貼牌+加盟，這家珠寶品牌上市了_風聞

以下內容來自久謙中台行業研究工具

今日，週六福正式在港交所掛牌上市，發行價每股24港元，首日高開11.25%，總市值達115億港元。

從水貝產業帶起步到全國4000+門店，週六福憑藉“貼牌+加盟”模式快速下沉、搶灘三四線市場，成為中國黃金珠寶擴張速度最快的品牌之一。背靠黃金熱潮與消費升級紅利，這家高成長珠寶品牌正站上資本舞台，也將直面品牌力、產品力與合規力的多重考驗。

從區域品牌到全國擴張

週六福2004年成立於深圳，首家門店在廣州開業。**早期以黃金飾品為主，依託深圳水貝珠寶產業帶優勢，**建立供應鏈體系。

2011年啓動**“總部+區域辦事處”管理模式，加速全國加盟擴張。產品結構也由黃金延展至鑽石、鑲嵌等品類，**推動客單價與毛利提升。

2018至2021年，週六福戰略**從量轉到質，**強化自主設計和創新能力。加大加盟比例，加盟店佔比超95%，線上（天貓、京東）成為第二增長曲線。

2022至2025年，週六福進入IPO籌備期，2024年6月首次遞交港股招股書，2025年6月成功上市。

業績持續穩健增長

近年來，隨着銷售渠道的持續調整，週六福的收入結構與業績表現發生變化。

週六福2022-2024年營業收入分別為31.02億元、51.5億元和57.18億元，整體保持增長，但2024年增速顯著放緩。

**公司核心收入來源為黃金珠寶，收入佔比從2022年的53.4%升至2024年的76.5%，**對金價波動的敏感性隨之上升。

與此同時，**毛利率從38.7%降至25.9%，淨利率由18.5%降至12.4%，**表明盈利質量受到一定壓力。

公司高度依賴加盟模式，**2024年加盟店約4038家，佔總門店數95%以上，貢獻超九成收入，**成為中國珠寶行業最快達到4000家門店的品牌。

週六福如何靠貼牌實現高毛利

**週六福目前以加盟“貼牌”模式為主。**2023年，週六福加盟服務毛利率達32%，顯著高於直營的27%。

“貼牌”模式由加盟商或公司直接向指定製造商採購產品，品牌方僅收取品牌使用費並監管質量，有利於公司降低運營成本和庫存壓力。尤其在素金標準化產品上，貼牌模式提升週轉效率，緩衝金價波動帶來的經營壓力。

“加盟商從授權供應商採購產品後，週六福僅需進行質檢並收取入網費，2022-2024年該業務毛利佔比超40%，幾乎無成本。”

此外，該模式**加速了週六福在三四線城市等下沉市場實現規模化擴張，**標準化產品降低加盟門檻、提升開店效率。

但珠寶行業對品牌形象、產品創新和質量一致性要求較高，**貼牌模式可能削弱品牌控制力，增加合規與品質風險。**此外，長期依賴貼牌可能導致創新能力不足和品牌溢價下降。

“截至2024年，12315平台關於週六福的投訴達2931條，涉及虛假宣傳、計量不準、售後服務等問題。”

週六福為何主攻下沉市場

近年來，三四線及以下城市的珠寶消費增速顯著高於一線城市。**2023年，三四線城市珠寶消費複合年增長率高達12%，而一線城市僅為3%。**同時，高端品牌長期聚焦一二線城市，下沉市場品牌集中度低。

週六福依賴其貼牌模式快速擴張門店，搶佔下沉市場。**三線及以下城市門店超2300家，佔比57%，**避開與周大福、老鳳祥等品牌在一二線市場的直接競爭。

“周大福2018年啓動‘新城鎮計劃’前，其在下沉市場知名度甚至低於週六福，印證本土品牌的先發優勢。”

**週六福還構建了從入門級到高端的全覆蓋產品線，**涵蓋數百元的銀飾、小克重黃金飾品，數千元的黃金項鍊、上萬元的古法金手鐲、鑽戒等，滿足不同消費層級和場景需求。

此外，週六福制定了靈活的差異化定價策略，如一口價黃金、工費5折、會員日特惠等促銷活動，顯著提升產品性價比，增強購買吸引力。

“週六福部分門店推出‘一口價’黃金飾品，如定價2000元的戒指（實際克重僅2.2克），通過強調工藝設計而非克重，迎合對價格敏感但對款式有要求的消費者。”

隨着周大福、老鳳祥等頭部品牌加快下沉步伐，市場競爭日益激烈，部分區域出現價格戰和門店關停**。週六福需收縮非核心縣城市場，聚焦二三級城市和地級市商圈**，提升產品和服務差異化競爭力，確保品牌在下沉市場的穩健發展。

週六福有哪些數字化轉型佈局

珠寶零售加速邁入數字化時代，**Z世代成為主力消費羣體，偏好線上搜索、互動與下單。**AR/VR虛擬試戴、直播電商等技術解決了珠寶“重體驗”的線上化障礙。

週六福敏鋭捕捉這一趨勢，積極佈局電商平台和私域運營，通過3000+門店小程序覆蓋實現流量轉化，2024年線上營收增量突破10億元。

通過企業微信、小程序等數字化工具，週六福能夠收集並分析用户行為數據，實現精準的用户分層管理和個性化營銷。

“週六福藉助企業微信連接門店導購與線上客户，每日推送早安問候（含每日金價、產品保養知識），開展朋友圈種草、分層管理與定向邀約，定期舉辦抽獎活動（如‘國慶出遊攻略’話題互動）。”

**線上渠道並未替代門店，而是形成互補格局。****部分電商SKU與線下門店庫存實現打通，用户可在直播間下單後就近門店提貨或退換。**週六福推進“線上種草、線下轉化”融合模式，藉助私域平台提升導購效率，打通引流、體驗與復購閉環。

此外，線上渠道為週六福提供了與年輕消費者深度互動的平台。公司通過短視頻、直播帶貨等內容營銷手段，不僅展示產品設計創新，還傳遞品牌故事，與目標羣體建立情感共鳴。

“週六福與《蒙娜麗莎的日常》IP合作，在抖音、小紅書發佈聯名款開箱視頻、藝術展打卡內容，線上銷量增長50%，相關話題閲讀量激增。”