華海藥業創新藥接連流拍,定增募資三連降信心顯疲態_風聞
九州商业观察-39分钟前
原標題:華海藥業創新藥接連流拍,定增募資三連降信心顯疲態

撰文丨九裘小妹
編輯|塔爾·小康A
2025年1月8日,華海藥業一則轉讓公告震動市場:掛牌出售抗抑鬱新藥HHT101項目,該藥由公司與軍科院合作研發十年,累計投入6490萬元,已完成臨牀Ⅱ期試驗。轉讓方案顯示,華海藥業僅能獲得6000萬元首付款,幾乎與研發成本持平,而後續里程碑付款及銷售分成均歸屬軍科院。
這已是公司兩年內第二次轉讓核心管線。2023年7月,凝血酶抑制劑HHT120項目以首付款3500萬元、總價5100萬元出售給麗珠集團。接連剝離創新藥資產,凸顯公司對長週期、高風險研發的謹慎態度——儘管截至2024年三季度末,其賬上仍躺着14.47億元現金。
更戲劇性的是,2月25日公司公告HHT101項目掛牌期滿流拍,因“意向受讓方需進一步溝通”。十年心血面臨“爛尾”風險,市場對華海創新藥研發能力的質疑升至頂點。
定增募資三連降 資本信心顯疲態
與創新藥撤退同步的,是公司資本運作的節節退守。
2025年2月11日,華海藥業宣佈將定增募資額從12.1億元砍至6億元,這已是第三次下調:從2023年2月最初計劃的15.6億元,歷經13.49億、12.1億的縮水,累計降幅超60%。募投項目同步“瘦身”:“製劑數字化智能製造建設項目”投入從9.3億腰斬至4.2億,補流資金削減1億元。
更早前,公司已剝離爭議項目——原計劃募資2.3億元的“抗病毒特色原料藥平台”,因監管問詢“是否存在短期無法盈利風險”而被移除。該項目雖轉為自有資金投資,但截至2024年中僅投入8310萬元,不足總預算的四分之一。
市場用腳投票:定增縮水公告次日,三大股指普漲,華海股價卻逆勢下跌1.23%。2025年以來,其市值已蒸發近39億元。
業績高增難掩深層隱憂
表面看華海藥業交出了一份亮眼成績單。 2024年公司營收95.47億元,逼近百億目標,同比增長14.91%;淨利潤11.19億元,大增34.74%。增長引擎清晰: 首先原料藥出海提速,收入36.46億元(+15.39%),新增150餘家海外客户,中東、南亞等新興市場初顯成效; 其次國內製劑放量,收入44億元(+26.59%),厄貝沙坦氫氯噻嗪片等核心品種通過集採快速滲透基層市場。
然而隱患如影隨形: 一是創新藥平台持續失血,控股子公司華奧泰成立十餘年仍無上市藥品,2024年前三季度淨虧損2.16億元,淨資產跌至-10.6億元; 二是歷史訴訟陰霾未散,纈沙坦雜質事件遺留的1.15億美元(約7.4億元)索賠懸而未決,另有814起集體訴訟和人身傷害案待解; 三是新糾紛再起,2024年默沙東指控公司侵害西格列汀片專利權,恐衝擊集採市場。
轉型陣痛中的戰略抉擇
面對困局,華海藥業的戰略轉向已清晰浮現: 一是研發聚焦仿製藥,2024年國內獲批製劑25個,美國獲得ANDA文號10個,強化“短平快”產品線; 二是新興市場找增量,海外BD團隊擴張至14國,中東、南亞成原料藥新戰場; 三是資本開支收縮,終止子公司長興製藥分拆上市,集中資源保主業。
“公司正從冒險的創新藥探路者,迴歸到務實的仿製藥供應商。”一位醫藥行業分析師指出。隨着集採深化與國際競爭加劇,華海能否憑藉精細化運營穿越週期,仍需時間檢驗。但可以確定的是,那個豪擲千金押注原創新藥的時代,已暫時畫上休止符。