重估•重構•重燃 第十二屆富國論壇激辯資產配置與AI革命雙主線_風聞

2025年5月23日，第十二屆富國論壇在蘇州隆重召開。本屆論壇以“重估·重構·重燃——AI驅動下的中國資產價值躍遷”為主題，匯聚浙江大學機器人研究院名譽院長譚建榮、中國國際貿易學會中美歐研究中心主任何偉文等國內頂尖專家學者，來自券商的首席經濟學家、首席分析師以及來自富國基金的資深基金經理，前瞻全球秩序變局、把脈AI產業趨勢、共議資產配置、展望行業投資機會。

據悉，本屆富國論壇採用“線下+線上”聯動模式，吸引近1000位投資者與資管行業專業人士現場參會，線上直播即時觀看人次突破1400萬。本屆富國論壇以深度洞察與實戰策略探討相結合相結合，為資管行業呈現一場思想碰撞的年度盛會。

全球格局加速演進，機遇與挑戰並存

當前，地緣博弈加劇、技術封鎖頻現，全球宏觀環境正經歷深度重構，而AI（人工智能）引發的“算力革命”加速產業生態迭代。在本次富國論壇主論壇開場，兩位重量級主講嘉賓，浙江大學機器人研究院名譽院長、浙江大學求是特聘教授譚建榮與中國國際貿易學會中美歐研究中心主任、前駐舊金山、紐約總領館經濟商務參贊何偉文分別以“智啓新章，人工智能的影響與未來”、“全球秩序變局，新格局新契機”為主題，發表了內容觀點深刻、見解獨到的演講。

譚建榮教授指出，信息技術革命正深度重構投資邏輯。他表示，未來希望AI產業能夠做到重估、重構、重燃，使人工智能技術跟其他產業更好地融合起來，推動中國從製造大國走向製造強國，由中國製造轉變為中國創造。何偉文指出，中美經濟深度互補，供應鏈交織決定“脱鈎”不可行，中國需以開放合作對沖單邊主義，維護多邊貿易規則。面對新格局，中國應更主動參與全球治理體系改革，鞏固APEC、G20及“一帶一路”合作框架。

圓桌論壇一：解碼宏觀變局下的資產配置邏輯

首席經濟學家與策略分析師激辯三大核心議題

面對地緣博弈升温與AI技術革命的雙重衝擊，第十二屆富國論壇第一場圓桌聚焦“宏觀錨點與資產配置”。五大券商首席經濟學家與策略分析師同台論道，從中美博弈、大類資產到產業趨勢，為投資者釐清變局中的核心邏輯。

議題一：中美博弈——從“脱鈎幻象”到務實應對

華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜指出，中美經貿深度綁定決定“無損脱鈎”不可行，中國政策儲備充足，金融市場波動率將低於經濟數據波動。浙商證券首席經濟學家李超強調，搶出口以及工業生產的韌性是短期的確定性抓手，而中長期視角下，中國或採取紓困的方式來應對貿易磨擦，其中貨幣政策有望優先發力，通過釋放流動性應對外部的不確定性。

議題二：大類資產——黃金與科技雙主線

廣發證券首席策略分析師劉晨明將資產劃分為三類：強週期類（地產鏈）、穩定類（黃金、高股息）及科技新興類（AI、創新藥）。他強調，黃金是美元信用弱化的“終極對沖工具”，而創新藥出海與AI硬件滲透率提升是科技主線核心。興業證券首席策略分析師張啓堯提出“東穩西蕩”格局下，在全球中國資產是更具優勢的一類資產選擇，其中軍工與黃金為戰略配置首選，科技賽道需聚焦AI應用從上游開始往中下游擴散的投資機遇。

議題三：產業趨勢——新質生產力領航

與會嘉賓一致將科技與紅利列為年度投資主線。劉晨明建議關注低波紅利與創新藥出海；張啓堯看好AI下游應用及服務消費的“雙階升級”；王勝表示，經歷過去幾年賺錢效應的調整，權益資產在未來有望迎來實實在在的牛市，行業層面來看，他關注港股互聯網龍頭與無人駕駛；李超總結稱：“中美對抗可關注紅利，中美合作可關注科技”——紅利資產提供防禦底線，AI、智能駕駛等新質生產力代表長期進攻方向。

