中銀基金危機四伏：換帥只是開始，深層困境如何破？_風聞

近日，中銀基金髮布高級管理人員變更公告，掌舵近八年的董事長章硯因工作調整於6月16日離任，且未轉任公司其他崗位。這一消息引發了市場廣泛關注，在她卸任後，中銀基金將由執行總裁張家文代行董事長及法定代表人職責。

資料顯示，章硯在金融領域履歷豐富，歷任中國銀行總行多個關鍵崗位，2017年8月起掌舵中銀基金。任職期間，中銀基金管理規模從3000多億元躍升至6500億元，成績看似亮眼。然而，規模增長背後，公司發展卻面臨諸多深層次問題，新帥張家文上任後，可謂挑戰重重。

業務結構失衡，“偏科”嚴重

中銀基金成立於2004年，背靠中國銀行這棵“大樹”，又有外資股東貝萊德投資管理有限公司加持，本應在基金行業擁有強大競爭力。截至今年一季度末，其管理規模達6500.24億元，排名行業第17位 ，但深入剖析業務結構，“偏科”現象極為突出。

貨幣型和債券型基金佔據了公司規模的絕對主導，分別佔比51.41%、43.84%，固收類產品合計佔比高達95.25%；反觀混合型和股票型基金，佔比僅為3.18%、1.04%。這種過度依賴固收產品的業務結構，使得公司在權益市場機遇來臨時難以充分把握。

回顧2020 - 2021年權益市場火爆階段，中銀基金混合型基金規模雖一度從2018年末的196.88億元增長至2021年一季度末峯值621.01億元，業務結構失衡狀況有所改善。但隨着2022年股市調整，混合型產品規模一路下滑，至今年一季度末僅剩206.87億元，縮水幅度達66.7%。而貨幣型基金則在2023 - 2024年迎來爆發式增長，截至今年一季度末已達3346.53億元，較2020年低點漲幅達4.4倍，進一步加劇了業務結構的失衡。

在監管層大力倡導發展權益類基金的背景下，中銀基金權益類產品體量過小，不僅錯失市場機遇，還面臨着產品結構不合理帶來的風險集中問題，一旦固收市場出現波動，公司整體業績將受到嚴重衝擊。

權益產品業績不佳，迷你基金風險高

中銀基金旗下權益類產品表現長期不盡人意，成為制約公司發展的一大頑疾。據Wind統計，公司旗下共有69只權益基金（份額合併計算），截至今年一季度末，規模超過10億元的僅有7只 ，規模最大的中銀創新醫療也不過40.67億元。而規模不足2億元的迷你基金卻多達36只，佔比超半數，其中更有20只基金規模不足5000萬元，徘徊在清盤邊緣。

從業績上看，在成立3年以上的普通股票型基金和偏股混合類基金中，近3年僅有少數幾隻實現盈利，跑贏滬深300指數的更是寥寥無幾。例如，一些長期業績不佳的權益基金，不僅讓投資者遭受損失，也嚴重損害了公

司的市場聲譽。這些迷你基金和業績不佳的產品，不僅佔用公司資源，還

影響公司整體品牌形象，成為公司發展的沉重包袱。

人才流失嚴重，團隊穩定性受衝擊

近年來，中銀基金成為行業內人才流失的“重災區”。周毅、王妍、王睿、白冰洋等多位資深基金經理相繼離職，這些基金經理在公司任職期間管理着大量資金，且部分人業績表現出色，在市場上擁有較高知名度。

以白冰洋為例，她離職後，其代表產品中銀證券價值精選業績大幅下滑，2023年、2024年以及今年收益率均為負數，基金規模也從2022年末的5.15億元驟降至如今的1.28億元。核心人才的流失，不僅帶走了豐富的投資經驗和成熟的投資策略，還導致投資者對基金信心下降。新老基金經理交接過程中，投資理念不一致、策略執行不連貫等問題也進一步加劇了基金業績的波動。

目前，中銀基金45位基金經理中，超三分之一任職年限不足3年，行業經驗欠缺。頻繁的人員變動使得基金管理團隊穩定性大打折扣，對基金的長

期投資業績產生了極為不利的影響。

產品創新滯後，渠道依賴風險大

在基金市場競爭日益激烈的當下，產品創新已成為基金公司搶佔市場份額的關鍵。中銀基金的外資股東貝萊德在全球資管領域實力強勁，其ETF產品線覆蓋70多個國家和地區，策略超500種 ，穩坐指數基金領域頭把交椅。然而，背靠如此強大的外資股東，中銀基金在指數基金、ETF基金等熱門領域的佈局卻嚴重滯後。

截至今年一季度末，中銀基金的ETF產品規模僅30多億元，與行業頭部基金公司相比差距巨大。公司產品同質化嚴重，難以滿足投資者多元化、個性化的投資需求。在產品創新上的落後，使得中銀基金在市場競爭中逐漸處於劣勢。

在銷售渠道方面，中銀基金過度依賴大股東中國銀行的渠道支持。儘管銀行渠道目前在基金銷售中仍佔據重要地位，但隨着互聯網金融的快速發展，第三方基金銷售平台崛起，投資者購買習慣發生改變。過度依賴單一渠道，不僅限制了公司規模的進一步擴張，還增加了運營風險。一旦中國銀行渠道出現波動，如政策調整、業務重心轉移等，中銀基金的銷售業績將受到直接衝擊，進而影響公司整體運營。

此次中銀基金董事長的變更，為公司帶來了變革的契機。新任代董事長張家文如何帶領公司化解清盤危機、穩定人才團隊、提升產品創新能力和優化業務結構，成為市場關注焦點。若不能有效解決上述問題，中銀基金在未來的基金行業競爭中，恐將面臨更為嚴峻的挑戰，甚至可能逐漸被市場邊緣化。