是時候來盤點一輪“固收+”產品了_風聞

摘要

在銀行理財收益持續走低的背景下，“固收+”產品憑藉“穩中求進”的特性成為穩健投資者的優選。本文聚焦四隻長期業績優秀的“固收+”基金，重點分析易方達安盈回報的策略與表現，並附關鍵數據與投資要點。

關鍵要點

1. 易方達安盈回報：二級債基，年化回報超5%，連續8年正收益，機構持倉佔比超90%。

2. 國富恆瑞債券：連續8年正收益，機構佔比97%，重倉金融行業。

3. 安信新趨勢：股債平衡策略，年化波動率僅2.65%，機構佔比32.51%。

4. 中歐瑾通：9年8年正收益，低波策略，轉債倉位僅6.09%。

有鑑於當前銀行理財、貨幣基金等傳統低風險產品收益的持續走低，而股票市場的高波動又讓保守型投資者望而卻步，於是憑藉着“穩中求進、攻守兼備”的特性，“固收+”產品便成為打破這個兩難困局的優選方案。儘管對於“固收+”這個概念市場迄今都沒有一個統一且明確的定義，但時至今日“固收+”產品本身卻早已深入人心。

從概念上來看，“固收+”本質上是一種資產配置策略，即以風險較低的債券等固收類資產為底倉，獲取一個基礎收益(固收部分)；同時通過適度配置風險較高的股票等權益類資產，在控制波動與回撤的前提下增厚收益(“+”的部分)。我在做“固收+”類產品篩選的時候，一般對權益類資產的佔淨比(股票市值佔基金資產淨值比)要求是10%~20%(中樞倉位)，下限不能低於5%，上限不能超過30%；對固收類資產的佔淨比(債券市值佔基金資產淨值比)要求則是不能低於50%。考慮到債券部分有可轉債這類偏股性資產的擾動，結合對“固收+”產品的波動和回撤控制要求，一般還會加一個“雙5要求”，即要求：區間最大回撤和區間年化波動率均不能超過5%。這就基本可以排除絕大部分滿足資產類型比例要求但可轉債佔比過高的產品。

滿足上述要求的“固收+”產品主要集中於債券型基金中的二級債基和偏債的靈活配置型基金兩種類型，也會包含小部分債券型基金中的一級債基和混合偏債型基金。這期我先給大家介紹四隻長期業績較為優秀的“固收+”產品。

一、易方達安盈回報

成立於2015年6月1日的易方達安盈回報是一隻二級債基，業績比較基準為“滬深300指數收益率×20%+中債新綜合財富指數收益率×80%”。從歷史倉位數據來看，截至2025年一季度末，易方達安盈回報的平均股票倉位為18.3%，平均債券倉位為78.5%，歷史股債倉位比例穩定，是一隻典型的“固收+”產品。

從收益的角度來看，截至2025年5月31日，易方達安盈回報A的累計總回報為76.8%，年化回報率在5.6%左右；從風險的角度來看，截至2025年5月31日，易方達安盈回報A自成立以來的年化波動率為3.2%，歷史最大回撤為-3.9%，雖略超“雙5要求”，但整體表現仍優於同類均值。

值得一提的是，這隻產品自2016年以來的連續9個完整年度(2016年~2024年)均取得正收益率，僅在2022年小幅回撤-1.5%，穩定性極強。基金經理張清華與林森的組合是易方達基金的“固收+”王牌：張清華擅長消費與科技行業的深度研究，權益部分長期重倉食品飲料與新能源板塊；林森則專注於中高等級信用債配置，同時靈活運用利率債波段交易增厚收益。

從實際投資的角度，易方達安盈回報的機構持倉佔比長期超過90%，被多家頭部平台納入“穩健理財”專區推薦。其轉債倉位動態調整(2025年一季報顯示為12%)，行業配置均衡，進一步提升了組合的適應性。

