和泡泡瑪特一起狂歡_風聞

曲豔麗 | 文

labubu的火爆，似乎有點過頭了。

6月份，在永樂春拍上，一個薄荷綠的labubu雕像拍賣108萬。泡泡瑪特創始人王寧身價超過牧原股份創始人秦英林，成為河南新首富。

嗯，我都想喊「做空那個泡泡瑪特」口號了。

然後，我被鵬華基金謝添元的工位給震驚到了！

(雖然他也只有一個labubu

謝添元，北京人，95後，清華經管畢業，從小看動漫、打電玩，手辦/卡牌/遊戲/飾品的深度消費者，鵬華優選回報混合主理人。

業績還不錯，今年以來收益率28.54%(截至2025.6.13)，第一大重倉泡泡瑪特，雖然只買了500萬。

謝添元管的是一個迷你基金。泡泡瑪特真正買得比較多也比較早的，可能包括富國基金周文波。這一波富國基金贏麻了，老鋪黃金和泡泡瑪特都是買得最重的。周文波的富國消費精選30股票A今年以來收益率30.52%(截至2025.6.13)，老鋪黃金是它目前的第一大重倉，2023年三季報開始重倉泡泡瑪特，很長時間內也是第一大重倉。

老鋪黃金也不賴，自2024年6月上市始，股價翻了10倍不止。

有媒體評價道，周文波是「完整吃到泡泡瑪特10倍漲幅的極少數基金經理」。

5月底的富國論壇上，周文波一上台就説，大屏幕上的照片是他以前胖的時候，現在他瘦了。筆者一下子就記住了他，沒辦法拒絕這麼有活人感的細節，不在意自己形象的消費基金經理不是好消費基金經理。

labubu的火爆、甚至之前的玲娜貝爾，都是有跡可循的。當年，日本進入第四消費時代，消費牛股就包括三麗鷗即hello kitty等、萬代南夢宮包括高達、龍珠等。

不知道大家有沒有發現，這一兩年大家都開始向內求，炫耀型消費減少，「情緒價值」消費增加。2024年，Chanel淨利潤下滑28.2%。Cartier背後的歷峯集團主席都看不下去了，在業績會上批評皮具行業漲價對消費者是一種欺騙。比起奢侈品，現在的年輕人更傾向於户外、旅遊、演唱會、體驗消費等。

就像周文波總結的，現在的消費傾向是「花小錢買快樂」。

確實，筆者認為，快樂是這個時代最稀缺的資產。

筆者之前錄短視頻稱：「過去的消費龍頭是貴州茅台、五糧液和海天味業，現在的消費龍頭是老鋪黃金、泡泡瑪特和蜜雪冰城。」

對了，蜜雪冰城現稱「雪王」。

前述95後鵬華基金謝添元還重倉毛戈平，國貨美妝第一品牌，毛利率超過80%，顫抖吧！

泡泡瑪特買得又早又多的，還有景順長城基金農冰立。

他的景順長城品質長青今年以來收益率15.42%。農冰立重倉泡泡瑪特始自2024年一季度末，時機巧妙，後面都是主升浪。2024年4月韓國女團BLACKPINK成員Lisa在Ins曬出labubu盲盒，瞬間引爆。labubu在東南亞二手市場溢價超10倍。

農冰立其實是科技基金經理，核心能力圈是AI、半導體等。他簡直了，還管理了景順長城北交所精選兩年定開，今年以來收益率44.81%。(2025.6.16)北交所、創新藥、港股大消費、人工智能和機器人等四大主題，他佔了三個。

南方基金有一個很美的名字的基金經理熊瀟雅，管理的南方香港成長今年以來收益率39.79%(2025.6.16)。她可謂集齊了新消費三件套，泡泡瑪特佔比11.19%，蜜雪冰城佔比7.06%，老鋪黃金佔比8.88%。熊瀟雅的基金基本上是2025年3月從前任王士聰手裏接手的，王士聰買入泡泡瑪特始自2023年二季報，2024年底加為第一大重倉。

信達澳亞基金楊珂，管理的信澳優享生活混合A，今年以來收益率47.89%(2025.6.17)，她是以醫藥和消費為底色的基金經理，2025年一季報泡泡瑪特上了重倉。廣發基金吳遠怡的廣發價值核心A，今年以來收益率34.87%(2025.6.17)，也同時重倉老鋪黃金和泡泡瑪特。

沒想到，南方基金的老將史博也買得很重，絲毫不遜於這一波崛起的新消費基金經理。史博管理的南方興潤價值，規模較大，買入量妥妥的上榜，他的南方港股創新視野是2024年二季報開始重倉泡泡瑪特的。

一些消費老將的態度值得玩味。比如易方達消費精選主理人蕭楠也買了泡泡瑪特，目前是第五大重倉，其他重倉股還是的那一類。其實蕭楠很早就關注到泡泡瑪特，2021年/2022年那時候就小試牛刀。匯添富基金胡昕煒也是如此，處於新舊消費之間，一個值得注意的動作是匯添富消費升級混合A在2024年底到2025年一季度增持泡泡瑪特到第三大重倉股而減持貴州茅台。

回到開頭，我們就比較一下，同為河南省大消費龍頭，牧原股份2024年全年共出欄生豬7160.2萬頭，全國每出欄10頭豬就有1頭來自牧原股份。從社會價值的角度，筆者認為，「豬茅」只是題材不性感，但重要性遠高於泡泡瑪特。

labubu的原型其實來自於海外，設計靈感是北歐神話中的森林精靈。泡泡瑪特是一個很牛逼的「出海」標的，泰國公主為它站台，為了搶一個labubu，英國倫敦商場居然打起來了。

茅子落，穀子起，毋庸置疑，泡泡瑪特的風靡依然會持續一段時間。某種程度上也是好事，願大家都擁有100多塊的快樂。

但在炒股票這件事上，一代人有一代人的鬱金香，我們永遠警惕狂熱。