泡泡瑪特們的崛起，可能只是“內觀消費”時代的序曲_風聞

本文系基於公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

我經常會想起2020年Zoom Call和騰訊會議們的迅速崛起：

在線辦公正式登上歷史舞台，居家辦公的消費者教育，幾乎是一瞬間就得以完成。騰訊會議一代成為了專有名詞，對應英文語境中的“Zoomer”。

在線辦公徹底改變了新一代年輕人的工作方式，也讓曾經奇貨可居的寫字樓工位一夜之間大範圍過剩，險些顛覆了美國的商業地產，讓幾十萬億曾經無比安全的商業地產抵押貸款突然搖搖欲墜，面臨違約的風險。

彼得·蒂爾對此評論：2020年代感覺更像遲到了20年的千禧年，科技對傳統的顛覆終於開始爆發，人們終於開始用互聯網沉浸式的工作。

“Zoomer”之後，便是泡泡瑪特，同屬於後千禧代際的權力暗喻。

在茅台們統治心智長達20年之久後，泡泡瑪特在2年內衝上3000億人民幣市值，似乎來的順理成章。

而且，這一切在我看來，似乎只是來得太晚，而不是太早了。

01

未被理解的一代人

你周圍有沒有那種特別不靠譜的中年人或者青年人？

沒結婚，沒對象，沒孩子，沒房貸。人40了也沒什麼正事。用四個字形容就是，遊手好閒。

執迷一些在過日子人眼中基本沒用的東西：

比如labubu，比如擼貓，比如釣魚。

比如騎摩托車，自行車，山地騎行。

比如瑜伽，冥想，野跑。

比如炒鞋。

比如手衝咖啡，比如一人食，一人温泉。

沒有朝九晚五的工作，但也沒什麼大錢，每日玩樂也不會燒穿錢包。

一人吃飽全家不餓的男女光棍。

你周圍這樣的人一定很多。

而正是這種人的偏好項目，成就最近兩年的消費大牛股：

露露檸檬，昂跑，泡泡瑪特，一眾摩托車股，咖啡壺，露營設備，貓糧，BTC，不一而足。

假如你在股市或房地產上賺到了錢，過着正統的朝九晚五生活，你這樣的朋友一定很少，你也很難注意到他。

因為，你是一個非常正統的人，你理解不了一個沉迷手辦和小眾IP，30多歲戴着兔耳朵去逛迪士尼人的狀態。

如果你想知道這樣的人是什麼狀態，你可以看看王寧2012年的採訪，你立刻就能理解：

王寧不怎麼愛説話，也沒什麼感染力。

當然，用後來的投資人附會的話來説：

人很沉穩。

02

內觀消費的轉折點

與那個因其難而登月發衞星，核武器，九天攬月，技術大爆發的的1960年代不同，在1969年，以伍德斯托克音樂節為標誌，美國的青年人社會發生了180度的轉折：

反越戰，冥想，占星術，嬉皮士，LSD，禪宗，素食，瑜伽，藏傳佛教神秘主義，地球日，女權主義這種“內觀型”生活方式開始登上歷史舞台。

從嚮往外太空一變而轉為關注內心空間，這其中的重要原因是，1960年代的古巴導彈危機產生的人類毀滅威脅，讓青年人意識到：

技術的發展帶來的現代性，只會構建更大的牢籠，現代性的機器越強大，人被送到越南稻田裏送死的可能性就越高，而美蘇的相互核毀滅也就越有可能發生。

核威脅是西歐反戰運動的一部分，但越戰是更直接的催化劑。死亡，文明核毀滅的陰影，促使青年人和文化精英們，開始從向外探索的外太空視角，轉向向內探索的內觀意識形態：

青年人開始尋求精神逃避，意義重建，強調內心平和，對抗外部世界的混亂，嬉皮士和青年亞文化反對“體制”（The Establishment），包括軍工複合體。反戰成為他們挑戰權威、追求自由的象徵。

年輕人也開始不再信任傳統的社會角色，不再為傳統的家庭和社會模式買單。

一切可能都是一個謊言，高通脹，石油危機，環境污染，隨時可能的死亡。與家庭和傳統社會的解體對應，西方的生育率轉折點也是從1970年開始開始逐漸下滑，其影響直至今日。

在日本泡沫破裂後的1990年代，壽司之神，宅文化，Cosplay，手辦，動漫，一人食，秋葉原的迅速崛起，也與日本的“社會契約”迅速瓦解有巨大的關係。

日本的青年人也同樣發現，傳統意義上的上班還房貸，結婚生子所構成的社會階梯，是一個虛構的概念，工作極度不穩定，而長久家庭關係也不復存在，為考進東京大學付出的全部努力都幾乎沒有任何價值。

