號稱“AI跨境社交電商A+H第一股” 的吉宏股份 內在“成色幾何”？_風聞

廈門吉宏科技股份有限公司（吉宏股份）作為國內跨境社交電商龍頭企業，近期通過港交所IPO聆訊，即將成為“AI跨境社交電商A+H第一股”。這一消息引發了市場的廣泛關注。吉宏股份的業務佈局、技術實力、市場地位以及未來發展前景究竟如何？其內在“成色”是否足以支撐其在資本市場的高起點？

出品 |網經社

作者 |山月

審稿 |雲馬

配圖 |網經社圖庫

【摘要】

一、業務佈局：雙輪驅動，多元協同

二、技術實力：AI賦能，驅動增長

三、市場地位：優勢與侷限並存

四、財務表現：穩中向好

五、面臨挑戰：本土化運營和新的技術壓力

結語

一、業務佈局：雙輪驅動，多元協同

吉宏股份的業務佈局呈現出“雙輪驅動”的特點，一方面聚焦於ToC端的精準營銷跨境社交電商業務，另一方面深耕ToB端的全案營銷設計包裝服務。這種多元化的業務模式，使其能夠在不同市場中發揮協同效應，增強抗風險能力。

在跨境社交電商業務方面，吉宏股份通過AI技術賦能，構建了“貨找人”的精準營銷模式，大幅提升了客户購物體驗。公司利用大數據分析和人工智能算法，精準匹配消費者需求與商品供應，有效降低了客户找貨的時間成本。此外，吉宏股份還通過獨立站模式提供多樣化的商品和服務，進一步拓展了業務邊界。目前，其電商業務已在東南亞、中東等新興市場佔據領先地位，顯示出強大的市場適應能力與拓展潛力。

在全案營銷設計包裝服務方面，吉宏股份憑藉卓越的工藝設計能力和市場洞察力，成為中國內地紙製快消品銷售包裝的龍頭企業。公司與伊利、瑞幸咖啡等頭部快消品牌建立了長期穩定的合作關係，通過提供從營銷策略到包裝設計的一站式服務，滿足了客户的多樣化需求。這種深度綁定頭部客户的戰略，不僅為公司帶來了穩定的收入來源，還進一步鞏固了其在包裝行業的領先地位。

二、技術實力：AI賦能，驅動增長

吉宏股份的核心競爭力之一在於其對AI技術的深度應用。公司以“數據為軸，技術驅動”為核心理念，通過AI技術賦能跨境電商業務，實現了全鏈路優化。具體而言，吉宏股份利用AI技術整合供應鏈、內容製作、廣告投放、支付與物流系統，大幅提升運營效率和服務質量。例如，通過大數據分析和機器學習算法，公司能夠精準預測市場需求，優化庫存管理，降低運營成本；同時，利用AI驅動的內容創作和廣告投放系統，能夠更精準地觸達目標客户，提升營銷效果。

此外，吉宏股份還通過AI技術孵化自有品牌，進一步拓展業務邊界。公司憑藉多年積累的營銷數據和技術優勢，成功打造了包括SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等多個自有品牌，涵蓋電助力自行車、內衣、遮陽傘及寵物用品等領域。這些自有品牌的推出，不僅豐富了公司的產品矩陣，還增強了其在市場中的競爭力和品牌影響力。

三、市場地位：優勢與侷限並存

吉宏股份在中國B2C出口電商和紙製快消品銷售包裝領域均處於領先地位。根據灼識諮詢數據，吉宏股份在中國B2C出口電商公司中排名第二，市場份額為1.3%；在中國內地紙製快消品銷售包裝公司中排名第一，市場份額為1.2%。這一市場地位的取得，得益於公司在技術研發、市場洞察、客户資源等方面的優勢。

在技術研發方面，吉宏股份持續加大AI技術投入，通過智能化手段優化業務流程，提升運營效率。在市場洞察方面，公司憑藉對市場趨勢的敏鋭感知和對消費者需求的深刻理解，成功抓住東南亞、中東等新興市場的增長機遇，提前佈局並佔據領先地位。在客户資源方面，吉宏股份與眾多頭部快消品牌建立了深度合作關係，通過優質的服務和創新的包裝設計，贏得了客户的信賴和支持，進一步鞏固了其在市場中的主導地位。

此外，吉宏股份還通過構建多維競爭優勢，形成了難以逾越的市場壁壘。具體體現在其全鏈條服務整合能力、頭部客户綁定效應、工藝設計轉化能力、政策適應與ESG佈局、技術代際差等方面。這些壁壘共同構成“規模經濟——網絡效應——技術領先”的護城河，使吉宏股份得以持續主導市場。

四、財務表現：穩中向好

吉宏股份的財務表現呈現出一定的波動性。2022年至2024年，公司營業收入分別為53.76億元、66.95億元和55.29億元，淨利潤分別為1.72億元、3.32億元和1.84億元。2024年，公司營收及歸母淨利潤雙雙下滑，營收同比下降17.41%，淨利潤同比下降47.28%。這一下滑態勢反映出公司在過去一年面臨着一定的市場壓力。

