多品牌店暴雷背後，居然智家困局未解_風聞

編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「於見專欄」

這個六月，家居行業風波不斷。

一方面，北京家居行業協會發起“萬工公益幫扶計劃”，集結業之峯、愛空間、居然整裝等8家企業共同援助“住範兒事件”受困客户。這一行業互助行動背後，折射出家居產業在消費疲軟與渠道變革下的集體困境。

另一方面，據媒體報道，近期廣州市增城區居然之家新塘店內的顧家、歐鉑尼、伊仕利和原川四家家居品牌店“爆雷”。涉事門店以“國家補貼”為誘餌誘導消費者支付款項，但訂單最終未能交付。

公開信息顯示，居然之家新塘店由原增城萬户來家居商場升級而來。2018年12月，萬户來與居然之家達成戰略合作，成為後者全國第303家分店。

可以看到，不論是作為幫助方還是涉事方，居然智家（居然之家於2024年12月正式更名為居然智家）的身影都繞不開。

值得注意的是，作為行業頭部企業之一，其自身困局卻同樣令人憂心——淨利潤暴跌40%、實控人被立案、門店連續縮水，數智化轉型尚未見效……

種種跡象表明，居然智家的困局未解。

業績持續失血，核心業務陷入惡性循環

居然智家的業績報表已連續四年拉響警報。

財報數據顯示，2024年公司歸母淨利潤僅為7.69億元，同比暴跌40.83%；2025年一季度頹勢未止，淨利潤再度下滑39.39%。更嚴峻的是，這一下滑發生在營收僅微降4.04%的背景下，凸顯出公司盈利能力的坍塌。

具體來看，居然智家的兩大核心業務板塊都面臨着同步失速：租賃管理業務收入從2021年的74.15億元萎縮至2024年的55.4億元，收入佔比從56.73%降至42.73%；而商品銷售業務雖以63.24億元首度成為收入支柱，但其毛利率僅7.59%，同比下滑2.29個百分點，陷入“增收不增利”陷阱。

此外，支撐居然智家商業模式的實體賣場規模也在持續收縮。

數據顯示，2024年，居然智家賣場總數較上年減少7家至407家，其中加盟店關閉4家，延續了2022年達到428家峯值後的連續兩年下滑趨勢。同時，品牌直營賣場經營狀況尤為慘淡，單位面積收入同比下降14.61%，東北地區更是暴跌44.79%。

同步暴露的財務結構風險同樣讓居然智家飽受質疑。

截至2024年底，公司現金及等價物僅25.04億元，而一年內到期負債高達44.66億元，償債缺口近20億元。債務壓力下，公司擔保總額已達76.16億元，佔淨資產比例達24.19%。

戰略轉型瓶頸：數智化與國際化能否破局？

面對傳統賣場模式衰退，居然智家於2024年12月啓動更名並加速數智化轉型，試圖通過“洞窩”、“居然智慧家”、“居然設計家”三大平台構建新生態。

然而，數據卻顯示其轉型步伐明顯放緩。

2024年，洞窩平台新增上線賣場271家，不足2023年592家的一半；居然智慧家新開門店從2023年的57家鋭減至33家。儘管洞窩GMV達466億元、同比增長11.8%，但對公司整體業績的拉動效應尚未顯現。

好消息是，居然智慧國際化佈局成為另一突圍方向。

2025年4月，公司推出的“家居護航計劃”試圖通過供應鏈重構破解中美貿易困局：他在馬來西亞、印尼建設商貿物流園，提供“90天極速轉口方案”，將關税成本降至10%。同時依託洞窩平台開闢“外貿優品專區”，計劃帶動內銷規模超50億元。

居然智家的輕資產運營模式探索也在推進。近年來，公司創新“一店兩制”招商策略，2024年新招商面積中65.4%採用固定租金與銷售分成結合模式。居然智慧家通過引入200餘個智能家居品牌，推動銷售額增長30.6%至22.5億元。不過需要指出，該規模尚不足公司總營收的20%。

很明顯，居然智家轉型與現實之間的差距正在拉大。數智化平台投入持續，但新業務尚未形成利潤支撐；國際佈局前景可期，卻需應對地緣政治與跨境運營風險。

在此背景下，居然智家戰略轉型的窗口期正被不斷壓縮。

治理危機與行業信任重構

2025年4月17日，一紙公告引發市場巨震：居然智家實控人汪林朋因涉嫌嚴重職務違法被立案留置。次日，其持有的3.72億股（佔公司總股本5.97%）被司法凍結。

該事件直接導致公司2024年財報被出具保留意見，公司公告坦言因實控人無法履職，“不能保證公告內容真實、準確、完整”。

事實上，居然智家的管理層動盪早已顯現端倪。

2024年內，公司經歷了職工代表監事更替、副總裁兼財務總監朱蟬飛先辭去財務總監職務、8月辭去副總裁職務、10月又被重新聘回的離奇循環。還有董秘高婭綺同期離職，關鍵崗位頻繁變動卻未披露具體原因。

為此，市場信心自然遭遇重創。自4月18日實控人留置消息公佈後，居然智家股價遭遇單日跌停，截至6月初累計跌幅達22%，市值蒸發約56億元。

當行業危機與內部動盪相互疊加，這家市值曾超360億元的家居巨頭正面臨上市以來最嚴峻的生存考驗。數智化平台洞窩的466億元GMV和居然智慧家30%的增長亮點，在整體困局中顯得如此微弱。

只希望居然智家的命運，不要成為觀察中國家居產業轉型的悲情樣本。