快手Q1財報：可靈還是太靈了_風聞

​作者｜呂玥

5月27日，快手交出了今年一季度成績單，業績穩健且有不少亮點：快手應用的平均日活躍用户達到4.08億，創歷史新高；總收入同比增長10.9%至326億元，毛利率近55.0%，經調整淨利潤達到人民幣46億元，經調整淨利潤率為14.0%。

業績發佈後，市場也給出積極反饋，5月28日港股開盤後，快手股價應聲上漲，高開6.46%，截至當日收盤股價仍維持超5%的漲幅。瑞銀、高盛等券商均保持“買入”評級，同時摩根大通還給予了“超配”評級。

值得關注的是，仔細看整份財報，就會發現其中AI的“含量”相當高——

首先是**AI技術對各原有業務的深度賦能，電話會上，管理層詳細解讀了AI技術融合原有業務的技術落地路徑，**無論是線上營銷服務、電商、還是本地生活、快聘、理想家，AI都有對應賦能業務的解決方案，幫助各業務對應的商家客户降本增效。

其次，**可靈AI作為戰略重點表現搶眼，**財報中強調其商業化變現加速，2025年第一季度可靈AI收入超過了1.5億元。

“技術紅利正加速轉化為業務增長動能。”如快手科技創始人兼首席執行官程一笑所説，曾經所有行業都值得用AI重做一遍還只是口號，但現在已是快手重構平台的核心支點。

AI穿透業務毛細血管

當下AI技術在各行業廣泛滲透，已從“技術演示”階段邁向了“業務融合”的新階段。快手也不例外，從近一年來的財報電話會議可以看出，快手的AI戰略一直是基於自身生態場景展開AI探索，將AI深度植入現有業務毛細血管。

首先是內容生態方面，由於用户日均注意力切換頻次日漸提升，興趣主題跨度愈發多樣，如果只依賴靜態偏好模型存在一定滯後性。因此快手利用AI大模型加深對內容和用户興趣的理解，傳統推薦算法一切強調數據，而搭載了大模型的推薦算法則在數據的基礎上增加了用户興趣的分子，實現內容價值與用户需求的精準匹配。

同時，快手也將數字人直播應用在了快聘和理想家業務中，24小時不間斷直播，在提高內容生產效率和質量的同時，加速提升了線索收集效率。2025年一季度，有超20%的新主播使用快聘數字人直播間，快聘數字人直播場均線索同比增長169%。

磁力引擎女媧數字人直播

其次是商業化方面，今年的磁力大會上，快手已提出要打造“下一代AI智能商業引擎”，AI能力在營銷各個環節上落地應用，既解決核心痛點，也着力降本增效。

在廣告營銷的起點——素材生產環節，快手通過AI技術實現了素材創意、用户需求與營銷目標的深度對齊，今年一季度AIGC營銷素材的日均廣告消耗已達3000萬元。更加擬人化、更具互動性的數字人直播女媧，也在幫品牌商家實現24小時不間斷開播。

廣告投放環節，全站推廣Agent4.0讓全域投放更穩、調控工具更豐富，經營操作也更便捷。財報顯示2025年第一季度，電商商家使用全站推廣Agent 4.0或智能託管進行營銷推廣的總消耗，佔內循環總消耗的比例達到60.0%。

UAX全自動化投放產品，則是完全改變了傳統的人工操盤盯盤模式，實現了廣告投放的智能化和自動化。2025年第一季度，UAX全自動投放的總營銷消耗佔外循環總消耗的比例已提升至60.0%以上。

UAX全自動化投放產品

在智能匹配及競價推理中，快手利用多模態大模型進行智能匹配，深度理解廣告內容、透視用户決策鏈路，基於前期對用户和內容的深刻理解與學習，端到端地生成用户感興趣的廣告，實現了廣告主的精準匹配。在競價推理方面，大模型實現了競價的自動化和智能化，優化了廣告主的投放成本與回報比。

受益於AI的賦能，今年一季度快手的線上營銷服務收入達到了180億元，略超市場預期。

此外，快手也將AI運用在了電商業務中，助推一季度電商GMV同比增長15.4%，達3323億元。

事實上很多商家普遍都存在“技術焦慮”，一方面看到AI浪潮，害怕錯失新技術紅利；另一方面對新技術的認知少，應用能力也弱。因此快手也以AI能力賦能商家全鏈路經營——

2025年第一季度，快手為直播場域經營的商家提供了全套智能開播工具，包含AI話術生成、直播講解提詞器、智能選品等能力，越來越多的新商家藉助這些工具取得經營突破。

同時，快手以AI能力提升人貨匹配精準度，應用大模型自動識別強關聯類目和興趣標籤，讓算法更理解用户潛在需求，實現跨場景需求預判，提升人貨匹配效率。與此同時，快手還通過AI智能客服、AI試衣和AI直播切片等多種工具，幫助商家提高電商營銷和服務能力，降低商家經營成本，提升經營效率。快手財報顯示，2025年第一季度，AI自動生成的直播切片日均GMV同比增長超過300%；智能客服系統搭載了大模型後，問題解決率已提升至80%，顯著節約了商家成本並且縮短平均響應時長。

