8輪融資超10億，維立志博二次遞表，一家Biotech的港股闖關記_風聞

今年以來，內地企業奔赴港股上市的熱情不斷高漲，形成了一股顯著的潮流。在提交的450家備案申請企業中，計劃赴港上市的企業多達248家，顯示出對港股市場的濃厚興趣。隨着A+H上市正在進入高潮階段，今年以來已有近60家A股公司赴港上市。

在這股浪潮中，連續8輪融資累計10.84億元的維立志博生物科技（以下簡稱"維立志博"），攜全球首個進入註冊臨牀的PD-L1/4-1BB雙抗藥物LBL-024，第五次向港交所遞交招股書，成為觀察中國創新藥企突圍路徑的典型樣本。

八年融資輸血與商業化突圍

天眼查顯示，維立志博成立於2012年，是一家外商投資企業，業務涵蓋藥品生產、委託生產、零售、互聯網信息服務、批發及進出口等多個領域。

自創立伊始，公司始終聚焦於腫瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病領域，致力於新療法的發現、開發與商業化，是下一代腫瘤免疫療法的領軍企業。

在資本市場，維立志博一直備受關注，堪稱“香餑餑”。截至目前，公司已順利完成8輪融資，累計融資額高達10.84億元，恩然創投、漢康資本、深創投等知名醫藥投資機構均在其投資方之列。

這份青睞的背後，是維立志博強大的技術實力與極具前瞻性的業務佈局。2025年6月，維立志博再度向港交所遞交招股書。相較於半年前，此次更新不僅包含最新財務數據，公司明星產品LBL-024和LBL-034的近期臨牀數據同樣十分亮眼。

在當前港股IPO審核較為擁堵的形勢下，擁有高技術壁壘且商業化路徑清晰的企業更受市場認可，維立志博正符合這一特質。

為滿足重大疾病領域未被滿足的臨牀需求，維立志博採用差異化創新策略，搭建起多元化研發管線，覆蓋雙特異性抗體、T細胞銜接器（TCE）及抗體偶聯藥物（ADC）等前沿領域。

憑藉這一前瞻性佈局，公司充分展現了在生物醫藥領域的綜合技術實力，也為未來發展構建了多維度的增長空間。依託專有技術平台與強大的藥物開發能力，維立志博目前已開發出14款設計科學、獨具特色的候選藥物。

研發豪賭開始，雙抗領跑與全球首創新藥

細分來看，維立志博通過構建ADC、IO2.0、TCE三大核心技術平台，形成了協同創新的研發管線體系。在IO2.0技術領域，公司以PD-1/4-1BB雙特異性抗體LBL-024為代表產品，藉助多靶點調控機制激活抗腫瘤免疫反應。

在TCE平台，佈局了LBL-034、LBL-033等雙特異性抗體及LBL-051三特異性抗體，能夠直接引導T細胞對腫瘤細胞進行殺傷；在ADC領域，公司開發了LBL-054和LBL-061等具有差異化設計的創新藥物，通過精準遞送細胞毒素實現高效抗腫瘤效果。

這三大技術平台的協同發展，使維立志博實現了對腫瘤微環境調控、細胞免疫殺傷和精準化療的全方位覆蓋，顯著提升了產品管線的全球競爭力，為滿足腫瘤治療領域未被滿足的臨牀需求提供了多樣化解決方案。

目前，公司管線中共有14款候選藥物，其中6款已進入臨牀階段，涵蓋1款核心產品及3款主要產品。

作為公司核心產品，LBL-024是全球首個進入註冊臨牀階段的靶向4-1BB受體的療法。該產品有望推動4-1BB成為繼PD-1/L1、CTLA-4及LAG3之後，全球第四個獲批上市的免疫治療靶點，在多種實體瘤治療領域具有廣闊應用前景。

弗若斯特沙利文數據顯示，全球4-1BB抗體藥物市場規模預計在2030年達到29億美元，2026-2030年的年複合增長率（CAGR）高達284.9%，這主要得益於肺外神經內分泌癌、小細胞肺癌、膽道癌等多種癌症類型龐大的患者羣體。

