港股通“開閘”引漲9%！智駕賽道"去偽存真"，地平線或被押注成頭號贏家？_風聞

在智能駕駛技術加速滲透、資本市場對科技賽道持續追捧的背景下，地平線機器人-W（09660.HK）於2025年5月23日被正式納入港股通標的名單，並於5月26日起正式生效。

據地平線2024年業績報告，作為國內首家實現千萬級智駕方案交付的企業，地平線憑藉軟硬一體的技術路徑和開放的生態戰略，位居中國ADAS（高級駕駛輔助系統）市場第一，市佔率超40%，並以33.97%的份額領跑自主品牌乘用車智駕計算方案供應市場，已實現“每三台中國智駕車就有一台搭載地平線方案。

此次納入港股通，意味着內地投資者可直接通過港股通渠道投資地平線，其流動性與估值預期進一步提升。

前十大車企全“上鈎”，地平線以40%市佔率+53%增長坐上頭把交椅

在輔助駕駛加速滲透的行業浪潮中，地平線作為國內鮮少具備軟硬一體技術整合能力的科技企業，其標的兼具稀缺價值與強勁成長潛力。

據地平線2024年業績報告，公司以超40%的份額位居中國OEM高級駕駛輔助系統（ADAS）市場第一，全年共交付了約290萬套智駕產品解決方案，同比增長38%；累計交付約770萬套，交付規模國內第一。

作為國內率先且最大規模實現智駕方案量產的智駕科技企業，地平線已成為車企智能化轉型名副其實的“最大公約數”。截至目前，公司已為27家OEM（42個OEM品牌）提供可靠、穩定的輔助駕駛解決方案，其中，中國前十大OEM均已選擇地平線的智駕解決方案；量產車型超200款，車載計算方案征程家族累計出貨突破800萬套。

最終在蓬勃的市場需求下，得益於“量產能力”與“技術落地”的雙重兑現，2024年全年其營收同比增長53.62%至23.84億元，增速顯著高於行業平均水平。

這也是其自2024年10月24日登陸港交所以來發布的首份財報，結果來看無疑是十分喜人的。

雖然仍未實現盈利，但這一現象在技術密集型行業具有典型性：高研發投入（如征程6系列芯片開發）與市場擴張成本短期內壓制利潤空間，但規模化效應正在顯現。

持續壯大且優質的客户羣體就是其規模效益將繼續放大的確定性底氣之一。資料顯示，鑑於軟硬一體核心技術競爭力以及業績增長潛力，地平線目前已收穫大眾集團、上汽集團、廣汽資本、長城汽車、奇瑞汽車、一汽集團、比亞迪、寧德時代等產業資本的持續投資，並獲得產業投資方持續看好並加深合作，產業規模正快速擴大。

2024年地平線成功以54.07億港元的募資總額成為2024年港交所最大的科技IPO。

按下量產“加速鍵”

基於今年以來國產車勢力的一系列表態，2025年被認為是中國智駕平權的開山之年，智駕供應市場有望迎來爆發期。據悉，預計中國ADAS和AD解決方案市場規模總額將以49.4%的複合年增長率從2023年的245億元增長至2030年的4070億元。

其中，隨着征程6、HSD等強勢新品陸續量產，地平線爆發的確定性極高。

產品端，地平線新一代車載智能計算方案征程®6系列與HorizonSuperDrive™全場景智能駕駛解決方案（HSD）一經推出便備受矚目。征程6系列發行不到一年，至今已斬獲超20家車企及品牌的平台化量產合作，覆蓋頭部自主車企、國際知名車企、頭部新勢力車企和合資車企等多個領域。

自2025年起，該系列將助力超100款中高階智駕車型量產上市；同時，首款搭載HSD高階智駕系統的車型也將於2025年第三季度正式推向市場。

市場端，進入2025年後，多家車企紛紛宣佈與地平線達成合作：比亞迪未來銷量擔當的“天神之眼C”高階智駕系統將搭載征程6系列，在第二代元Plus、秦LEV、海豹05DM-i等爆款車型上落地；吉利“千里浩瀚”智駕系統主推的H3檔採用地平線征程6M；奇瑞獵鷹智駕系統主力獵鷹500配備征程6E和征程6M；理想新一代ADPro智駕系統從征程5升級至征程6M；長安天樞智駕計劃、深藍自主研發的DEEPALADPro以及廣汽“星靈智行”未來也都將採用征程6方案。

值得一提的是，4月18日，地平線推出的L2城區輔助駕駛系統更是引發行業關注。該系統搭載目前性能最強的國產智駕計算方案征程6P，採用一段式端到端技術架構，是國內首個實現軟硬結合全棧開發的L2城區輔助駕駛系統。

為此，市場普遍預測，地平線將在2025年內成為國內首家實現千萬套解決方案出貨量的企業。

智駕賽道“去偽存真”階段，券商一致看好地平線

量產“加速鍵”得到進一步確定後，地平線近期獲得了眾多券商的一致看好。

華泰證券在研報中給予其“買入”評級，認為地平線作為領先的乘用車高級輔助駕駛芯片供應商，將受益於理想、比亞迪等車企推動的高階智駕功能增長，其子公司地瓜機器人在泛機器人領域的發展，也將助力公司芯片出貨量在2025-2027年分別達到400萬、522萬及693萬顆，實現收入顯著增長。

浙商證券則更新三點邏輯並重申長期看好；信達證券指出地平線將深度受益於國內智能輔助駕駛滲透率的快速提升，未來將加速全域征程佈局，同樣給予“買入”評級。

中信建投也發佈研報稱，當前時點，智駕、機器人板塊(科技成長)仍是汽車板塊投資主線之一，產業趨勢的持續驗證成為板塊行情關鍵支撐，個股表現也將進一步進入“去偽存真”的驗證階段。此時，規模放量確定性極高的地平線自然成為熱門選項。

此時，配套上此次納入港股通的新動作，地平線的流動性溢價與機構資金流入值得期待。

基於地平線強勁的業績以及增長預期，正式納入港股通後，市場也確實給予了公司積極反饋。5月27日，地平線機器人-W（09660）早盤持續走高，截止發稿前股價已漲超9%。

納入港股通其實也是地平線上市半年後滿足恒生綜合指數及同股不同權額外條件的必然結果。早在今年3月，地平線已獲納入恒生綜合指數與恒生科技指數成分股。

但值得強調的是，除去流動性外，地平線的港股通“加持”也為其國際化佈局提供支點。消息面上，地平線近日宣佈與博世、電裝、大陸集團等全球其次Tier1巨頭的合作深化，將強強聯手打造具有競爭力的輔助駕駛解決方案，部分方案已獲車企定點。

業內認為，此類合作的意義在於：一方面這充分驗證了地平線的技術方案已達到國際領先水平，生態協作有利於公司業務走向更廣闊的海外市場；另一方面通過技術授權模式（如芯片+算法打包方案）提升利潤率。

鑑於地平線業績增長前景，中信建投、國投證券等機構發佈研報，對其首次評級“買入”；同時，高盛、花旗等國際知名投行也紛紛大幅上調地平線的目標價格，評級“買入”。