舒泰神股價狂飆，富豪周志文夫婦身家大漲難掩業績五連虧_風聞

雷達財經鴻途出品 文|莫恩盟 編|深海

10個交易日股價漲超188%！A股創新藥玩家近期在資本市場出盡了風頭，市值暴漲近百億。

市場分析人士普遍認為，舒泰神此次股價大漲，一方面，得益於近期創新藥板塊景氣度攀升，另一方面，或與公司近期幾款創新藥取得一定進展有關。

作為舒泰神的實際控制人，周志文、馮宇霞夫婦算得上是這場“狂歡”的最大受益者。在這10個交易日內，他們持有的股份浮盈超過34億元。

值得注意的是，周氏夫婦的資本版圖並不侷限於舒泰神，他們同時也是另一家上市公司昭衍新藥的實際控制人。截至6月6日收盤，憑藉在舒泰神和昭衍新藥兩家公司所持股份，周氏夫婦坐擁的財富已超過90億元。

儘管近期在資本市場備受投資者熱捧，但舒泰神看似繁榮的表象之下暗藏隱憂。近年來，舒泰神的業績情況其實並不是十分理想：自2017年起，舒泰神的營收除2021年出現短暫回升外其餘年份均呈下滑態勢。更為嚴峻的是，從2020年至2024年，公司已連續五年虧損，經營狀況面臨巨大挑戰。

而同屬周氏夫婦的昭衍新藥，2024年營收和歸母淨利潤也雙雙下滑，2025年一季度利潤雖增但營收仍降。

10個交易日漲超188%，舒泰神市值狂飆近百億

在短短10個交易日內，A股上市公司舒泰神的股價上演“火箭式”上漲行情。

5月20日至6月3日，舒泰神的股價從起初的11.04元一路上漲至31.8元，累計漲幅超過188%，市值更是狂漲99.23億元。由於股票收盤價格漲幅偏離值超過相應標準，舒泰神在此期間多次發佈股票交易異常波動公告。

在這些公告中，舒泰神多次強調，經公司董事會核實，截至本公告披露日，公司、控股股東和實際控制人不存在關於本公司的應披露而未披露的重大事項，在股票異常波動期間不存在買賣公司股票的行為。

舒泰神稱，公司短期內股價漲幅較大，但公司目前生產經營情況保持穩定，未發生明顯變化，股價短期波動可能缺少業績基本面支撐；公司相關在研項目正在推進中，有關項目進展敬請關注後續定期報告及項目進展公告。

那麼，到底是什麼原因推動舒泰神在資本市場掀起熱潮？有分析認為，舒泰神此番股價暴漲，主要得益於兩大因素。其一，當下創新藥板塊正處於景氣度攀升的上行週期，整個行業的蓬勃發展為舒泰神股價上揚提供了有利的外部環境。

其二，公司自身在創新藥研發領域取得的進展，成為刺激股價飆升的關鍵催化劑。公司幾款備受期待的創新藥項目傳來利好消息，讓投資者對其未來發展前景充滿信心。

比如，今年5月8日，舒泰神發佈了《關於STSP-0902注射液(用於治療少弱精子症)取得Ia期臨牀研究總結報告的公告》(公告編號:2025-031)。幾天之後，公司又發佈了《關於子公司貝捷泰取得藥品生產許可證的公告》(公告編號:2025-032)。

在5月23日的投資者調研活動中，舒泰神透露，公司注射用STSP-0601用於伴抑制物血友病A或B患者出血按需治療已取得IIb期臨牀研究總結報告，今年1月已公告的IIb結果已達到主要有效性終點。

目前，公司正在開展III期臨牀研究，已完成III期首例受試者入組。鑑於IIb期臨牀數據達到了預設的主要有效性終點，公司計劃基於已有數據推進附條件上市申報準備工作，並在後續階段儘快向CDE提交附條件上市申請。

5月28日，公司再次發佈了《關於STSA-1002注射液(急性呼吸窘迫綜合徵適應症)獲得Ib/II期臨牀試驗研究初步結果的公告》(公告編號:2025-035)。

據悉，STSA-1002注射液已結束針對急性呼吸窘迫綜合徵(ARDS)Ib/II期臨牀試驗入組，完成數據庫清理、盲態數據審核、揭盲，並收到頂線數據(Top-lineData)初步統計分析結果。

面對外界過於高漲的投資熱情，舒泰神不得不貼出風險提示。其中提到，公司控股子公司申請的“注射用STSP-0601”相關信息關注度較高，該藥品正處於“擬優先審評品種公示”期內，公示期滿後是否進入優先審評程序仍存在諸多不確定性。

