曾經的“漲停王”*ST景峯摘星！石藥集團牽頭重整，優質資產仍陷重重糾紛_風聞

6月16日開市起，*ST景峯股票被撤銷退市風險警示及部分其他風險警示，並繼續被實施其他風險警示，股票簡稱由“*ST景峯”變更為“ST景峯”。

摘星覆盤後第一天，ST景峯股價開盤後曾有所上漲，最高漲幅達3.32%，但隨後又迅速下跌，最終收跌3.32%。

根據*ST景峯6月12日晚間公告，大信會計師事務所（特殊普通合夥）（以下簡稱“大信”）對公司2024年度財務報告出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告，2024年度經審計的期末淨資產為8179.62萬元，實現營業收入4.16億元，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後為4.11億元。經對照《股票上市規則》的相關規定逐項自查，符合申請撤銷退市風險警示的條件。

從業績情況來看，近年來受到醫保控費、重點監控、輔助用藥等因素影響，景峯醫藥2019年開始連續5年出現虧損。景峯醫藥2023年財務情況持續惡化，並在2024年5月6日被實施退市風險警示及其他風險警示。其間，景峯醫藥曾因付不起一筆188萬元的辦公傢俱貨款被供應商告上法庭，要求破產預重整。

不過在2024年，景峯醫藥業績情況有所好轉，其在2024年歸母淨利潤實現扭虧，歸母淨資產也由負轉正。對於業績扭虧的原因，景峯醫藥證代處向時代週報記者表示，債權人對其進行債務豁免，此外還有一些經營情況的改變。

在被撤銷退市風險警示同時，*ST景峯在也在公告中表示，大信對公司出具《2024年年度審計報告》的審計意見類型為帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見，公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，觸及《股票上市規則》相關規定，公司股票自《2024年年度報告》披露後將被繼續實施其他風險警示。

對於相關風險，上述公告中也指出，因公司已進入預重整程序，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，如果法院裁定受理申請人提出的重整申請，公司股票交易將被實施退市風險警示。

在預重整方面，*ST景峯在公告中介紹，公司預重整工作在有序推進，確定了以石藥控股集團有限公司（以下簡稱“石藥集團”）為牽頭投資人的聯合體，公司及臨時管理人與石藥集團和常德市德源招商投資有限公司（以下簡稱“德源投資”）分別簽署了《重整投資協議》。公司目前正通過持續推進重整工作、持續提高管理水平等措施來解決流動性風險，增強持續經營能力。

業績扭虧但仍面臨挑戰

在2024年之前，景峯醫藥曾連續5年陷入業績虧損泥潭，Wind數據顯示，從2019至2023年，景峯醫藥的歸母淨利潤分別為-8.90億元、-9.69億元、-1.53億元、-1.23億元和-2.36億元。同時，5年間有4年營業收入出現下滑。

景峯醫藥業績頹勢始於2019年，2019年景峯醫藥歸母淨利潤同比下滑572.56%，經營活動產生的現金流量淨額同比下滑89.69%。景峯醫藥在2019年年報中指出，營業收入發生重大變化主要受2019年醫保控費、重點監控、輔助用藥等政策影響，尤其是注射劑產品的收入較上年同期下滑達70.31%。

2019年，景峯醫藥主要品種參芎葡萄糖注射液未能進入2019年8月版國家醫保目錄，並受各地輔助用藥和重點用藥監控目錄相關政策的影響；同時，景峯醫藥另一主要品種欖香烯乳狀注射液在2019年版國家醫保目錄支付範圍內限定在“限癌性胸腹水的胸腔內或腹腔內注射治療”，縮窄了產品在臨牀中的使用範圍；此外，由於此前大手筆收購資產未達預期效果，景峯醫藥對商譽計提減值準備影響公司淨利潤3.04億元。

到2023年底，景峯醫藥的業績頹勢仍未能扭轉。景峯醫藥2023年年報顯示，截至2023年底，其未分配利潤為虧損11.77億元，歸屬於母公司的所有者權益為負數，資產負債率114.49%。同時，流動性發生困難導致“16景峯01”債券等債務展期或逾期，以及缺乏必要的生產經營現金。

此外，2023年，景峯醫藥生產經營主體重大變化，合併報表收入、利潤主要來源的重要子公司大連德澤藥業有限公司（以下簡稱“大連德澤”），經營期限屆滿於2023年11月經法院受理進入清算程序，致使主營業務萎縮。

財務情況連年惡化下，景峯醫藥於2024年5月6日起被實施退市風險警示及其他風險警示。相關公告顯示，景峯醫藥2023年經審計期末淨資產為負值，且2023年度內部控制審計報告為否定意見。同時，2021-2023年扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均為負值，且2023年度審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性。

2024年，景峯醫藥終於止住業績頹勢，2024年年報顯示，報告期內，公司實現歸母淨利潤1.52億元，同比增長164.51%，扭虧為盈；2024年年末歸屬於上市公司股東的淨資產為8179.62萬元，較上年年末增長216.10%。

但景峯醫藥也並非高枕無憂，其2024年扣非淨利潤仍虧損7611.79萬元，資產負債率仍高達101.61%。

景峯醫藥2024年年報介紹，截至2024年年末，公司已與“16景峯01”持有人中的5家基金管理人代表簽署《湖南景峯醫藥股份有限公司債務豁免協議》。5家基金管理人代表了9只證券投資基金，累計豁免其所持有的公司“16景峯01”債券本金共計1.1億元，以及其所持“16景峯01”債券截至2024年12月31日前除本金外應收未收的全部費用。本次豁免後，公司尚未清償“16景峯01”的剩餘本金為1.85億元。