二、國富恆瑞債券

成立於2016年1月25日的國富恆瑞債券是一隻二級債基，業績比較基準為“中債綜合全價指數收益率×90%+滬深300指數收益率×10%”。從歷史倉位數據來看，截至2025年一季度末，國富恆瑞債券的平均股票倉位為15.28%，平均債券倉位為80.28%，歷史股債倉位比例均較為穩定，是一隻典型的“固收+”產品。

從收益的角度來看，截至2025年5月31日，國富恆瑞債券A的累計總回報為61.49%，年化回報率在5.28%左右；從風險的角度來看，截至2025年5月31日，國富恆瑞債券A自成立以來的年化波動率為3.86%，歷史最大回撤為-3.77%，輕鬆滿足前文提到的“雙5要求”。

值得一提的是，這隻產品自2016年2月4日成立以來的連續8個完整年度(2017年~2024年)都取得了正收益率，這在A股公募市場還是非常難得的。基金經理趙曉東作為從業21年的老將，其“深度價值，堅持基本面選股”的投資風格適配“固收+”定位，組合長期重倉金融行業。

三、安信新趨勢

成立於2016年12月9日的安信新趨勢混合則是一隻靈活配置型基金，業績比較基準為“50%*滬深300指數收益率+50%*中債總指數(全價)收益率”。從歷史倉位數據來看，截至2025年一季度末，安信新趨勢的平均股票倉位為10.88%，平均債券倉位為98.13%，同樣是一隻較為典型的“固收+”產品。

從收益的角度來看，截至2025年5月31日，安信新趨勢A的累計總回報為54.50%，年化回報率大概在5.27%左右；從風險的角度來看，截至2025年5月31日，安信新趨勢A自成立以來的年化波動率為2.65%，歷史最大回撤為-3.27%，同樣輕鬆滿足前文提到的“雙5要求”。

現任基金經理李君是從業20年以上的老將，其管理的安信新趨勢連續8個完整年度(2017年~2024年)取得正收益，機構佔比32.51%。

四、中歐瑾通

成立於2015年11月17日的中歐瑾通也是一隻靈活配置型基金，業績比較基準為“滬深300指數收益率10%+中債綜合指數收益率85%+銀行活期存款利率(税後)*5%”。從歷史倉位數據來看，截至2025年一季度末，中歐瑾通的平均股票倉位為11.90%，平均債券倉位為105.92%，同樣是一隻較為典型的“固收+”產品。

從收益的角度來看，截至2025年5月31日，中歐瑾通A的累計總回報為64.50%，年化回報率大概在5.36%左右；從風險的角度來看，截至2025年5月31日，中歐瑾通A自成立以來的年化波動率為2.51%，歷史最大回撤為-3.52%，同樣輕鬆滿足前文提到的“雙5要求”。

現任基金經理華李成擅長“低波策略”，組合轉債倉位僅6.09%，9年中有8年取得正收益。

尾聲

我們投資“固收+”產品的目的很多時候都是為了替代收益日益下降的銀行理財，即便如此，“固收+”產品收益的非線性特徵相較於銀行理財依然更為顯著。也因此我們在投資“固收+”產品的時候，一方面對風險控制的要求可能會更甚於對收益的要求；另一方面同樣是取得收益，我們還需要考慮獲取這個收益的持續性與穩定性。

而以上我所列舉的這四隻“固收+”產品就是從這些方面綜合考慮得出的結果。易方達安盈回報、國富恆瑞債券、安信新趨勢和中歐瑾通均以各自的方式實現了穩健與收益的平衡，適合作為穩健型投資者的核心配置。

總結

本文盤點的四隻“固收+”產品各具特色：易方達安盈回報憑藉高機構持倉和長期正收益成為標杆；國富恆瑞債券以金融行業重倉和穩定回報見長；安信新趨勢以低波動和股債平衡策略吸引投資者；中歐瑾通則通過“低波策略”在控制回撤的同時實現穩健增值。投資者可根據自身風險偏好選擇適合的產品。