目前，維立志博正開展LBL-024針對晚期肺外神經內分泌癌、小細胞肺癌、膽道癌、非小細胞肺癌等實體瘤的療效研究，並計劃進一步探索一線膽道癌、非小細胞肺癌、食管鱗狀細胞癌等高發癌症領域，持續拓展適應症範圍。

值得關注的是，LBL-024不僅是全球首款且是目前唯一進入註冊臨牀試驗階段的靶向4-1BB的免疫療法，還有望成為首個獲批治療晚期肺外神經內分泌癌的藥物。

在臨牀進展方面，LBL-024於2024年10月獲得國家藥品監督管理局（NMPA）授予的治療後線晚期肺外神經內分泌癌的突破性療法認定（BTD），並於次月獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）頒發的治療神經內分泌癌的孤兒藥認定（ODD），展現出強大的臨牀價值與發展潛力。

IPO破局：港股擁堵下的價值博弈

維立志博在TCE賽道的戰略佈局極具前瞻性，作為國內該領域的開拓者，依託突破性技術平台與國際化BD戰略，已構築起強大的競爭壁壘。

自2018年啓動TCE技術研發，公司於2020年成功搭建擁有自主知識產權的LeadsBodyTM平台，目前已佈局4款差異化產品管線，形成了覆蓋血液瘤、實體瘤及自身免疫疾病的完整TCE產品矩陣。

其中，核心管線LBL-034尤為亮眼。這款靶向GPRC5D及CD3的人源化雙特異性TCE，採用創新性2:1分子結構設計，通過兩個高親和力Fab結構域精準識別GPRC5D，搭配低親和力的CD3結合片段scFv，既能高效靶向激活T細胞，又能避免T細胞衰竭與死亡，顯著降低細胞因子釋放綜合徵和免疫毒性風險。

憑藉出色的設計與性能，LBL-034成為全球臨牀進度第二的靶向GPRC5D的CD3TCE，目前已在中國啓動I/II期臨牀試驗，有望成為首款國產靶向GPRC5D的TCE療法。

在ADC領域，維立志博同樣實現“彎道超車”。於2025AACR會議上驚豔亮相的LBL-058，作為全球首個公開的TCE雙抗ADC，基於公司專利Linker-payload技術平台研發，創造性地融合DLL3×CD3雙特異性抗體骨架與新一代TOP1i細胞毒載荷，實現T細胞殺傷與細胞毒作用的協同增效。

臨牀前研究顯示，LBL-058對不同DLL3表達水平的小細胞肺癌腫瘤細胞均展現出強大殺傷能力，在異種移植瘤模型中能誘導腫瘤持續消退，並有望克服單一DLL3靶向療法的耐藥問題，在DLL3陽性的SCLC及神經內分泌腫瘤治療領域極具潛力。

維立志博在ADC、IO2.0、TCE三大核心技術平台上的卓越表現，充分彰顯其強大的研發創新實力，更體現出公司在創新藥研發全鏈條的體系化優勢。

從早期靶點創新組合，到臨牀開發策略制定，再到全球化佈局，這種全方位創新能力正是推動中國醫藥產業轉型升級的核心動力。

當前，港股二次遞表常態化拉長了企業上市週期。對創新藥企業而言，上市不僅是獲取研發資金、推進管線的關鍵途徑，更是邁向更高發展階段的重要里程碑。

從長遠來看，市場終將聚焦於具備創新潛力、擁有紮實臨牀數據和獨特技術平台的企業，這也正是生物醫藥行業長期投資的核心邏輯。當前的上市機制實際上強化了市場對企業價值的篩選，引導資本流向真正具備持續創新能力與價值兑現潛力的企業。

維立志博的發展路徑極具示範意義。公司憑藉全球研發進度領先的PD-L1/4-1BB雙抗LBL-024，成功構建起市場競爭護城河。

同時，在ADC、IO2.0、TCE三大核心技術平台的深度佈局，不僅驗證了其持續創新能力，更為後續管線拓展築牢根基。這些實實在在的研發成果，無疑是公司價值的有力證明。