“漲停王”背後，石藥入局

2024年，景峯醫藥曾在資本市場走出了一波妖股行情。據統計，從2024年全年來看，景峯醫藥共計漲停84次，堪稱“漲停王”，同時公司股票也出現58次跌停，共計漲跌停142次，即景峯醫藥在2024年有55%的時間都在板上。

圖片來源：Wind

其中，從2024年7月2日至2024年9月13日，*ST景峯在54個交易日中共計收穫46個漲停，區間累計漲幅超過500.00%。而在妖股行情的背後，是石藥集團作為重整投資人浮出水面。

2024年7月2日，*ST景峯收到常德中院下發的《湖南省常德市中級人民法院決定書》（（2024）湘07破申7號），常德中院決定對*ST景峯啓動預重整。2024年7月30日，常德中院指定北京市中倫律師事務所擔任公司預重整期間的臨時管理人。

同日，*ST景峯發佈公司董事及高級管理人員變動的公告，公司創始人葉湘武辭去董事長、董事、總裁及董事會各專門委員會職務，畢元辭去董事會董事、副總裁、董事會秘書職務，新聘任石藥集團高管魏青傑為公司總裁、馬學紅為公司財務負責人。

*ST景峯在《關於2024年年報問詢函回覆的公告》（以下簡稱《回覆公告》）中介紹，預重整階段債權申報已於2024年8月31日屆滿，臨時管理人及公司等各方正在進行相關債權審查工作。

此外，2024年8月25日，經臨時管理人與意向投資人商業談判，最終確定以石藥集團作為牽頭投資人的聯合體為中選重整投資人。*ST景峯及臨時管理人與石藥集團及作為聯合體成員之一的德源投資已分別簽署《重整投資協議》。

《回覆公告》也指出，截至本公告披露日，公司尚未收到法院關於受理重整申請的文書，公司是否能進入重整程序尚存在不確定性。公司將積極配合臨時管理人開展財產調查、主要債權人溝通等事項，配合審計、評估機構開展重整審計、評估工作，並在臨時管理人的監督下開展日常經營管理工作。

優質資產仍陷糾紛

抗腫瘤植物藥欖香烯是大連德澤的核心產品。在抗腫瘤植物藥市場領域，欖香烯表現強勁。據PDB藥物綜合數據庫統計，2019-2022年，欖香烯在抗腫瘤植物藥中佔比分別為9.7%、7.2%、9.2%及12.9%，呈逐年攀升趨勢。2023年前三季度欖香烯在抗腫瘤植物藥中佔據12.4%的市場份額，排名第二，僅次於紫杉醇。

時代週報記者查詢摩熵藥篩數據，截至目前，國內獲批的欖香烯類藥品中，有欖香烯注射液、欖香烯乳狀注射液、欖香烯口服乳三類成藥產品。其中，欖香烯注射液僅有石藥集團遠大（大連）一家獲批，欖香烯乳狀注射液和欖香烯口服乳僅有大連德澤全資子公司大連華立金港藥業（以下簡稱“金港藥業”）一家獲批。

隨着2022年石藥集團幾款重磅抗腫瘤藥被納入集採，其抗腫瘤銷售收入逐年下滑，2022-2024年，分別下滑3.8%、16.4%和28.3%。

然而，大連德澤、金港藥業等目前仍面臨專利爭議和股東糾紛，這或是景峯醫藥重整之路的變數之一。

由於股東糾紛，2023年，大連德澤小股東武義慧君投資合夥企業向大連市金州區人民法院申請對大連德澤進行強制清算，法院受理並啓動清算程序。在2024年中報和年報中，*ST景峯均提到大連德澤本期不再納入合併範圍。

進入2025年，上述法律糾紛仍在持續。景峯醫藥全資子公司上海景峯於2025年5月27日收到大連市金州區人民法院送達的《起訴狀》《傳票》《舉證通知書》等文件，該案中武義慧君投資合夥企業為原告，上海景峯、金港藥業、大連德澤為被告。該案於2025年6月16日開庭審理。

雙方的糾紛可追溯在2019年簽訂的相關《備忘錄》和通過的《股東會決議》。上述《起訴狀》中指出，2023年11月24日，大連市金州區人民法院裁定受理原告對大連德澤的強制清算申請，並於2023年12月6日指定大連德澤清算組。

原告認為，截至目前，被告及大連德澤未按照《備忘錄》及《股東會決議》的要求，履行相關生產批文歸屬權利的變更手續，且大連德澤清算組仍舊將上述藥品歸至強制清算整體拍賣資產中導致原告的合法權益未能得到及時有效的維護，被告未履行的行為違反相關法律規定及合同約定，應當糾正。

關於大連德澤的清算進展，景峯醫藥在2024年年報中介紹，2025年3月18日，大連市金州區人民法院裁定書確認《大連德澤藥業有限公司清算方案》。大連德澤資產已上網進入清算拍賣，主要標的資產包括大連德澤持有的金港藥業100%的股權、大連德澤名下的無形資產等整體打包。

2025年4月9日第八屆董事會第三十七次會議決議，景峯醫藥子公司常德景誠醫藥科技有限公司擬與石藥集團、德源投資、上海石藥國方先導一期創業投資合夥企業(有限合夥)共同向常德景誠子公司常德景澤醫藥科技有限公司(以下簡稱“常德景澤”)增資，並由常德景澤參與本次大連德澤資產的競買。

時代週報記者查詢天眼查發現，金港藥業在2025年6月11日發生投資人變更，大連德澤退出，常德景澤新進100%控股金港藥業，而石藥集團持有常德景澤49%的股份。根據《回覆公告》，截至2025年5月13日，大連德澤資產已在網上進行拍賣，常德景澤已競得該資產。

撰文丨林昀肖

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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