我為什麼不買茅台？_風聞

文：蔡壘磊

後台有好多人都問過我關於“茅台能不能買”的問題，我不能説“能買”還是“不能買”，怕誤人子弟，**因為我本身對於這隻股票並沒有去深入瞭解，也無意深入瞭解，更不可能因為有人來提問，所以分出自己的精力“幫”別人去了解。**因此我只能説我自己不買，至於你買不買，你自己判斷。

茅台和騰訊，是段永平的心頭好，國內很多投資者受段永平的影響頗深，所以也常把這兩隻股票掛在嘴邊。

茅台的護城河很深，品牌力幾乎不可替代，它有點像包屆的愛馬仕，車屆的勞斯萊斯。即當你在國內，在白酒這個品類上想表達一種“極致”，你只能選擇茅台——**你選其他，要麼代表對方檔次不夠，要麼代表你實力不夠，沒有第三種可能，什麼“我更喜歡xxx”，不存在的。**所以不管從護城河上，還是每年持續增長的業績上，茅台都是一隻難得的好股票，再加上每年有大量分紅，説值得持有10年以上也不為過，畢竟你參與的是一盤“好生意”。

那我為什麼不買呢？因為我沒有深入去研究它。為什麼不深入去研究它？首先我手上有很多不能説比它好，但至少不比它差的東西，其次我不喝酒——這個理由我前兩天在評論區已經説過了。

**我不喝酒，也不參與各種局，自然不會跟它的各類使用場景和它的客羣有太多的交集，於是對它的感知肯定是更鈍的——在這個前提下，我去研究也沒什麼意義，因為同等情況下，我跟那些“喜愛喝白酒”“泡在茅台局裏”的人做一模一樣的研究，就已經劣勢了。**因此我的策略很簡單，賺錢的事情千千萬，賺錢的標的也千千萬，我幹嘛要花時間在它上面呢？

很多人説，年輕人不喝茅台是正常的，現在喝茅台的那批中年人，在他們年輕的時候也不喝茅台，言下之意就是“只要步入中年，就會自動變成茅台的客羣”；還有一種説法，説茅台是中年人的LABUBU，而LABUBU則是年輕人的茅台。

我同意這種喜愛程度或許是對等的，也都是社交貨幣。但有個差別，茅台的社交和使用，都是限定多人線下場景；而LABUBU的社交很多是在線上，且它的使用大都是單人場景——當然LABUBU遲早會被更新的IP所替代，這是另一回事了，我買的也不是LABUBU這個IP的股票啊。

**我們都知道世界的趨勢是原子化，是線上化的。**線下的場景一直都在萎縮，你看一下現代人花多少時間在手機和電腦場景，就知道這個趨勢是不可逆的，所以“酒局”“必須線下多人蔘與”的事情，我基本上都不會看——你攢個籃球局都攢不起來，50年後人人都是自己在家，食物靠配送，用虛擬現實眼鏡在虛擬場景裏工作和生活，不會有人逛街遛廣場了，什麼娛樂活動，全在線上，酒局，結婚，酒席，聚餐——別扯了，這些都不是未來場景。

我不會説茅台的使用場景會完全消失，在任何年代都有人喝茅台，包括未來。我只是説，場景會萎縮，而我們投資股票，看的是未來和現在相比，而不是它的場景絕對值“是否依然很大”。

所以茅台有沒有護城河？有，很深，業績也不差，分紅也好，但它不是我的菜，因為我不會去購買我個人沒有體感優勢的東西，也不會去參與夕陽場景的投資。

這就是我不買茅台的全部理由，但它並不一定是你不買茅台的理由，因為每個人都有自己熟悉的領域，有自己的高頻場景，比如巴菲特常喝可口可樂，你可能常喝的是茅台。但無論如何，我的錢都是投給未來的，你從我常常分享的持倉標的裏也能看出來，我只會在那些“明確活在未來”的事情裏尋找我自己的茅台。

（完）

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我是蔡壘磊，感謝你的閲讀。