（一）業績波動的核心原因

2024年業績下滑的主要原因包括：

跨境電商業務受衝擊：受歐美消費疲軟及低價競爭衝擊，公司跨境電商營收同比下降25%。

包裝業務成本上升：紙價上漲和限塑令替代效應減弱，導致包裝業務營收下降12%，毛利率下滑5.3個百分點。

成本與費用激增：物流成本上升、廣告投放ROI下降，銷售費用率提升至18%。

商譽減值：計提商譽減值1.2億元，影響了淨利潤。

（二）2025年一季度的反轉邏輯

2025年一季度，公司實現營收14.77億元，同比增長11.55%；歸母淨利潤5916萬元，同比增長38.21%。這一反轉主要得益於：

跨境電商結構性回暖：東南亞市場爆發，單季度跨境電商營收增長28%，毛利率回升至32%。

AI選品工具上線：爆款率從5%提升至9%，服飾類GMV增長65%。

現金流改善：應收賬款週轉天數從98天壓縮至62天，經營性現金流淨額同比增長143%

吉宏股份的財務表現呈現出一定的波動性，但2025年一季度的業績反轉顯示出其業務的韌性和復甦潛力。儘管公司在2024年面臨了營收和利潤的下滑，但通過優化運營、提升技術效率和拓展新興市場，公司在2025年一季度實現了營收和利潤的顯著增長。

五、面臨挑戰：本土化運營和新的技術壓力

儘管吉宏股份在業務佈局、技術實力和市場地位等方面展現出強大的競爭力，但也面臨着諸多挑戰和困難。

（一）本土化運營的挑戰

吉宏股份的跨境電商業務覆蓋東南亞、中東等多個新興市場，這些地區的法律法規、文化背景、消費習慣和物流配送體系存在顯著差異。例如，在東南亞市場，消費者對商品的性價比和售後服務要求較高，而中東市場則更注重商品的品牌形象和質量認證。為了適應這些差異，吉宏股份需要投入大量資源進行本地化運營，包括建立本地化的營銷團隊、優化物流配送網絡、調整商品策略等。此外，不同國家的電商法規和税收政策也在不斷變化，公司需要及時跟進併合規運營，否則可能面臨法律風險。

（二）技術迭代的壓力

隨着跨境電商市場的快速發展，技術迭代的速度也在加快。吉宏股份需要持續投入研發，以保持其在AI技術、大數據分析、供應鏈管理等方面的技術領先優勢。例如，AI算法的優化、數據安全的保障、智能倉儲系統的升級等都需要大量資金和技術人才的支持。同時，競爭對手也在不斷加大技術研發投入，吉宏股份面臨着來自國內外同行的激烈競爭。如果不能及時跟上技術發展的步伐，吉宏股份可能會在市場競爭中失去優勢。

（三）全球經濟形勢與匯率波動

全球經濟形勢的不確定性對吉宏股份的跨境業務產生了較大影響。一方面，全球經濟衰退可能導致市場需求下降，影響公司的銷售業績；另一方面，匯率波動增加了公司的運營成本和財務風險。例如，人民幣兑美元匯率的波動可能影響公司的採購成本和利潤水平，而新興市場貨幣的不穩定也可能導致公司在當地市場的收入受到影響。此外，國際貿易摩擦和政策變化也可能對吉宏股份的跨境業務產生不利影響。

（四）市場競爭加劇

跨境電商市場競爭日益激烈，不僅來自國內同行的競爭壓力，還包括國際電商巨頭的進入。例如，亞馬遜、阿里巴巴等電商巨頭在東南亞和中東市場不斷擴大市場份額，對吉宏股份的業務佈局構成挑戰。此外，新興的跨境電商平台也在不斷湧現，這些平台通過創新的商業模式和技術手段吸引了大量用户，進一步加劇了市場競爭。吉宏股份需要不斷提升自身的核心競爭力，優化用户體驗，加強品牌建設，以應對日益激烈的市場競爭。

結語

吉宏股份即將登陸香港資本市場，這不僅是其發展歷程中的重要里程碑，更是其邁向國際舞台的關鍵一步。通過港股上市，吉宏股份將獲得國際資本的支持，加速技術迭代和業務拓展。香港作為國際金融中心，為吉宏股份提供了廣闊的融資渠道和國際化的發展平台。藉助這一平台，吉宏股份有望在全球範圍內整合資源，拓展業務版圖，實現從區域市場到全球市場的戰略佈局。

然而，吉宏股份在發展過程中也面臨着諸多挑戰。儘管其在業務佈局、技術實力和市場地位等方面展現出強大的競爭力，但在本土化運營、技術迭代、全球經濟形勢以及市場競爭等方面仍需持續努力。公司在新興市場的本地化運營需要更多資源投入，技術迭代的壓力也要求其不斷加大研發投入以保持領先優勢。全球經濟形勢的不確定性以及匯率波動可能對其跨境業務產生影響，而激烈的市場競爭也需要吉宏股份不斷提升自身的核心競爭力。

綜上所述，吉宏股份憑藉其“數據為軸，技術驅動”的業務模式、多元化的業務佈局、強大的技術實力以及顯著的市場地位，展現出較強的核心競爭力和發展潛力。然而，其未來的發展仍需在應對挑戰中不斷突破。對於投資者而言，吉宏股份是一個值得關注的標的，但其投資價值需要結合公司的長期戰略、市場表現以及應對挑戰的能力進行綜合評估。