舒泰神還表示，公司多個在研項目屬於創新型生物製品。創新生物醫藥具有高科技、高風險、高附加值的特點，從研製、臨牀試驗、報批到投產的週期長、環節多，容易受到技術、審批、政策等諸多因素影響，面臨臨牀試驗進度可能不如預期、臨牀試驗結果可能不如預期、藥品申請上市批准可能不如預期等諸多風險，請廣大投資者謹慎決策，注意投資風險。

不過，雷達財經注意到，自6月4日起，舒泰神的股價已連續多日有所回落。截至6月6日收盤，舒泰神股價報29.12元/股，最新市值為139.13億元。

“醫藥伉儷”身家暴漲，手握兩家上市公司

舒泰神股價近來一路飄紅，其身後實際控制人的身家也隨之水漲船高。據舒泰神發佈的財報顯示，公司的控股股東為熠昭(北京)醫藥科技有限公司，實際控制人為周志文、馮宇霞夫婦。

截至去年末，熠昭(北京)醫藥科技有限公司持有舒泰神36.11%的股份。另據天眼查顯示，周志文、馮宇霞分別持有熠昭(北京)醫藥科技有限公司47.6%、37.4%的股份，合計持有該公司85%的股份。

此外，周志文還直接持有舒泰神1.1%的股份，並通過全資控股的華泰證券資管-招商銀行-華泰聚力16號集合資產管理計劃持有舒泰神1.96%的股份。

不過，雷達財經注意到，截至今年第一季度末，熠昭(北京)醫藥科技有限公司的持股比例已降至31.01%，而周志文的直接持股比例則升至6.2%。據同花順iFind顯示，周志文、馮宇霞最新的合計持股比例約為34.52%。

按照5月20日至6月3日期間舒泰神市值飆升99.23億元計算，周志文、馮宇霞夫婦在此期間僅靠直接或間接持有的舒泰神股份，身家便大漲34億多。截至6月6日收盤，舒泰神最新市值為139.13億元，而周志文、馮宇霞夫婦所持有的舒泰神股份對應約48億元的市值。

值得一提的是，周志文、馮宇霞夫婦不僅實際控制着舒泰神，還掌控着另一家上市公司——昭衍新藥。截至今年第一季度末，周志文、馮宇霞分別直接持有昭衍新藥22.3%、9.97%的股份，二人合計持股比例為32.27%。

截至6月6日收盤，昭衍新藥的最新市值為141.28億元。按照32.27%的持股比例計算，周志文、馮宇霞夫婦持有昭衍新藥的股份對應市值約為45.6億元。

雷達財經瞭解到，周志文於1965年出生，馮宇霞則比他早一年出生。二人皆畢業於解放軍軍事醫學院，在校期間相識相知的二人，後來結為夫妻。

畢業初期，周志文留在軍事醫學科學院從事研究工作。而他的妻子馮宇霞畢業後在軍事醫學科學院毒物藥物研究所任職。

1993年，周志文辭去科學院的研究工作，出任佛山康寶順藥業北京地區經理一職，藉此積累了一定的醫藥行業一線經驗。

九十年代，中國新藥臨牀前評價領域被國外壟斷，動物實驗報告等關鍵環節受制於國際巨頭。彼時，周志文夫婦敏鋭捕捉到這一市場空白，於是馮宇霞在1995年也選擇辭職，與丈夫一起白手起家創辦了昭衍新藥，從此走上創業的道路。

2002年，周志文夫婦又共同創立了舒泰神藥業，專注於生物製藥的研發與生產。在這對醫藥“夫妻檔”的聯手運作下，兩家公司迅速發展壯大，並相繼叩開了資本市場的大門。其中，舒泰神於2011年在深交所創業板掛牌上市，昭衍新藥則於2017年登陸A股市場，並在2021年成功登陸港交所。

目前，周志文、馮宇霞分別擔任舒泰神和昭衍新藥的董事長。去年，周志文從舒泰神獲得的税前報酬總額為24萬元人民幣加12.75萬美元，而馮宇霞從昭衍新藥獲得的税前報酬總額為257.38萬元。

除了從兩家公司領取薪酬外，周志文、馮宇霞還能通過分紅獲得可觀的收益。同花順iFind數據顯示，截至目前，舒泰神累計現金分紅8次，累計現金分紅數額達7.71億元，分紅率達171.86%；昭衍新藥累計現金分紅8次，累計現金分紅數額達6.88億元，分紅率為24.31%。

值得注意的是，去年2月，馮宇霞、周志文曾收到北京證監局下發的警示函。經查，2020年11月至2021年2月，因H股上市被動稀釋和主動減持，馮宇霞、周志文持有股份累計減少8.16%。

