多重因素共振，如何抓住軍工行業核心賽道機遇？_風聞

近一段時間以來，全球地緣衝突不斷，中東地區頻頻開火，印巴之間也不斷摩擦。受到地緣衝突，黃金和原油成為了受益的板塊，市場對黃金和原油的關注度頗高。

截至2025年6月13日，倫敦現貨黃金一度升破3440美元/盎司，WTI原油期貨一度漲超14%。國內資本市場，滬金價格一度再次突破800元，黃金概念板塊、石油板塊普遍走強。

觀察市場發現，除了黃金、石油外，還有一個板塊也在地緣衝突不斷的影響下被拉動，那就是軍工板塊。

Wind數據顯示，截至2025年6月13日，二季度以來，軍工概念板塊累計漲幅已經超過5%。而在軍工概念中，該板塊的核心賽道航空航天表現十分活躍，資金的青睞度頗高。

航空航天賽道上漲的背後，可以看到的邏輯：印巴地緣衝突，加深了市場認知，驗證了中國航空航天裝備的優秀作戰能力，加之巴黎航展的召開，有望推動我國軍貿上行。

從產業視角來看，商業航天、低空經濟等領域正在快速發展，加之新技術的不斷進步和政策的給力支持，航空航天產業向上發展，市場規模巨大。

基本面上，2025年是“十四五”收官之年，行業需求已迎來反轉並將延續，過去兩年顯著延後的，以航天精確制導武器為代表的下游需求正強勢落地。

興業證券的研報指出，從追隨到引領，航空航天板塊迎來戰略性配置機遇。可以説，屬於航空航天的“DeepSeek”時刻正在到來。

在此背景下，華夏基金等多家公募機構爭相佈局通用航空、航天航空等相關產品，以航空航天ETF（159227）為代表的產品一上市便受到追捧，成為市場投資跟緊投資節奏的利器。

多因素共振，航空航天迎歷史級戰略機遇期2025年以來，市場上的熱點板塊不斷輪動，從DeepSeek概念到生物醫藥，再到黃金、石油等等。每一次熱點板塊重估帶來較大的成長收益空間。

近段時間以來，軍工板塊表現活躍，特別是軍工板塊中的核心賽道——航空航天受到市場資金的青睞，有望打開成長想象空間。

Wind數據顯示，截至2025年6月13日，二季度以來，國證航天指數（CN5082）累計漲幅達6.81%，漲幅好於軍工整體概念。

航空航天賽道受到市場關注的背後，是多重的因素共振。

首先從外部環境來看，全球目前的地緣衝突中，空中力量的作用日益凸顯。特別是印巴衝突，展現中國殲-10C戰鬥機與PL-15遠程導彈的優秀打擊能力，有利於進一步打開中國在國際軍貿中的市場。

一組數據顯示，2015年至2024年，中國近十年(2015-2024年)的軍貿出口 172.54億TIV,相較於上一個十年(2005-2014年)的軍貿出口(110.26億TIV)增長56.48%。其中，細分類別中，飛機出口增幅達44.65%，防空武器裝備出口增幅超450%等。

同時，第55屆巴黎航展在6月16日至22日舉辦，對航空航天賽道帶來催化效應。巴黎航展被作為全球航空航天界的“風向標”，中國此次攜帶殲20、殲35A、殲10CE等多款戰鬥機、無人機等參展，有望吸引更多國家的採購意向，擴大中國戰鬥機的出口市場。

其次，從產業發展視角來看，航空航天賽道不僅聚焦在軍事領域，民用商用領域也是重要的市場，市場空間巨大。

近兩年來，我國商用大飛機產業發展迅速，中國大飛機已經邁入商業化規模化運行新時代。對標最暢銷機型波音737、空客A320的國產大飛機C919已成功交付並具備穩定運行能力，可以搶佔國際市場。

低空經濟是近年來航空航天領域發展的重要方向。2025年兩會期間，“低空經濟”首次被寫入政府工作報告，並將作為新興產業和未來產業推動經濟增長。

作為新興領域，低空經濟產業鏈輻射帶動作用較強，有望成為中國經濟增長的新引擎。預計2025年，中國低空經濟的市場規模預計將達到1.5萬億元。

商業航天方面，也進入了高速發展期。近年來中國商業航天快速發展，2019-2023年市場規模CAGR高達23%。2025年政府工作報告中，商業航天作為新質生產力被再度提及。