在這種情況下，日本青年人中，內觀消費的出現也是一夜之間成為了主流：

一人食吃火鍋，一人泡温泉，在玩具，茶藝，摩托車，黑膠，手衝咖啡，唱片和各種雕刻上，久久凝視，沉浸於自己的世界。

我們不難看出：

在中國，泡泡瑪特，野跑，摩托車，寵物這些公司的市值在2021年後啓動，塑造了合計近萬億的市值增長，而同期地產和白酒這些代表傳統社會契約的經濟形態的市值衰退，這可能並不是一種巧合，與2020年代的社會時代主題有很大的關係。

今天，中國青年人的生活方式，也正在走向內觀。王寧和泡泡瑪特的登頂，只是一個序曲。

03

下一座高山

事情已經發生了，但投資者的分析框架還沒有跟上。

在2022年比特幣大會中，SpaceX的VC投資人Peter thiel給出了當時看上去似乎過於簡單，但事後看非常有效的一套分析框架，一錘定音給出了比特幣的下一目標價。

他的問題很簡單：

如果説比特幣就是數字黃金，那麼比特幣的總市值什麼時候追上黃金？

在2022年，比特幣的總市值從1萬億美金高點，跌至3000億美金，而當年的黃金總市值是12萬億美金。

他在演講中痛斥華爾街主流投資者的對華盛頓建制派的效忠，甚至不惜將巴菲特形容為奧馬哈的反社會老爺爺，在他眼中，正是主流金融市場對於管制的無限渴望，阻止了比特幣迅速登頂。

在Thiel眼中，阻礙比特幣走上100萬美金的障礙，不是任何技術層面的問題，而是人心，是社會對比特幣的接納度，或者説，是平均80歲的華爾街主流投資人，對於數字貨幣這一新生事物的偏見。

在低點買入一億美金比特幣的Thiel，在隨後開啓的比特幣牛市大賺，比特幣也一躍登上了2萬億美金的總市值。

其實我們不妨參考這個框架，來看看今天的泡泡瑪特和上一代社交工具白酒總市值的比較：

今天的泡泡瑪特，總市值接近3300億人民幣，而今天的A股白酒總市值，是33000億人民幣。

完美的1:10。

要知道，今天的泡泡瑪特，已經是一個全球化IP生產的超級效率怪物，地緣觸角也已經伸到了其他中國消費品完全想都不敢想的東南亞，北美和歐洲，來自lisa和貝克漢姆的認同只是剛剛開始。

與一眾還需要考慮地緣安排的製造業同業不同，IP輸出是一種更高級的玩法，中國只有14億人，而全世界有80億人，如果泡泡瑪特的海外模式可以跑通，那麼泡泡瑪特理應有極高天花板。

而今天的白酒，隨着消費者年齡結構的變化，已經無法與青年人發生溝通，正在逐漸成為上一代人的IP象徵。

今天的白酒用户年齡中位數，是50歲。它的IP價值邊際下滑是一個確定的結局。

今天玩具市場的聖盃，不再是如何針對10歲以下的兒童，而是迅速擴展到30多歲，kidulting（永遠青春期）一代，那些遊手好閒，沒什麼正事，永遠都不會進入成人世界的一代人。

芭比娃娃開始切入女權賽道，而Pixar的玩具總動員也已經完全面向成年人，而一度是漫畫宅心頭好的漫威，現在更是直接面向成年人一代。

這一切都與發達國家的少子化有密切關係：發達國家的新生兒減少，而不發達的新生兒並不具備足夠高的購買力。

IP生產者開始逐漸在年齡階梯上向上移動，而那些遊手好閒的青年人，正好是這種IP打造的終極目標：

內觀消費者的市場更為巨大，遠遠高過那些有社會階梯要爬的正經中年人。

04

60萬億美元的代際財富

一個在簡中很少討論的話題是，在美國，未來10年會有20萬億的代際財富發生轉移：

據凱鋭利諮詢公司（Cerulli Associates）估計，未來20年（至2045年），美國將有約84.4萬億美元的財富從嬰兒潮一代（1946-1964年出生）及更老一代轉移到年輕一代，特別是千禧一代（1980-1996年出生）和Z世代（1997-2012年出生）。

其中，到2030年，千禧一代預計將繼承約68萬億美元，千禧一代，正是你今天看到的那些40歲仍然沒有孩子的人。

It`s Happening.

數字化資產，Labubu，黑膠唱片，摩托車，一人温泉，一人温泉，冥想，瑜伽。

不持有資產的一代人的偏好和熱愛，將逐漸成為主流。

從這個角度説，泡泡瑪特的崛起是太晚了，而不是太早了：所謂的代際傳承早就應該發生，新一代人早就應該崛起，新的消費習慣和偏好早就應該發生。