作為昭衍新藥的實際控制人及一致行動人，前者在持股比例減少達到5％時未停止買賣公司股票並及時編制、披露權益變動報告書，直至2022年5月27日累計變動股份佔公司總股本的9.16％時才予以披露。

股價走高背後，公司身陷業績困局

在資本市場的熱烈追捧下，舒泰神近來的股價看似風光無限。然而，撥開這層繁榮的表象，其業績基本面卻暗藏重重隱憂，近年來的經營狀況着實不容樂觀。

雷達財經梳理發現，自2017年起，舒泰神的營收走勢猶如過山車，除2021年憑藉37.41%的增長實現短暫上揚外，其餘年份均呈下滑態勢。這期間，舒泰神的營收規模從2016年的14.03億元“斷崖式”下跌至2024年的3.25億元，甚至不及巔峯時期的零頭。

營收持續低迷的同時，舒泰神的盈利能力更是令人堪憂。2018年、2019年，舒泰神的歸母淨利潤連續兩年遭遇“雪崩式”下滑，降幅分別高達49.03%、79.64%，盈利規模從2017年的2.63億元鋭減至2019年的0.27億元。

進入2020年，舒泰神的淨利潤頹勢不僅未能遏制，反而陷入持續虧損的困境。2020年至2024年，舒泰神的歸母淨利潤虧損額分別達到1.33億元、1.37億元、1.97億元、3.99億元、1.45億元，虧損窟窿在五年間越捅越大。

據瞭解，舒泰神上市銷售的產品主要為創新生物藥物蘇肽生(注射用鼠神經生長因子)和特色品種舒泰清(複方聚乙二醇電解質散(IV))及其系列產品。除上述產品外，公司還生產銷售阿司匹林腸溶片等化學藥品。

不過，從營收結構來看，舒泰神常年依賴蘇肽生、舒泰清這兩款分別上市於2006年、2004年的“老藥”。2009年，蘇肽生被納入醫保後，公司的銷售額一度呈爆發式增長，但隨着2017年醫保報銷範圍收緊、2019年蘇肽生徹底退出醫保，舒泰神的業績因此受到影響，2020年起更是出現虧損。

從2024年年報來看，舒泰神如今仍高度依賴蘇肽生、舒泰清兩款產品。去年，舒泰清實現銷售收入1.79億元，較去年同期下降8.2%，營收佔比為55.16%；蘇肽生實現銷售收入1.34億元，較去年同期下降17.3%，營收佔比為41.21%。

此外，複方聚乙二醇(3350)電解質散(舒斯通)納入《2023年國家醫保目錄》，報告期內貢獻收入771萬元；阿司匹林腸溶片貢獻銷售收入396萬元。相較之下，前述產品暫時難以挑起大梁。

值得一提的是，為了拓展更多元的營收結構，舒泰神早在疫情初期便啓動了新冠藥物的研發。然而，公司遲遲未有新冠藥物上市。

去年3月，舒泰神發佈公告稱，基於新冠疫情形勢變化及公司戰略調整，決定終止BDB-001注射液、STSA-1002注射液等四個新冠適應症研發項目，這意味着公司在COVID-19適應症方向高達3.83億元的研發投入“打了水漂”。

對於去年的業績表現，舒泰神指出，報告期內，公司生產經營活動較為有序開展。受外部環境及行業政策等因素影響，主要產品的銷售收入有所下降，報告期內實現銷售收入3.25億元，較去年同期下降10.81%。

同時，基於未來研發項目整體佈局和公司發展戰略考慮，公司多個在研項目所對應的多項適應症在持續推進臨牀試驗中；公司研發管線中有部分臨牀前在研項目持續推進；報告期內研發投入1.62億元，較去年同期減少63.77%。基於上述原因，公司業績持續承壓，去年淨利潤為負值。

進入2025年，舒泰神的業績頹勢仍未得到有效的改善。今年第一季度，由於產品銷量減少及價格下降，舒泰神的營收同比下降33.45%至0.63億元。而公司期內0.02億元的歸母淨利潤虧損同比雖有所收窄，但仍未徹底扭虧。

而與舒泰神類似，同屬周氏夫婦麾下的昭衍新藥當下也面臨業績困局。2024年，昭衍新藥營收同比減少15.07%至20.18億元，歸母淨利潤更是暴跌81.34%至0.74億元。今年第一季度，儘管歸母淨利潤大增115.11%，但其營收同比仍下滑11.54%。

在資本熱捧與業績困境的強烈反差下，這對醫藥界“夫妻檔”將如何帶領兩家上市公司突破增長瓶頸、走出業績困局？雷達財經將持續關注。