大模型除幻第一股！海致科技港交所闖關_風聞

資本市場即將迎來“大模型除幻第一股”！

2025年6月17日，北京海致科技集團股份有限公司（以下簡稱"海致科技“）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市，此次IPO的聯席保薦人分別為招銀國際、中銀國際、申萬宏源。

海致科技是由互聯網老兵任旭陽創立的人工智能企業，他領導的這家公司用知識圖譜給大模型“治病”，成為中國產業智能體賽道隱形冠軍。當資本市場迎來“大模型除幻第一股”，技術情懷與商業現實如何共舞？

1、百度系老兵的第三次創業

海致科技成立於2013年，由百度元老、前副總裁任旭陽創立。任旭陽曾主導愛奇藝和一點資訊的創立，並擔任真知創投董事長，其豐富的互聯網創業經驗為海致科技注入了戰略視野與資源整合能力。

2013年創立海致科技時，任旭陽將技術情懷注入公司基因：“一定要做出屬於中國自己的世界級軟件。”如今擔任董事長的他，在招股書中被描述為“負責提供戰略方向與指引”的關鍵角色。

海致科技的核心管理層的配置凸顯技術底色：CEO楊再飛、CTO楊娟、副總萬澎江組成的鐵三角，平均年齡不足45歲。新加入的CFO孫君博曾任出門問問CFO，操盤過AI公司上市全程，補齊資本運作關鍵拼圖。

海致科技致力於通過圖模融合技術開發產業級AI智能體，提供覆蓋金融、能源、政務等領域的全棧式人工智能解決方案，目標是解決大語言模型的“幻覺”問題，提升企業級AI應用的精準性與可靠性。

而它的核心技術是源於與清華大學鄭緯民院士團隊的深度合作。2021年，雙方聯合成立“高性能圖計算院士專家工作站”，自主研發高性能分佈式圖數據庫AtlasGraph，該數據庫在2023年打破LDBC SNB基準測試世界紀錄，性能提升45%，成為國產基礎軟件的標杆。

此外，2023年9月，海致科技推出Atlas智能體解決方案，將知識圖譜與大語言模型深度融合。這項被業界稱為“圖模融合”的技術，使海致科技成為中國首家通過知識圖譜有效解決大模型幻覺的AI企業，也奠定了它“大模型除幻第一股”的技術地位。

這項技術突破的商業價值在招股書上也披露了出來，2024年海致科技的Atlas智能體業務收入從890萬元猛增至8660萬元，增幅高達872.2%，成為拉動整體營收增長的核心引擎。

而支撐海致科技突破的是十年磨一劍的圖數據庫技術。尤其是2023年數據庫更是創下性能世界紀錄。

對於Atlas來説，在各種場景下，可以即時分析數以萬億的數據點直接的聯繫，甚至在欺詐場景中，更能迅速識別出傳統技術難以發現的隱蔽欺詐網絡。

截至2024年底，海致科技已服務300多家客户，中國建設銀行、國家電網、中國商飛等頭部企業赫然在列，覆蓋超100個應用場景，從金融反欺詐到冬奧會安保平台，技術觸角深入產業核心環節。

2、從清華實驗室到33億估值

在IPO前，海致科技已經拿到了多輪融資，公司的估值也超過33億元。

翻開招股書的股東名單，君聯資本、高瓴、IDG、中網投等頭部機構赫然在列，構成豪華投資陣容。其中君聯資本總裁李家慶、BAI資本龍宇等投資大佬親自擔任非執行董事。

當年海致科技在決定自研圖數據庫時，團隊曾舉棋不定。而正是君聯資本李家慶的果斷支持起了決定性作用，他建議公司找最好的團隊合作，於是就有了跟清華鄭緯民院士團隊合作的奠定。

資本的支持力度令人矚目，2025年6月交割完IPO前最後一輪融資後，海致科技估值已達33億元人民幣。招股書披露的募資用途中，強化圖模融合技術研發位列首位，延續着技術驅動的基因。

根據招股書顯示，2022-2024年公司營收分別為3.13億、3.76億、5.03億元，年複合增長率26.8%，主要得益於Atlas智能體的爆發式增長。

而公司的淨利潤也扭虧為盈，2024年經調整淨利潤為1693萬元（非IFRS口徑），首次實現扭虧為盈，毛利率從30.9%提升至36.3%，反映產品結構優化與規模效應。

在技術研發上，海致科技的研發費用率有所下降，近三年研發費用率從27.8%降至12.1%，但絕對值保持高位，在2024年投入6068萬元，持續加碼圖計算與AI融合技術。

但是招股書顯示，海致科技面臨賬面虧損壓力，在2024年淨虧損9373萬元，主要源於股權激勵等非現金支出；且流動負債淨額達13.77億元，需關注IPO後的償債能力。

3、140%增速的產業智能體藍海

根據弗若斯特沙利文數據，中國產業級AI解決方案市場規模預計從2025年的654億元增長至2029年的2861億元，複合年增長率達44.6%。其中，AI智能體細分市場增速更為迅猛，2024-2029年複合增長率將達71.3%。而海致科技專注的圖譜融合智能體細分賽道增速更高，預計同期CAGR將達140%。

在海致科技的招股書顯示，“全球科技巨頭都在探索同類技術路線。”包括微軟、英偉達等國際巨頭同樣在發力知識圖譜與大模型融合。而海致科技作為中國市場的先行者，已佔據賽道制高點。

雖然海致科技的流動負債不低，但弗若斯特沙利文報告揭示了海致科技的含金量，按2024年營收計，海致科技在中國以圖為核心的AI智能體市場佔據超50%份額，位列行業第一；在整體產業級AI智能體賽道排名第五。

當全球的AI競賽聚焦於大模型參數之戰時，海致科技選擇了一條少有人走的路。這家公司的價值或許正藏於招股書第176頁的技術圖示中——知識圖譜與大模型交融的神經網絡，恰如中國硬科技創業的隱喻：用十年深蹲換來起跳的力量，在基礎軟件的土壤裏培育自主創新的果實。