前置倉賽道突圍挑戰！樸樸超市再衝港股IPO_風聞

“前置倉一哥”樸樸超市又要IPO了！

根據媒體消息，來自福建福州，有着“前置倉一哥”之稱的新零售企業樸樸超市目前正在接觸投行，計劃重啓港股上市計劃。

對於樸樸超市來説，這已經不是第一次計劃衝刺IPO了。早在2021年，樸樸超市就傳出上市計劃，彼時前置倉“雙雄”每日優鮮、叮咚買菜登陸美股引發行業熱潮。然而，樸樸超市的IPO進程始終“一波三折”，2022年完成紅籌架構搭建並啓動審計，2023年首次實現收支平衡卻因盈利模型未經驗證暫緩，直至2024年以300億元營收、22.5%毛利率和17.5%履約費用率的盈利答卷重啓上市計劃。

相較於前幾年的市場環境，此次樸樸超市重啓IPO時機更好，核心動因是前置倉盈利模型已驗證且港股窗口期相對有利，既有規模優勢同時具備盈利能力的樸樸超市登陸資本市場順理成章，但樸樸超市對於此次IPO更為謹慎低調。

1、核心競爭力是差異化護城河

樸樸超市於2016年6月在福州成立，創始人陳木旺（亦稱陳旺文、陳興文）洞察到傳統生鮮零售痛點，包括配送效率低、商品質量不穩定，提出“前置倉+即時配送”模式。初期在福州試點，以“30分鐘生鮮送上門”為核心，主打高頻剛需品類，最初生鮮佔比超60%，覆蓋3公里配送範圍，單倉面積約300-500平方米，SKU約3000個。

2018年，福州模式跑通後，樸樸超市開始向廈門、深圳等城市擴張，驗證跨區域複製能力。通過密集布倉，例如單城前置倉密度達50-70個和自建配送團隊的方式，將生鮮損耗率控制在1%-2%，而在當時行業平均3%-5%。

成立9年的樸樸超市，目前僅覆蓋9城，其中2025年僅新增泉州這一座城市，相比起盒馬、美團小象的拓城速度是遠遠不如的，但單城盈利週期縮短至6個月，而新市場需18-24個月，比起很多品牌都快得多。在福州縣域下沉市場（如長樂、連江），依託短半徑供應鏈實現單倉日訂單1.6萬單，成本降低40%。

目前，樸樸超市在福州、廈門市場滲透率超70%，單城GMV達叮咚買菜上海區域的1.2倍，單倉日均訂單3500單，客單價80元，在目前行業平均約60元。

樸樸超市對於本地的滲透率是非常高的，其中APP下載量超1.7億，自有流量佔比80%，復購率47%。甚至，樸樸超市的配送員還有提供“代扔垃圾”等增值服務，社羣運營等方式構建私域流量壁壘。

在成本上，樸樸超市履約費用率從2021年的22%降至2024年的15%，接近生鮮零售盈虧線的18%。通過智能分揀系統提升效率30%，福州倉山某前置倉單均配送成本僅3.8元，當前行業成本平均為4.5元。

2、資本化推動公司上市

在樸樸超市剛成立不久，就拿到了天使輪融資，但是對於天使輪融資到底來自那個機構一直都沒有披露。而2018年前樸樸超市主要依靠天使輪及早期戰略融資，用於福州市場的前置倉試點和供應鏈搭建，初步驗證“大倉+即時配送”模式的可行性。

天眼查數據顯示，2018年，樸樸超市拿到了高榕創投千萬元人民幣融資。

2019年，樸樸超市再次完成兩輪融資，3月份完成B1輪5500萬美元，據報道資方是國內一線美元基金投資。

到了年底的時候，樸樸超市再次拿下B2輪融資，此次融資金額為1億美元。對於該筆投資，樸樸超市創始人表示，本次融資跨度較大，將分多個批次到賬，每次大約在數千萬美金左右，明年4月結束該輪融資。

有知情人士表示，樸樸超市計劃於2020年3月進軍廣州，該輪資金將重點用於華南區域的網點建設、供應鏈搭建等相關事項。而此時，樸樸超市的估值升至20億美元。

2021年，樸樸超市完成由IDG資本領投的戰略融資，具體金額未透露，但是該輪融資完成後，樸樸超市估值飆升至50億美元，據報道其累計融資額超10億美元。並且，受每日優鮮、叮咚買菜上市刺激，樸樸啓動紅籌架構搭建並接觸投行，但因盈利未達預期暫緩IPO。

2023年，每日優鮮暴雷後，資本市場對前置倉模式轉向謹慎，樸樸超市融資窗口關閉。公司轉向降本增效，通過客服外包、人員優化等削減成本，並暫停激進擴張模式，在2023年僅新增武漢、成都兩城。

有媒體報道，2023年2月，樸樸超市獲短視頻平台的戰略投資，有業內人士推測為抖音，用於供應鏈優化和自有品牌開發，但未獲官方確認。

在2024年樸樸超市實現年度盈利，營收300億元，毛利率達22.5%，其中自有品牌的銷售額突破50億元。而港股的消費板塊估值羅輯也開始轉變為“盈利優先”，樸樸超市重啓上市計劃，完成審計團隊進場和紅籌架構完善。

3、巨頭擠壓下的效率革命

樸樸超市目前90%的營收依賴閩粵市場，2023年新增城市，如武漢、成都的盈利週期長達22個月。哪怕是在泉州的滲透率較高，但泉州人均可支配收入較廈門低23%，可能需重啓補貼策略，並且與盒馬全國300+直採基地不同，樸樸全國性供應鏈網絡尚未成型，跨區域擴張或稀釋效率。

今年外賣戰爭打響後，美團閃購、京東秒送通過補貼擠壓利潤空間，深圳市場與美團小象訂單爭奪白熱化。永輝在福州推出“衞星倉夜間低價”策略搶走15%夜間份額，這些都是樸樸超市面臨的難題。

如今行業競爭者叮咚買菜通過重組10個事業部強化商品開發能力，樸樸組織敏捷性仍需追趕。

早起依賴資本快速擴張後，樸樸超市在行業泡沫破裂後，通過區域深耕和供應鏈優化實現盈利，凸顯“效率優先”的轉型必要性。

此次樸樸超市的IPO嘗試，標誌着前置倉賽道從資本狂熱轉向理性深耕。但是，上市也並非終點，在巨頭的擠壓下，樸樸超市能否繼續保持突擊前進的道路呢？