邁瑞醫療：拐點將至，醫療器械龍頭的三重突圍戰_風聞

出品｜健康之聲

撰文丨九裘小妹

編輯｜塔爾·小康A

醫療器械行業的風向，正在悄然改變。當邁瑞醫療在業績説明會上擲地有聲地宣告“國內業務三季度將迎重大拐點”，資本市場敏鋭地嗅到了變化的氣息。這家中國醫療器械龍頭，正在穿越行業寒冬，展現出令人驚歎的韌性。

短期陣痛：國內業務的“黎明之前”

2024年，邁瑞交出了一份喜憂參半的成績單——全年營收367.26億元，同比增長5.14%；淨利潤116.68億元，微增0.74%。表面增速放緩的背後，是國內業務的短暫承壓：國內收入203億元，同比下降5.4%，其核心業務生命信息與支持類產品更是罕見下滑11.11%。

究其根源，是雙重壓力疊加的結果：一方面，疫情期間設備採購高峯透支了需求；另一方面，醫療行業整頓與地方財政緊張導致招標延遲。但邁瑞並未因此收縮戰線——全年研發投入高達40.08億元，佔營收10.91%，持續加碼高端超聲等核心技術，為復甦蓄力。

海外突圍：新興市場成增長新引擎

當國內業務遭遇逆風，海外市場卻成為強勁引擎。2024年邁瑞海外營收164億元，同比大增21.28%，佔總收入比例攀升至44.75%。其中最具戰略意義的是發展中國家的爆發式增長：以24.59%的增速貢獻109億元營收，佔國際收入比重達66.39%。

這份成績單背後是二十年國際化積澱的厚積薄發：三級跳戰略，從早期靠性價比打開亞非基層市場，到收購美國Datascope、Zonare補足技術短板，再到疫情期間憑藉呼吸機、監護儀打入歐美頂級醫院，完成“能用”到“好用”的蜕變；本地化深耕，墨西哥、土耳其等地建廠規避關税壁壘，針對印尼高温優化設備散熱，為沙特康養中心定製智能監護方案——真正實現“一國一策”；技術破壁，無線掌上超聲TE Air eM5等創新產品征服歐美市場，覆蓋Newsweek全球百強醫院中的80家。

第二曲線：IVD業務成“隱形冠軍”

更值得關注的是業務結構的質變——2024年體外診斷（IVD）業務以137.6億元營收首次超越傳統優勢板塊，同比增長10.82%，成為新增長極。其成功秘訣在於：

“剃鬚刀模式”閉環，通過收購德國DiaSys掌握核心原料，化學發光試劑成本降低20%，實現“設備+試劑”雙輪驅動；高端市場突破，半年內攻破60餘家海外第三方實驗室，首條MT8000流水線落地歐美；國產替代加速，化學發光業務躋身國內前三，生化市佔率突破15%，在國產化率最低的IVD領域打開巨大空間。

未來戰場：從設備商到生態構建者

邁瑞的野心遠不止於硬件銷售。其打造的“三瑞”生態系統（瑞智聯、瑞影雲、邁瑞智檢）正重新定義醫療場景——德國大學醫院全院監護儀更換項目印證了“設備+IT”融合的價值。而啓元重症醫療大模型與騰訊的強強聯合，更讓AI診療從概念走向臨牀落地。

隨着全球13個生產基地網絡鋪開，“產地銷”模式將有效規避貿易風險。當醫療設備更新項目逐步啓動，招標數據持續回暖，疊加去年高基數效應消退，邁瑞管理層預判的“三季度拐點”正獲得越來越多市場驗證。

醫療器械的全球化競爭，本質是技術耐力與本土智慧的較量。邁瑞醫療用二十年時間完成從“跟跑”到“並跑”的蜕變，其海外營收佔比超40%的背後，是硅谷研發中心的尖端突破，是墨西哥工廠的靈活應變，更是掌上超聲征服歐美頂級醫院的硬核創新。

當IVD業務悄然登頂、啓元大模型落地重症病房，這家中國龍頭的野心已清晰可見——它要書寫的不僅是設備的銷售數字，更是智能醫療生態的全球規則。三季度拐點或許只是開始，在6000億美元醫療器械市場的版圖重構中，中國力量正迎來屬於自己的“啓元”時刻。