你並不看好Circle_風聞

文：蔡壘磊

很多人在初期沒有買到circle股票的原因是，他們認為USDC這樣的穩定幣是沒有護城河的——他們覺得這事兒誰都能幹，沒什麼技術含量。好，我就來説説護城河。

**什麼是護城河？通常指的是做一件事的壁壘。**主流的壁壘有四種：

一種是技術壁壘，就我投入了巨大的研發成本，花費了無數的時間，最後這個技術只有我幹成了，其他人就算抄也抄不出來，或者抄也得花很久；

第二種是專利壁壘，我幹完了以後註冊了相關專利，以後就算你們能模仿，也不能用這個來做生意了；

第三種是權力壁壘，直接規定了這個生意只有我能幹，你幹你就違法了，比如銀行，運營商，兩桶油等等；

第四種是遷移成本壁壘，**誰都能幹，但先幹成的人有馬太效應，把人/商業模式/資源牢牢吸附在上面，除非你整盤端走，否則你無法零敲碎打下市場份額。**比如微信，大家都能幹一個新的微信，但幹不成，因為人們的社交關係已經都綁在微信上了，誰也不會自己單獨離開，除非123説好全國人民一起走，但這是幾乎不可能的；再比如visa，你也可以去建一個新的支付網絡，但問題是沒人跟你交互，哪怕你能在技術上做一個一模一樣的，但你無法123讓所有金融機構一起挪過去，因此你無法靠新建另一個微信的方式來打敗微信，也無法靠新建另一個visa的方式來打敗visa。

主流的壁壘就這4種，而circle的護城河，將會是第四種，即在野蠻生長期，積累下巨大的先發優勢，搭建起類似visa的協議框架，在穩定幣逐漸獲得各國法律支持的路上，利用馬太效應把雪球滾起來，那麼後續的競爭者和circle的差距就會越來越大，直到“單獨生成一個穩定幣，如果不接入現成的協議網絡，會成為一件沒有意義的事情”為止。

這下想明白了沒？想明白了，但是這件事萬一沒實現呢，circle跑得不夠快，浪費了巨大的先發優勢，有沒有可能？當然有可能，但這就是投資啊，我説circle有望成為下一個英偉達，沒説一定會成為，它是依賴這家公司後續的眼光和強運營能力的。可是光“有可能成為”，就已經很不容易了，根本沒有幾家公司有這樣的潛質，你還想一點風險都不冒？

很多人前幾天在懊惱自己沒買circle，或者買得不夠多，本質上並不是他們真的看到了circle，不是真的想明白了，而是看到瘋漲起來的價格，懊惱自己沒賺到這筆錢而已。至於那個標的是circle還是一坨屎，對他們而言是沒差別的，這兩天circle跌下來了1/3，他們的熱情就沒這麼高了——他們所謂的“想抄底”“想多買”都是假的，自己把自己也騙了，他們只是想在circle屢創新高的時候，能讓他們穿越回過去直接以低價拿到circle的籌碼，穩賺不賠；而當circle真的跌下來了以後，他們會説“我在更低點再接”——其實就是不想買了，甚至有人還會用什麼“機構在出貨了”“趨勢走壞了”來洗腦自己。

我一早就説過，這隻股票剛發行，它很特殊，想象空間又大，所以一定會有非常劇烈的波動，市場的參與者需要很長的時間，去尋找它的“真實價值位”，達成關於它的市值“應該在哪裏”的共識——你對着一隻剛上市的股票，情緒隨着價格上躥下跳，是很小丑的。

我説過英偉達是下一個時代的蘋果，而circle是“有望”成為下一個英偉達。英偉達已經是歷史新高，但它還會更高，購買英偉達，就是贏在當下；而circle則是襁褓中的嬰兒，它有無限可能，但也可能在成長過程中被扼殺，購買circle，就是賭在未來——它們是不同邏輯，也是不能對比的，購買英偉達的錢是需要放上“一大筆”的，你可能隨時都可以看到回報；而購買circle的錢，是不能影響你生活的，因為你必須得持有它很多很多年，無論漲跌。

（完）

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我是蔡壘磊，感謝你的閲讀。