聊聊我投資銀行股的這些年_風聞

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。基金有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表其未來表現。

對於我來説，銀行板塊的投資，算是我投資履歷上的一個重要的里程碑了。回首在六年前，第一次忐忑的買入江蘇銀行開始，一路走來，六年摸索，無數次“踩坑”，看着整個板塊逐漸增加到42家銀行股，我就好像是一個挑剔的食客，在市盈率、市淨率、股息率、淨資產收益率、成長性等等方面，完全是嚴選的態度，可以説付出了蠻多的心血，前前後後、陸陸續續配置了14家銀行，從A股配置到港股，從銀行股配置到銀行指數基金。

回溯過去的六年，準備長期持有而買入的江蘇銀行，算是第一個。在2019-2021年的兩年時間裏面，看着招行平安一騎絕塵，我的江蘇銀行卻穩如泰山，橫盤不動，那叫賺了個寂寞。

隨着2021年，機構重倉股的牛市走完，招商銀行、平安銀行、興業銀行，開始走麥城了。而這個時候，四大行開始企穩走強，我又逐漸加上了中國銀行、工商銀行的倉位。要説這些，每天玩一分兩分的超大行來説，很多投資者都是受不了這種煎熬的。其中也包括我，多麼希望能在績優跟低估上面，找到一個很好的契合點。不至於讓我既要買四大行，還要買績優股份制銀行，還要買績優城商行，甚至是低估到塵埃裏的、股息高到離譜的民生銀行這種。買着買着，我發現自己已經在銀行股裏面，陷得很深，無法自拔。就像進了糖果店的孩子，看着這個股息高，那個估值低，那個有成長，哪個都捨不得放下，結果兜裏揣滿了‘糖’，卻有點走不動道了。

直到銀行股的持倉越來越多，不開玩笑的説，我幾乎快要買成了一個銀行指數基金，收益也跟銀行指數的走勢逐漸接近，但卻在打理銀行股的時候很不方便。也就是這時，我開始試着把一部分倉位轉移到了A股的銀行指數基金上。

再後來，投資範圍逐步擴展，開始通過港股通買入超大行。隨着時間窗來到2022年之後，AH股上的銀行股，尤其是作為超級大盤股的四大行，居然是走出六親不認的步伐。存銀行不如買銀行股，逐漸深入人心。可以説在2022-2024年，最好的板塊投資，無疑是銀行股，沒有之一哦。不過隨着時間的推移，大行上漲，也逐漸降低了股息率，從曾經的8%以上，逐漸變得有一些平庸了。好在這些銀行，在港股上有上市，其中AH股的折價，也是肉眼可見的。截止到2025年5月31日，四大行的折價率從12%到28%不等。同股同權的話，那股息率角度來看，港股四大行肯定要更加有優勢的。這算是肉眼可見的便宜，不佔白不佔。於是乎，我開始把四大行上的這些投資，通過港股通，分一點出去，反正是為了拿股息，那就安心持有更加低估的，至少能買到更多的股權，得到更高的股息，那真的不是一般的香，那是特別特別的香，簡直有種如獲至寶的驚喜！相信大家看到這些，已經看到了我在銀行股上扣細節的程度了。那是真的精打細算。

而讓我突然感懷的，其實是最近看到的一個銀行指數——銀行AH指數。它是以A股的中證銀行為基礎，將選股範圍進一步擴展到同標的的港股，再同時兩邊選股，永遠持有折價高息銀行股。

説實話，當我看到這個指數介紹的那一刻，過去這麼多年來銀行股投資的點點滴滴，認知的提升，策略的拓展……整個的心路歷程，剎那間全部湧上心頭，一種莫名的親切又熟悉，百感交集。這種感覺如人飲水，冷暖自知。

回看我之前投資的中證銀行和這個銀行AH指數的對比，發佈以來，銀行AH實現了超過年化12%的收益，比中證銀行高了1個多點，但最大回撤卻又少了近3個點，可以説是“漲的多，跌的少”。可以毫不誇張的説，這個銀行AH指數，恰恰滿足了我對於銀行板塊的所有需求。

怎麼理解呢，兩個指數的權重股基本上是雷同的。差別就是有價格優勢的港股加進來了，簡單來説，同樣的十大權重股，第一個招商銀行，都是A股，因為AH股基本上沒有溢價，而第二個興業銀行，沒有在港股上市，但後面的四大行，因為港股價格更加有優勢，所以都變成了港股，在我看起來，這一個小小的變化，無疑讓組合的股息率更高了，市盈率更低了。

看到這裏，挑剔的老饕們是不是有一點點興奮的地方了。這好比就是走進菜場，看到同樣的牛肉，但肉眼可見的優惠，本能的會增加一些好感。

這麼好的指數，其實早有基金公司比咱們先發現並佈局。歷史上曾有兩家公司發行基金，其中一個已清盤，現在只有招商基金一家獨有。場內是銀行AH優選ETF (517900)，場外是它的聯接基金（A類份額代碼：016572；C類份額代碼：016573）。

隨着今年銀行板塊行情的持續火熱，這個ETF突然被市場關注，今年漲幅超20%，遙遙領先所有銀行類ETF，從一個年初1億左右規模的小眾品種暴漲到目前的4億多，最近的規模呈現加速增長的趨勢。

最後，我想説的是，在銀行板塊上的投資，我是非常認真的。畢竟這是我的組合裏面，佔比最大的板塊，可以説銀行漲，賬户漲，銀行調整，賬户調整。不過在我的字典裏面，我吃過滿倉單吊的虧，就算是銀行板塊，多麼多麼看好，我也還是要做一個組合。而當下的事情，就很簡單了。我只需要在銀行指數基金上買入大部分、疊加績優銀行買入一份，甚至於我把銀行的權重全部落在指數基金上就好了。好了好了，散了散了，我把自己的心得體會都説了，自己的彎路也都説了，可不許取笑我，在投資的過程中，我是認真的，如果你也有很好的點子，那就一起説説唄。歡迎挑剔的銀行投資者、投資大咖，在文後留言，一起探討，一起推敲，一起賺大錢。

來源：謙秋説，已獲授權轉載，略有刪改

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