針對於本地生活業務，快手同樣以AI作為本地商家的增長引擎。

本地生活一直存在“大而散”、細分品類多且差異大的特點，而且偏傳統保守的商家佔多數，對線上經營以及AI技術的瞭解比電商商家更少。

今年，磁力開創AIGC素材、女媧數字人直播、數字員工π等AI產品體系都已經陸續應用到本地生活場景中。特別是數字員工π，其私信經營能力顯著提升了本地商家的留資率。

數字員工π

針對本地生活商家的產品“本地投”，近期也是劃分出了團購和線索版兩個版本。其中，線索版主要解決決策鏈路長、留資率低的問題，其中亦有AI作為金牌客服，在零人工介入情況下提升留資效率。

從內容生態到營銷，再到電商以及本地生活，快手以AI實現了自身所有業務的智能化升級，長期來看這不僅提高了用户體驗和商家經營效率，還將為快手帶來更廣闊的增長空間。

可靈突圍，持續搶佔全球市場份額

不只是快手，互聯網大廠們都在趕AI這趟快車，紛紛跑模型、拼基建，想要在這場技術革命中搶佔先機。就在大語言模型和圖像生成模型普遍成為大廠重心的時候，快手也選擇了一條與眾不同的路——重點押注於能夠最大化發揮自身優勢的視頻模型上。

2024年6月，可靈AI大模型上線，由於是較早就確定了方向，並且持續堅決地投入，可靈AI迅速嶄露頭角，並展現出行業領先的模型能力與商業化潛力。

可靈AI Web端

模型能力方面，可靈AI自從去年6月首次上線開放測試以來就經歷了二十多個版本的快速優化迭代。今年升級到2.0版本後， 可靈AI在動態質量、語義響應、畫面美學等維度均保持了全球領先，在指令遵循、電影質感及藝術風格表現等方面也有顯著提升。

同時2.0版本中，可靈AI還提出了全新理念多模態視覺語言Multi-modal Visual Language（MVL），讓用户能夠結合圖像參考、視頻片段等多模態信息，將腦海中的多維度複雜創意，直接高效地傳達給AI，為用户帶來了更加流暢、自然的視頻生成體驗。

近期，全球著名大模型整合應用平台Poe發佈了2025年春季AI模型使用趨勢報告（1-5月），報告顯示，在文生視頻領域，快手可靈的多個視頻生成模型獲得了共約30%的使用份額，領先於Runway和谷歌的Veo2。可靈2.0大師版在2025年4月末發佈的三週後，佔據了全部視頻生成中的21%。

Poe 2025年春季AI模型使用趨勢報告

近日，可靈AI又推出了全新2.1系列模型。新模型在性價比方面優勢顯著，在標準模式（720p）下生成5s視頻僅需20靈感值，高品質模式（1080p）下也只需35靈感值，能夠滿足不同用户對於成本控制的需求。在生成速度方面，高品質模式（1080p）生成5s視頻僅需不到1分鐘，處於業內領先水平。

隨着本次新版本的推出，可靈AI進一步完善了產品佈局：其中，可靈2.1主打高效靈動、超高性價比，可輕鬆覆蓋短視頻、營銷廣告、AI短劇等絕大多數的視頻創作場景；可靈2.1大師版則延續了其高端定位，持續探索模型能力上限，進一步鞏固了其技術領先地位，適用於專業影視製作和商業級應用場景。

除了模型能力的持續提升外，可靈AI的商業化潛力也值得關注。

**在當前AI大模型能夠規模化商業落地的佔比尚少、商業化成熟度較低的背景下，可靈AI實現了視頻生成技術指標與商業轉化效率的共振，**驗證了視頻大模型領域最優商業化路徑的可能性，也展現了可靈AI作為快手“第二增長曲線”的潛力。

根據財報數據顯示，今年一季度可靈AI營業收入超過1.5億元，這背後得益於其多元商業化路徑。

首先是P端用户（即自媒體視頻創作者和廣告營銷從業者等專業用户）貢獻了可靈AI將近70%的營業收入，其訂閲會員數量和ARPU值均呈現較高的增速。他們一方面如同“技術品鑑師”一般，提升可靈AI的技術認可度；另一方面他們也具備意見領袖能力，持續推動可靈AI在視頻生產力工具賽道里的領先站位。

其次可靈AI也面向B端用户即企業提供API接入合作，目前已為超過1萬家的企業客户提供服務，涵蓋專業創作平台、廣告營銷、影視動畫、遊戲製作和智能終端等多個行業，且企業客户的續費率高。不同行業企業客户的認可，也展現出了可靈AI橫向可擴展和縱向可定製的雙重特性。

5月28日，J.P摩根發佈研報表示，可靈AI的業績表現超出了其預期，“可靈一季度1.5億的收入表明我們對可靈2025年全年4.5億元人民幣的收入預期可能較為保守。”

高盛績後發佈的報告也給予了可靈高度積極評價，認為其在AI視頻生成領域的競爭力與谷歌不相上下，並且在海外用户中具有較高的吸引力。

總的來説，快手的AI戰略目前已經初步取得了一定成績，一方面以業務反哺研發、用場景牽引創新的發展模式，正在重塑快手；另一方面，差異化的模型攻克路線讓快手將更多的資源聚焦在可靈上，也收穫了技術和商業化的雙重領先。不論是讓AI與業務共生共融，還是以可靈AI探索商業化路徑，都在表明當技術迭代與用户需求、商業場景形成共振時，將會引發質變。