華夏基金基金經理單寬之表示，“大軍工”賽道包含了軍貿、民機、低空經濟、航天發射、衞星製造等多個細分領域，大飛機到低空經濟再到商業航天賽道都意味着更大的市場空間，為“大軍工”搭載了更為豐富的想象空間，也打開了更高的估值空間。

最後，從賽道的基本面來看，2025年是“十四五”收官之年，同時也是“十五五”規劃預期之年，軍機換代、導彈備彈量提升等訂單進入密集交付期，行業賽道龍頭企業業績確定性高，行業的預期估值從產業邏輯可以延伸到業績視角，為航天航空產業帶來發展機遇。

中金公司研報指出，2024年以來航空航天科技板塊業績受需求影響逐步築底。在宏觀環境快速變化的背景下行業仍具備較強的需求剛性和長期確定性。伴隨“十四五”收官及行業擾動因素淡化行業景氣復甦可期，低基數下板塊有望於2025年迎來補償式增長。

整體來看，多重因素共振之下，航空航天乘風起，正迎來歷史級的戰略佈局機遇。

ETF助力，緊跟航空航天核心賽道投資節奏軍工板塊的核心賽道航空航天產業在多重因素共振之下，展現出戰略投資的價值。然而，航空航天賽道覆蓋的產業企業也眾多，高效投資佈局也不是一件容易的事。

深圳證券信息有限公司編制發佈的國證航天航空行業指數（代碼：CN5082/ 下稱：國證航天指數）為市場高效佈局航空航天賽道提供了參照指引。

國證航天指數由滬深北交易所航空航天行業的證券組成，聚焦軍工細分領域，航空航天產業的含量高。該指數的成份股中，申萬二級行業中航空裝備、軍工電子、地面兵裝及航天裝備分別佔比達：66.4%、16.0%、7.8%及6.9%，航空裝備和航天裝備權重合計高達73%，是全市場航空航天含量最高的軍工類指數。

成份股進一步細分來看，國證航天指數龍頭齊聚，成份股集中度較高。該指數前十大成份股中包括了航發動力、中航沈飛、中航西飛、中航高科等航空航天龍頭企業。近期，因印巴衝突，大火的殲10CE生產企業中航成飛也被納入指數，航空航天的含量進一步提升。

從市值上看，國證航天小盤風格更加凸顯，成分股市值低於100億的個數佔比達38%。作為典型的小盤風格指數，成長彈性較大。

回顧國證航天指數的發展，Wind數據顯示，截至2025年6月13日，近一年、近三年、近五年，該指數的年化收益分別為19.24%、-1.80%、4.98%。而同期滬深300指數的收益分別為9.59%、-2.74%、-0.73%。國證航天指數的表現要好於主流的滬深300指數。

估值視角來看，據興業證券研報顯示，截至2025年5月30日末，國證航天指數的市淨率（PB，LF）為3.28，位於統計區間47.30%的中等偏低位置，具備投資性價比。

在航空航天賽道湧現機遇，同時也有重要的投資參考指數背景下，以華夏基金為代表頭部公募機構圍繞着國證航天指數佈局相關ETF產品，助力市場投資者把握緊跟市場節奏把握機遇。

2025年以來，AI、DeepSeek點燃的科技投資熱潮，以及前段時間醫藥生物賽道的升温反彈中，ETF被動投資工具，都成為了市場資金熱衷的對象。

這次航空航天賽道起風之下，以航空航天ETF（159227）為代表的相關產品上市以後就獲得市場的青睞。

Wind數據顯示，截至2025年6月13日末，掛鈎國證航天指數的ETF產品有3只，其中，華夏基金的航空航天ETF（159227）規模最大，流通規模為2.30億元。

華夏基金是國內首隻公募ETF基金管理人，也是業務領域最廣泛的基金管理公司之一。華夏基金的ETF產品線佈局豐富，涵蓋寬基、行業主題、風格主題等多個類型，在被動投資領域有豐富管理經驗。

站在投資視角，外部環境提供催化成長、產業升級景氣度高，疊加基本面的估值因素等，航空航天產業未來的戰略價值極具看點。跟緊市場投資節奏，以航空航天ETF（159227）為代表的產品，或許是把握航空航天機遇期高效便捷的工具。

注：基金有風險，投資須謹慎。