28億獨角獸的逆襲：廢氣回收技術竟成能源競賽勝負手_風聞

美國為鞏固其在全球AI中的地位所宣佈的總投資額高達5000億美元的“星際之門”計劃背後，一個隱秘的瓶頸正在誕生——不是算法，而是電力。而有一大部分供電鑰匙，如今掌握在一些初創公司手中。

Crusoe是美國最大的比特幣礦業公司之一。

它原本聚焦於加密貨幣挖礦，如今卻成為AI數據中心最大的電力供應商之一，是“星際之門”裏能源供應其中的主力。目前，Crusoe正在將能源出售給OpenAI、谷歌和Meta Platforms等大公司。它計劃在2027年產出4.5千兆瓦電力，足以驅動數百萬個英偉達系列芯片。

為了聚焦核心業務，Crusoe還直接將比特幣挖礦業務出售給了電力公司NYDIG，顯露出全面轉向AI的決心，包括構建AI優化的數據中心、擴展Crusoe Cloud產品供應以及用能源解決方案為AI基礎設施提供動力等等。

對於一家AI能源公司而言，最關鍵的是三個部分，一是成本，其次是穩定的供電，另一方面則是商業化的時間。

這家從比特幣挖礦轉型而來的能源公司如何通過另闢蹊徑的方式，在競爭激烈的數據中心中脱穎而出，成為星際之門背後的能源公司？Crusoe的商業模式有何可借鑑之處？未來的風險點又在何處？

一、Crusoe：從“比特幣挖礦人”到“AI能源玩家”

2018年成立的Crusoe，最初瞄準的是加密貨幣挖礦市場。其核心模式是利用廢棄天然氣發電——這些天然氣因運輸成本過高，常被石油公司直接燃燒。Crusoe便將數據中心部署在油氣田旁，用本會被浪費的能源驅動礦機，既降低成本又減少碳排放。

Crusoe早期的理念是，數據中心應該部署在電力廉價且充足的地方，而不是互聯網連接最好的地方，這使得它成為了行業中的異類，但它的做法引起了大型能源公司的關注。

但從穩定的電力供應的角度，Crusoe的做法情有可原。天然氣是美國最主要的電力來源，相比於太陽能而言，天然氣的供電更加穩定，建設週期較核電站更短，能夠更快實現商業化。

根據EIA的統計，美國的數據中心分佈，大部分與美國天然氣分佈重合。

美國數據中心分佈

資料來源：Datacentermap，HTI

圖片來源：EIA

2022年加密貨幣寒冬襲來，比特幣價格暴跌60%，礦場紛紛倒閉。Crusoe憑藉敏鋭嗅覺完成“驚險一躍”：將算力資源轉向AI訓練。原因很簡單——Crusoe聯合創始人Chase Lochmiller 和Cully Cavness發現，AI對電力的需求遠超加密貨幣，二者是高中同學，他們的專業背景組合，正好與Crusoe的業務相合，是AI+能源的整合。

Lochmiller於2008年獲得麻省理工學院數學和物理學學士學位，在2016年獲得斯坦福大學計算機科學碩士學位，主攻人工智能。之前，Lochmiller 在Jump Trading擔任量化交易員的職位，之後離開金融行業，用六個月的時間攀登了世界七大高峯中的五座。這段經歷對他的創業思維產生了深遠的影響。登山結束後，Lochmiller回到科羅拉多州，與Cully Cavness一起旅行。Cully Cavness是地質學背景，2010年至2013年，他在太陽能和儲能開發商Recurrent Engineering工作，參與了地熱、太陽能熱能和工業餘熱發電項目的開發。

他們發現，全球每天燃燒（浪費）的天然氣達145 億立方英尺，這一數量足以為撒哈拉以南非洲地區提供電力。

因此，他們開發出了一種數字火炬緩解系統，可以吸收這些被浪費的天然氣並利用捕獲的電力為數據中心提供能源，從而支持比特幣挖礦生態系統。在概念驗證中，該公司早期的移動數據中心將部分油田的温室氣體排放量減少了70%。

在Crusoe轉型AI能源供應商之後，其從投資公司Upper90獲得了2億美元貸款，並計劃用這筆錢購買NVIDIA H100 Tensor Core GPU以及之前的A100版本。

二、瞄準可再生能源供應與數據中心交叉的需求

Crusoe的核心業務是為AI數據中心提供能源供應。與此同時，它也獲得微軟、甲骨文等科技巨頭的訂單，能獲得巨頭青睞，在於它獨特的“能源-算力”耦合模式。

數據中心的電力需求巨大。硅兔君根據The Information上的信息，整理出目前美國運行和計劃中最大的數據中心集羣，這些大型數據中心都需要強大的電力供應。

數據來源：The Information

製表：硅兔君

據《福布斯》雜誌報道，ChatGPT每日運行消耗的電力超過50萬度電，相當於1.7萬個美國家庭的平均日用電量總和。據美銀美林預測，2023年至2028年間，美國AI電力需求將以25%~33%的年複合增長率飆升，遠超整體電力需求的增長速度（2.8%）。

