三花智控今起招股，施羅德、GIC、小米等豪華基石陣容加持，預計6月23日掛牌上市_風聞

三花智控(02050.HK)發佈公告，公司擬全球發售約3.60股H股(視乎發售量調整權及超額配股權行使與否而定)，中國香港發售股份2522.31萬股，國際發售股份約3.35億股；2025年6月13日至6月18日招股，預期定價日為6月19日；發售價將為每股發售股份21.21-22.53港元，中金公司及華泰國際為聯席保薦人；預期股份將於2025年6月23日開始在聯交所買賣。集團已訂立基石投資協議，據此，基石投資者已同意在若干條件的規限下按發售價認購或促使其指定實體認購可購入有關數目的發售股份，總金額約為5.62億美元(或約44.088億港元)。按照發售價每股發售股份21.87港元(即本招股章程所列指示性發售價範圍的中位數)計算，基石投資者將認購的發售股份總數將為約2.02億股。基石投資者包括Schroders、GIC、香港景林、上海景林及華泰資本投資(與景林場外掉期有關)、Green Better，為小米集團(1810.HK)的全資附屬公司)、Verition、鐘鼎資本八期、Mirae Securities、工銀理財、中郵理財、泰康人壽、Mega Prime、Wind Sabre、Martis Fund、MSIP、Jane Street、以及3W Fund。截至6月12日收盤，三花智控(002050.SZ)報25.88元/股，市值965.94億元。

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據招股書，三花智控起源於1984年成立的新昌製冷配件廠。公司前身為1994年成立的中日合資企業三花不二工機有限公司，後於2001年轉製為股份有限公司，並於2005年在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼：002050.SZ）。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，三花智控是全球最大的製冷空調控制元器件和全球領先的汽車熱管理系統零部件製造商。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，公司於全球製冷空調控制元器件市場的市場佔有率約為45.5%。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，公司於全球汽車熱管理系統零部件市場的市場佔有率約為4.1%，於全球排名第五。

三花智控始終專注於熱管理技術的研發、推廣和應用，以行業領先的高質量產品為全球客户提供能效解決方案。公司致力於全球化運營，業務橫跨製冷空調電器零部件及汽車零部件兩大板塊，並基於長期的技術積累與研發創新，不斷向仿生機器人機電執行器等新興領域進行業務拓展。

於2022年、2023年及2024年，公司的研發費用分別為人民幣9.89億元、人民幣10.97億元及人民幣13.52億元，分別佔同期公司收入的4.6%、4.5%及4.8%。

三花智控的研發系統包括1個以戰略研發為重點的研發中心，6個在應用研發創新方面引領業界的研發基地，其中3個位於中國，2個位於美國，1個位於德國，及專注於提升產品性能及生產效率的技術部門。

截至2024年12月31日，公司在全球共有48個生產工廠，包括美國、波蘭、墨西哥、土耳其、奧地利、越南、泰國及印度的13個海外生產工廠。於2022年、2023年及2024年的總產能利用率分別為83.8%、92.2%及91.2%。

三花智控已經與多家世界領先的製冷空調產品公司建立了長期業務關係。截至2024年12月31日，公司與前十大製冷空調製造商（按2023年收入計）都建立了業務關係，根據弗若斯特沙利文的資料，他們的全球市佔率合計達到75.6%。

截至同日，公司與前十大汽車製造商（按2023年收入計）都建立了業務關係，根據弗若斯特沙利文的資料，他們的全球市佔率合計達到55.0%。公司的客户主要包括車企及製冷空調公司。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按收入計，三花智控在製冷空調控制元器件市場排名第一。根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按收入計，公司於全球製冷空調閥、換熱器及泵市場排名第一，而於製冷空調控制器市場則排名第二。

同年，按收入計，公司的四通換向閥、電子膨脹閥、微通道換熱器、截止閥、電磁閥、Omega泵及球閥於其各自全球市場中排名第一，市場佔有率分別為55.4%、51.4%、43.4%、39.1%、47.7%、53.6%及32.8%。同年，按收入計，壓力傳感器於全球傳感器市場中排名第二，市場佔有率為15.9%。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2024年，按收入計，公司於全球汽車閥門及集成組件市場分別排名第一，而於全球汽車泵市場則排名第四。於2024年，按收入計，車用電子膨脹閥及集成組件於其各自全球市場中排名第一，市場佔有率分別為48.3%及65.6%。同年，按收入計，電池冷卻器及汽車電子水泵於其各自全球市場中分別排名第三及第四，市場佔有率分別為5.9%及5.5%。

於往績記錄期間，受制冷空調電器零部件及汽車零部件的銷售所推動，三花智控的收入穩步增長，由2022年的人民幣213.48億元增加至2023年的人民幣245.58億元，並於2024年進一步增加至人民幣279.47億元。

毛利由2022年的人民幣54.62億元增加23.3%至2023年的人民幣67.36億元，後進一步增加13.1%至2024年的人民幣76.21億元。毛利率由2022年的25.6%上升至2023年的27.4%，並保持相對穩定於2024年的27.3%。

於2022年、2023年及2024年，公司的淨利潤分別為人民幣26.08億元、人民幣29.34億元及人民幣31.12億元，而同期的淨利潤率則保持逾11.1%的水平。

據三花智控一季報顯示，公司的收入由截至2024年3月31日止三個月的人民幣64.40億元增加19.1%至截至2025年3月31日止三個月的人民幣76.70億元。

公司的毛利由截至2024年3月31日止三個月的人民幣17.41億元增加18.1%至截至2025年3月31日止三個月的人民幣20.55億元。公司的毛利率維持相對穩定，於截至2024年及2025年3月31日止三個月分別為27.0%及26.8%。

期內利潤由截至2024年3月31日止三個月的人民幣6.46億元增加42.9%至截至2025年3月31日止三個月的人民幣9.24億元。

假設發售量調整權及超額配股權未獲行使，且假設發售價為每股21.87港元(即指示性發售價範圍的中位數)，集團估計將收取全球發售所得款項淨額約77.406億港元。

集團擬將全球發售所得款項用作以下用途：所得款項淨額約30%將用於產品組合的持續全球研發及創新，包括集團的技術、現有產品、新產品及新興業務，以鞏固集團的現有實力，並於未來三年實現持續增長；約30%將用於未來三年內於中國擴建及新建工廠以及提高生產自動化水平，以進一步提高集團的產能及效率；約25%將用於通過擴大集團的海外產能深化全球化佈局，預期可使集團在未來三年內把握全球範圍內的新商機，深化實施供應鏈本地化策略；約5%將用於在未來三年內加強集團的數字智能基礎設施，提高供應鏈管理、研發、生產、質量控制、銷售及運營等多項業務流程的數字化能力；以及所得款項淨額約10%將用作營運資金及一般企業用途。