與會首席普遍認為，儘管外部擾動加劇，但中國資產在全球再平衡中凸顯配置價值。政策呵護、製造業韌性及技術突破構成核心支撐，黃金、軍工、AI應用成為穿越波動的“壓艙石”。正如主持人富國基金首席經濟學家袁宜總結：“即使我們面臨那麼大的不確定性，但環視全球，中國經濟和中國資產確定性反而相對更強。”

圓桌論壇二：中流擊水，解析基金投資的勢與道

五大資深基金經理共話市場機遇

第二場圓桌論壇以“中流擊水，基金投資勢與道”為主題，國聯民生證券研究所副所長包承超與富國基金五位資深基金經理曹晉、趙偉、孫彬、徐智翔、俞曉斌共話市場機遇，圍繞貿易摩擦、科技趨勢與新規應對展開深度探討。

議題一：貿易摩擦下的產業鏈重構——從風險到機遇

富國中小盤精選基金經理曹晉指出，外需型企業需加速國際化佈局，分散產能並提升產品力，龍頭公司或迎競爭格局優化；內需企業則應聚焦剛性需求與創新升級。富國精準醫療基金經理趙偉以醫藥行業為例，認為CXO和創新藥企憑藉人才與技術壁壘，可抵禦脱鈎風險，全球化授權合作成突圍關鍵。富國價值優勢基金經理孫彬強調中國製造業韌性，出海企業通過高效組織能力對沖貿易摩擦擾動，長期優勢顯著。富國新材料新能源基金經理徐智翔提出，中國供應鏈優勢不可替代，企業需從“製造出海”轉向“品牌出海”，提升附加值。富國穩健增強基金經理俞曉斌回溯2018年經驗，指出外向型企業已通過產能全球化分散風險，當前應對更趨理性。

議題二：科技浪潮與產業趨勢——AI落地與飛輪效應

徐智翔表示，科技投資最關鍵的就是科技飛輪效應，高投入的研發能帶來技術突破，從而生產出更優秀的產品，進一步推動生產規模的擴大，他將AI發展分為感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四階段，今年DeepSeek的橫空出世代表着AI應用進入落地元年，往後看，智能助理AI方向更關注AI眼鏡等可穿戴設備，物理AI方向則更關注智能駕駛和人形機器人。曹晉分析，AI硬件資本開支仍處深水區，從長期來看，中國在AI應用上的空間更廣闊。趙偉從醫藥視角指出，創新藥企通過全球化授權打開市場空間，政策引導與商業化能力缺一不可。

議題三：新規落地——錨定長期，迴歸本源

針對公募新規強化長期考核與投資者利益綁定，曹晉表示將堅守產業趨勢，挖掘隱形冠軍；趙偉主張深耕細分領域，避免短期交易噪音。孫彬認為，價值投資需動態審視ROE穩定性，傳統紅利板塊現金流確定性更高。徐智翔強調“無產業不牛市”，未來超額收益仍存於規模化擴張的新興產業。俞曉斌稱，固收+產品需平衡債性與股性，久期管理應逆勢佈局，以絕對收益為目標優化風險收益比。

在本次圓桌論壇上，五位基金經理普遍認為，面對宏觀波動與制度變革，將持續深耕能力圈，通過產業深度研究與組合精細管理，為投資者創造長期價值。

作為富國基金傾力打造的品牌活動，富國論壇自2002年以來，始終秉持着高品質、權威性、務實性原則，聚焦國內外金融熱點，關注財富管理行業在中國的發展，已成為金融業思想交鋒、業務交流的盛會。本屆論壇匯聚譚建榮、何偉文等頂尖學者，五大券商首席及富國基金資深投研團隊，從“全球秩序重構”到“AI革命重塑產業”，從宏觀資產配置到基金投資精耕，論壇以前瞻議題設置與實戰策略輸出，為投資者架設穿透迷霧的航標，錨定長期投資、價值投資理念。

立足當下，公募基金行業高質量發展正在加速推進。展望未來，在公募基金行業深化改革的政策指引下，富國基金將繼續聚焦專業投資能力的提升，助力投資者在全球變局中捕捉確定性機遇，為中國資本市場高質量發展注入專業力量。