據國際能源署預測，到2026年，來自數據中心、人工智能（AI）和加密貨幣行業的電力消耗可能會增加一倍，全球數據中心的總電力消耗可能會超過1000太瓦時（1萬億千瓦時），大致相當於日本的用電量。到2030年AI相關領域的用電量，將達全社會用電量的5%左右，這個比例是非常巨大的。

2020年~2030年，全球數據中心電力消耗情況（太瓦時）

數據來源：國際能源署

與日俱增的電力消耗，給不少地方帶來很大能源壓力。《自然》雜誌指出，AI對能源的影響在地方和區域層面將最為嚴重。以美國弗吉尼亞州為例，數據中心已佔該州電力消耗的4.4%，預計到2028年可能翻倍甚至翻3倍，達到總用電量的7%至12%。該州的電力基礎設施正面臨巨大壓力，部分數據中心項目因供電不足而被迫延期。

越來越多的科技巨頭也在為能源感到焦慮，OpenAI掌舵人奧爾特曼曾表示：“未來人工智能的發展需要在能源方面實現突破，因其耗電量將遠超人們的預期。”馬斯克和黃仁勳也都警告，現有電網難以支撐AI芯片的全速運行。去年穀歌在一份報告中指出，此前五年因為支持AI系統的數據中心擴張，谷歌的温室氣體排放量猛增48%。AI系統產生的用電需求，讓谷歌面臨難以實現減碳目標的威脅。

針對AI電力與環保的雙重市場，Crusoe做了哪些事？

首先是低成本電力。

在生成式AI拉動的高性能計算之下，數據中心的能源需求預計在 2024 年至 2030 年期間將增長160%，而全球整體電力需求預計在 2022 年至 2030 年間每年也將增長2.4%。另一個數據顯示了不間斷電源市場的增長迅速，根據市場調研機構 Research and Markets 於 2024 年 12 月 31 日發佈的《數據中心 UPS市場報告 2024-2032》，全球數據中心 UPS（不間斷電源）市場在 2023 年已達到 65 億美元，預計到 2032 年將增至 110 億美元，年均增長率為 6.02%。因此，即使電力等替代能源被引入並普及，石油需求預計也將在2034 年左右達到峯值。

也就是説，石油和天然氣不僅將繼續被使用，而且需求還會增加，以支持新的高耗能技術。這正是Crusoe的優勢——Crusoe 的數字火炬緩解系統是一種創新的低成本解決方案，可以捕獲油田廢棄的天然氣並將其轉化為電能，並且成本相比電網電價要更低。

另外，Crusoe 還在擴展其雲平台，以提供對高性能GPU的按需訪問，並且已經在冰島實現工作負載，這還能夠有效解決數據中心的發熱問題。由於完全依靠地熱和水力發電，成本更低。

不僅如此，如今的特朗普政府也將尋求擴大煤炭、石油、天然氣、核能能源生產，支持與人工智能發展相關的電力需求。作為美國最大的能源供應，2023 年，天然氣運營商為美國電網增加了 9274MW 天然氣渦輪機發電能力，該趨勢在 2024 年 9 月基本延續。

其次是靈活部署。

Crusoe擅長在偏遠地區、未開發能源的地方建設數據中心。其模塊化的數據中心能夠實現快速搭建，避開電網擁堵區域，靈活性更高。比如其與Blue Owl Capital合資建設的德克薩斯州阿比林數據中心，能夠直接為OpenAI提供算力。

另外是環保。

摩根士丹利預測，到2030年數據中心碳排放將達25億噸，很多科技巨頭一方面需要在AI上大力投入，另一方面又擔心碳排放帶來的“聲譽減值”，而Crusoe能為客户提供經濟高效且環保的解決方案。數據顯示，它的“變廢為寶”模式能大幅降低甲烷排放，通過Crusoe的這種模式，相比於傳統方法，平均可減少63%的二氧化碳和甲烷排放。

這些做法讓Crusoe獲得訂單，業績發展迅猛，2024年收入接近3億美元，大約是兩年前的三倍，同時也讓它獲得資本青睞。2023年，Crusoe估值僅15億美元，2024年其完成6億美元融資後飆升至28億美元。這筆交易由 Founders Fund 主導。Nvidia、Fidelity、Long Journey Ventures 和 Valor Equity 也參與了這一輪融資。

三、Crusoe怎麼賺錢？

Crusoe的產品有兩個部分，第一個是Crusoe Cloud，這是一個由其移動數據中心提供支持的雲基礎設施平台。Crusoe Cloud 是一個可擴展、經濟高效且可持續的平台，供企業專門用於其高性能計算工作負載，能夠比傳統雲提供商的速度快20 倍，成本低 81%。因為Crusoe能夠省去高昂的天然氣運輸成本，另一方面使用非競爭性電力，這種方式無需從為家庭和企業供電的電網中抽取電能，也是Crusoe的價格優勢。 

