行業。而其管理的另一大基金廣發行業嚴選三年持有期混合A2022年更是將70%以上的金額買入新能源行業企業。由於新能源行業表現出色，劉格菘旗下管理基金規模一度超800億元。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

好景不長，隨着光伏、鋰電等行業產能過剩，該領域股票一跌再跌，劉格菘旗下基金產品淨值大幅回撤。2021年，廣發科技先鋒淨值一度突破1.8，截至目前，該基金淨值僅為0.78左右。

由於旗下基金淨值大幅回撤，加之業績表現欠佳，遭遇基民贖回，劉格菘管理規模也從巔峯時超800億元，到目前僅剩321億元。

不只劉格菘，廣發基金另一大明星基金經理鄭澄然亦是如此。如其管理的基金產品廣發高端製造便長期重倉光伏及新能源企業，持股新能源企業金額長期佔該基金50%以上。

在該類股票持續下跌影響下，該基金產品淨值從巔峯3.2跌至1.13左右。2022年至2024年該基金累計虧損超100億元。即便虧損，也並未影響該基金產品收取管理費，按其持有規模及費率計算，三年間該基金累計收取管理費便在4億元左右。

此外，廣發基金對新能源行業情有獨鍾，廣發基金整體持倉排名前十的股票曾長期持有大量的光伏、鋰電池等新能源行業企業。

除基金公司收取管理費外，作為明星基金經理個人收入更是不菲。某基金經理曾對「界面新聞·子彈財經」表示，在“限薪”之前，基金經理年薪在數百萬元十分常見，而明星基金經理則更高。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

由於廣發基金並未對外披露劉格菘、鄭澄然等明星基金經理薪資，他們具體薪資外界無從知曉。但作為明星基金經理，近幾年交出如此慘淡的業績對於基民而言持有體驗並不理想。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向廣發基金瞭解，過去幾年公司旗下明星基金經理劉格菘、鄭澄然交出的成績均極為慘淡，持有的基金近幾年虧損更是達數百億元。

交出如此慘淡的業績，是否説明基金經理投資水平有限？公司有無內部制度，避免基金經理投資風格過於激進？未來，能否建立制度幫助基金經理科學決策？截至發稿，未獲得廣發基金回應。

3、主動權益類基金規模大幅縮水，基金經理頻繁調動及離任

由於股票型基金表現不佳，近幾年廣發基金主動權益類基金規模大幅縮水。

天天基金數據顯示，2021年公司主動權益類基金規模為4080.75億元，截至2024年底公司主動權益類基金大幅下降至1960億元左右，降幅超50%，遠超行業平均降幅。

得益於債券型、貨幣型基金及指數型基金的增長，廣發基金總管理規模仍在擴大。天天基金數據顯示，2021年廣發基金管理規模為1.11萬億元，截至2024年底，其管理規模上升至1.39萬億元。

（圖 / 天天基金）

與股票型基金相比，由於貨幣型基金風險係數較低，因此管理費率偏低，而被動指數基金由於跟蹤主要指數，管理費率更是低至0.2%左右，遠低於權益類基金1.2%的管理費。因此，主動權益類基金髮行規模多少對基金公司業績影響更大。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向廣發基金瞭解，在頭部公募基金中，公司管理費用較高的主動權益類基金管理規模下滑幅度較大，對公司業績也帶來負面影響。對此，公司有何應對之策？未來，能否扭轉該不利局面？截至發稿，未獲得廣發基金回應。

或許是公司基金業績表現及主動權益類基金髮行慘淡，廣發基金內部人事變動較為頻繁。

2025年3月6日，廣發基金老將張東一正式卸任其管理的全部基金產品。據悉，自2021年以來，張東一在管的絕大多數基金產品均出現虧損。其部分在管產品收益率為正，是其2020年以前所積累下的盈利。

巔峯時，張東一管理規模超140億元，但其交出的成績卻極為慘淡。如其管理的廣發價值自2021年至2025年3月6日其離任前夕，虧損高達47%以上。

廣發基金昔日另一大百億基金經理邱璟旻也是如此，2024年10月，其卸任了廣發優勢成長股票基金，其在管時該基金產品跌超60%以上。2025年5月1日，廣發新經濟混合發佈公告，邱璟旻離任，且是從廣發基金辭職，該產品自其管理以來虧損幅度也高達50%以上。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

基金經理調離或者離任在公募基金行業較為常見，但在頭部券商，像廣發基金人員變動如此頻繁的並不常見。據不完全統計，近三年廣發基金已有超10位基金經理離任或調崗。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向廣發基金瞭解，過去3年公司已有超10位基金經理離任或調崗，且調離、離任的基金經理管理的基金產品業績表現均不理想，這是否是基金經理變動的核心原因？人員變動如此頻繁對公司日常投資是否有所影響？截至發稿，未獲得廣發基金回應。

對於廣發基金而言，過去幾年由於主動權益類基金收益率表現慘淡，導致管理費較高的該類基金份額大幅下滑。

隨着監管層大力推動權益類基金收益率與管理費掛鈎，未來也越來越考驗基金公司的投資和研究水平。但從過去幾年廣發基金交出的成績來看，很難讓人相信廣發基金能將該類基金產品管理好。若廣發基金不能持續為投資者帶來正向回報，其與易方達、華夏等主動權益類基金差距或將進一步拉大。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協議。