美國高盛，遴選的中國民營企業10巨頭，沒有華為！_風聞

近期，美國高盛公司新遴選的"中國民營10巨頭"名單，引發了市場的廣泛關注。這10家龍頭企業的名單是：騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恆瑞醫藥、攜程和安踏。高盛認為，中國的這10家企業，不僅代表了中國最具活力的民營經濟力量，還折射出中國產業發展的五大核心趨勢，那就是：技術創新、內需驅動、全球化佈局、消費升級和公司治理優化。

這10大企業巨頭，從行業分佈而言，他們構建了中國新經濟的完整生態圖譜。騰訊與阿里巴巴，作為數字經濟的雙子星座，分別佔據着社交娛樂和電子商務的制高點。據2024年財報，騰訊的金融科技、企業服務收入的比例，已經達到了34%；阿里巴巴的雲計算業務，連續8個季度實現盈利。而比亞迪與小米則構成了中國智造的雙引擎。比亞迪新能源汽車的銷量，去年就已經超越了特斯拉，成為了新能源汽車的世界冠軍；而小米的智能手機，在全球的市場份額達14.1%。

民營企業10巨頭的財務指標，還揭示出這些企業驚人的成長韌性。根據統計數據，這10家企業，在過去5年的平均營業收入的複合增長率，高達19.8%，遠遠超過MSCI中國指數的其他成分股。其中，美團的外賣到店業務，穩定增長，同時，其新業務虧損收窄至48億元；網易的遊戲業務，海外收入的比例突破了35%，展現出其出色的跨文化運營能力。更值得注意的是，10大巨頭的研發投入強度，平均達到營業收入的8.2%。其中，恆瑞醫藥的研發投入，佔比更高達28%，這將持續為企業未來的發展蓄能。

民營企業10強的估值層面，也呈現出顯著的吸引力。當前，他們的平均市盈率為16倍，較其歷史均值折讓約20%。其中，美的集團的股息率升到了4.5%，安踏體育經營性現金流同比增長了32%，攜程國際平台總預訂量恢復到2019年水平的1.3倍。與美股科技巨頭相比，中國十巨頭的PEG比率優勢明顯，特別是在人工智能等前沿領域的商業化進度上，阿里巴巴的通義千問、騰訊的混元大模型，已經進入規模化的應用階段，但在估值上，還沒有充分反映技術儲備價值。

在國家政策環境的方面，10大巨頭企業恰逢多重利好。國家數字經濟促進條例的出台，為平台經濟指明瞭方向；新能源汽車購置税的減免，延續到2027年；創新藥械審批的綠色通道，也將繼續持續擴容。於此同時，港股通的擴容與A股註冊制的改革，改善了民營企業的融資環境。據有關機構的測算，10大巨頭企業通過滬港通、深港通渠道，獲得的增量資金流入，年平均將超過800億元。

展望未來，這些龍頭企業將繼續引領產業的變革。騰訊在虛實融合領域的探索，阿里巴巴在AI大模型時代的重新定位，比亞迪的智能化轉型，美團無人機配送的商業化落地，每個戰略動向，都有可能催生新的增長曲線。隨着中國居民財富管理需求爆發，這些優質資產將成為境內外資金配置的重要目標。

讓人奇怪的是，美國高盛遴選的"中國民營10巨頭"名單，卻找不到華為的名字。仔細看內容，方才明白：高盛遴選的10大巨頭，全是上市公司！而華為不是上市公司，所以，名單裏沒有華為。