根據項目信息網站Contrary記錄，Crusoe Cloud根據客户的服務所需的計算能力的長度和容量提供訂閲計劃。定價各不相同，每位客户每年平均為每個機架支付3美元/小時，為存儲和網絡功能支付額外費用。

儘管數據中心是資本密集型的投資，但屬於一次性投資。例如2024 年 10 月，Crusoe 宣佈了一項價值 34 億美元的項目，旨在建造一個大型 AI 數據中心園區，一旦建成，該園區將支持 100K GPU 的計算、存儲和網絡能力。通過這種方式，這些前期投入的成本將會在後續業務中被攤銷。

Crusoe提供的另一類產品是一種能源解決方案。一種是其數字火炬緩解系統，能夠捕獲油田廢棄天然氣並將其轉化為電能為現場數據中心供電的產品；一種是數字可再生優化解決方案。這類產品的合作商是一些油氣田運營商，這種方案可以把這些公司開採產生的天然氣轉化為電能。

四、Crusoe的風險與挑戰

不過，Crusoe的優勢，也在變成其潛在的風險。

儘管數據中心的需求在不斷上升，但石油和天然氣則是不可再生資源。國際能源署（IEA） 預測，到 2030 年，石油將從每天約 1 億桶下降到每天 7700 萬桶。到 2050 年，這一石油需求預計將進一步下降 75% 至每天 2400 萬桶。這意味着，Crusoe未來可能沒有足夠的位置部署其系統。

同時，Crusoe面臨激烈的市場競爭。一方面，巨頭在能源上的佈局給Crusoe帶來了一定的競爭壓力。數據中心的一次投入巨大，作為初創公司的Crusoe並沒有大廠雄厚的資金能力；另一方面，由於雲計算的投入高，因此很少有客户願意犧牲成本，輕易改變其供應商。因此，Crusoe很難從已經綁定大公司的客户中，搶到更多的份額。

去年3月，亞馬遜AWS直接以6.5億美元收購了賓夕法尼亞州一座核電驅動的數據中心。去年9月，微軟與星座能源簽署史上最大購電協議，購買三哩島核電站未來20年全部電力，直接為雲計算和AI供電。

另一部分的競爭來自於同樣的創業公司。與創業公司的競爭，除了市場的爭奪，更主要的是對未來能源技術路線的押注，不同的初創公司聚焦在不同的環節和技術路線上。

成立於2020年、總部位於休斯頓的Sage Geosystems，利用石油行業的水力壓裂技術，在深埋地下的加壓水庫中儲存可再生能源。其“地球能倉”（EarthStore）系統通過水輪機發電，能將間歇性風能、太陽能轉化為可調度的電力。

這種傳統油氣技術與新能源的融合，既能解決電網調峯難題，又降低了碳排放，開闢了“變廢為寶”的清潔發電路徑。Sage Geosystems已經與Meta合作，為其數據中心提供零碳電力，並且去年完成了1700萬美元A輪融資。

當發電端的創新如火如荼，電力輸送的“最後一公里”卻成為新的瓶頸。而高壓輸電與智能調度技術的創新，正在改寫能源分配的規則。

成立於2017年的Fervo Energy，借鑑石油開採的水平井設計，將地下裂隙與水力傳導層連接，形成高效地熱儲層。其專利技術FervoFlex可實現多日儲能和可調度發電，單口井發電功率達5MW，儲熱效率提升40%。

通過油氣行業的成熟技術切入地熱領域，Fervo Energy打通了從地熱開採到電力輸送的“最後一公里”。2022年，Fervo Energy 獲得了2200萬美元的C輪融資。

電力抵達數據中心後，儲能技術的突破成為平衡供需波動的關鍵。

成立於2017年的Form Energy，專注於開發新型多日儲能系統，以實現可靠、清潔且經濟實惠的全年電網供電。Form Energy 的首款商業產品是一款可充電鐵空氣電池，能夠經濟高效地一次性儲電100小時，成本不到鋰離子電池技術的十分之一。

Form Energy背後站滿了知名投資者，包括由比爾·蓋茨和亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯資助的Breakthrough Energy Ventures、Coatue Management、TPG、淡馬錫等等。2022年，該公司完成了由TPG Rise領投的4.5億美元E輪融資。

五、結語

Crusoe瞄準的是兩個機會點，一是可再生能源的優化，二是數據中心的需求。其可以在偏遠地區構建可移動的數據中心，利用其可再生能源優化解決方案，依靠綠色能源，為數據中心提供能源和動力。

針對巨頭的競爭，Crusoe選擇在邊遠地區進行佈局，例如在一些石油、天然氣等資源豐富的中東市場，甚至是擁有豐富地熱資源的冰島，避開了數據中心的激烈競爭。

不過，對Crusoe而言，需要未雨綢繆的是當石油和天然氣資源消耗殆盡時，它是否能找到第二條增長曲線。